>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】高收益?zhèn)袌鲇^察(第三十七期)：天津高收益?zhèn)山换钴S度上升-230613
| 上傳日期： |
2023/6/14 |
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| 2016KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
周冠南 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期高收益?zhèn)袌鲫P(guān)注要點:
1、隨著近期城投負面輿情增多，以及地產(chǎn)弱復(fù)蘇下風(fēng)險情緒升溫，城投和地產(chǎn)高收益?zhèn)山唤痤~均出現(xiàn)下降，近兩周高收益?zhèn)袌龀山唤痤~歷史分位數(shù)（2021年以來）從上期的81.60%下降至77.00%。
2、結(jié)合偏離成交的量與價來看，近兩周高收益?zhèn)哒蹆r成交金額從上期的28.50億元小幅下降至當(dāng)期的27.18億元，高估值偏離成交中位數(shù)為189BP，與上期基本持平，反映出當(dāng)前高收益?zhèn)袌鲲L(fēng)險偏好或有所下降；
3、近兩周天津、云南區(qū)域城投高收益?zhèn)山灰?guī)模及占比明顯增加，市場關(guān)注度有所上升，其中天津高收益?zhèn)山徽急扔缮掀?9.15%上升至當(dāng)期的23.20%，云南高收益?zhèn)山徽急扔缮掀?.52%上升至當(dāng)期的13.52%；
4、城投和地產(chǎn)高收益?zhèn)山灰?guī)模占比均小幅上升。當(dāng)前城投高收益?zhèn)山灰?guī)模占比由上期的90.45%上升至當(dāng)期的90.96%，地產(chǎn)高收益?zhèn)山灰?guī)模占比從上期的6.04%上升至當(dāng)期的6.68%，其他高收益?zhèn)山灰?guī)模占比僅為2.36%。
5、旭輝集團、重慶龍湖面值90%以下成交金額較上期小幅下降，遠洋控股、碧桂園地產(chǎn)、金地集團面值90%以下成交金額較上期明顯上升。
當(dāng)前高收益?zhèn)山桓艣r：2023年5月27日至2023年6月9日，加權(quán)成交收益率高于8%，剩余期限半年以上的高收益?zhèn)偝山活~為329.03億元，較上兩周減少40.86億元，其中城投債成交金額減少35.25億元，房地產(chǎn)債成交金額減少0.37億元。
高收益?zhèn)哒蹆r成交情況：近兩周高折價成交偏離度位于-5%以下的成交有228次，成交金額為21.82億元，涉及到的債券91只，涉及到的發(fā)債主體有56家。其中，城投主體有45家，產(chǎn)業(yè)主體有10家。從高折價成交次數(shù)來看，城投（濰坊農(nóng)創(chuàng)集團、雙龍開投、任興集團、濱城投資、泉豐城投等）、房地產(chǎn)（遠洋控股、碧桂園地產(chǎn)、金地集團、旭輝集團、重慶龍湖等）為高折價成交高收益?zhèn)闹黧w部分，高折價成交次數(shù)遠遠高于其他行業(yè)。從成交偏離情況來看，近兩周城投高折價成交偏離度有所走闊，房地產(chǎn)、交通運輸、綜合高折價成交偏離度有所收窄。
高收益?zhèn)钴S成交主體跟蹤：對近兩周成交的高收益?zhèn)黧w去重后，得到223家主體，其中城投主體有199家，產(chǎn)業(yè)主體有24家。1、城投主體方面，近兩周城投高收益?zhèn)山唤痤~為299.30億元，其中泰達控股、昆明產(chǎn)投、渤海國資、貴安發(fā)展等城投主體成交活躍度較高，2021年以來新增的前二十大城投活躍主體為天津新金融、臨江東方；2、產(chǎn)業(yè)主體方面，近兩周產(chǎn)業(yè)高收益?zhèn)山唤痤~為29.73億元，其中金地集團、遠洋控股、普洛斯中國、碧桂園地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)主體成交活躍度較高，2021年以來新增的前二十大產(chǎn)業(yè)活躍主體為山東三星。
風(fēng)險提示：
數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑出現(xiàn)偏差；信用風(fēng)險超預(yù)期發(fā)生。
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