>> 國泰君安-石化行業(yè)數(shù)據(jù)庫：美聯(lián)儲6月會議來臨，海外宏觀情緒波動可能加劇-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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| 格式： |
xlsx |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫羲昱,楊思遠 |
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觀點邊際變化：
?、僭停罕M管上周日沙特宣布額外7月自愿減產(chǎn)100萬桶/天體現(xiàn)其挺價決心，且美國完成300萬桶SPR回補招標后表示將再次回補300萬桶，但由于市場宏觀情緒仍弱，擔憂經(jīng)濟衰退仍是市場擔憂需求的主要理由，因此市場對此反應(yīng)平淡。但此后華盛頓郵報報道伊朗和美國達成一項臨時性協(xié)議將允許出口至多100萬桶/天石油。其后市場大幅下跌，盡管美國白宮辟謠但油價仍未回升至此前水平；我們認為本質(zhì)原因是宏觀衰退擔憂情緒揮之不去，使得市場情緒整體偏空。下周由于美聯(lián)儲利率決議以及美元期權(quán)的到期，宏觀情緒波動可能導致風險資產(chǎn)價格的波動。整體看，我們認為市場短期在宏觀壓力和供應(yīng)支撐的背景下弱勢震蕩，但我們認為拉長看長期價格中樞抬升，因供應(yīng)端有意愿匹配需求下滑，當前市場對需求的擔憂或有所夸大
?、谔烊粴猓航谖靼嘌捞烊粴夤颈硎?-8月份天然氣發(fā)電需求可能下跌，但是天然氣需求可能受到工業(yè)需求恢復而有所推動。疊加歐洲近期液化終端的意外停工延長，接下來天氣可能較熱以及此前大量空頭回補的影響，歐氣自6月1日低點的23歐元/兆瓦時回升至6月9日的32歐元/兆瓦時。但近期庫存仍處穩(wěn)步上升中。另一方面，美氣在跌破2.5美元/mmbtu的生產(chǎn)盈虧平衡線后受近期天氣轉(zhuǎn)熱預期影響，價格自低點有所回升。但美國天然氣活躍鉆機數(shù)跌至2022年3月以來新低。
③對市場的觀點：本周市場情緒有所好轉(zhuǎn)，風險偏好上行。短期股價經(jīng)過調(diào)整的順周期化工板塊或有超額表現(xiàn)；推薦衛(wèi)星化學，寶豐能源，榮盛石化，恒力石化等此前需求預期被壓制，價差處于歷史底部且未來產(chǎn)能將繼續(xù)擴張的化工龍頭企業(yè)。另一方面，金十數(shù)據(jù)報道，沙特能源部長本周日表示沙特和中國能產(chǎn)生很大的協(xié)同效應(yīng)。中國將更多地參與沙特的中游業(yè)務(wù)。可能很快就會聽到更多有關(guān)沙中投資的公告，沙特或與中國方面合作建設(shè)更多的原油化工廠。我們認為與中東的能源領(lǐng)域合作將是未來的長期方向，推薦海油工程，卓然股份等細分領(lǐng)域資本開支有增長的企業(yè)龍頭。同時，我們認為央企經(jīng)營效率持續(xù)改善，油價長期看擺脫衰退交易后中樞將上移，長期看中國石油，中國海油，中國石化是較好資產(chǎn)配置方向。
風險提示：全球經(jīng)濟衰退超預期，疫情反彈超預期，釋放戰(zhàn)儲超預期。
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