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1、政策利率降息，一是由于一季度銀行負(fù)債成本大幅抬升導(dǎo)致凈息差低于政策警戒線，通過政策利率引導(dǎo)存款報(bào)價(jià)及銀行負(fù)債成本下行較為緊迫；二是基本面弱預(yù)期需要政策操作傳遞積極信號(hào)。
　　 2、降息屬于第五輪政策脈沖的“寬貨幣”操作，預(yù)計(jì)接下來大概率會(huì)迎來“寬信用”的政策組合拳。包括LPR跟隨降息（5年期下行幅度或更大）、信貸沖量、政策性開發(fā)性金融工具、地產(chǎn)銷售政策的繼續(xù)松綁、促消費(fèi)政策出臺(tái)等。
　　 3、短期來看，債券市場提前定價(jià)降息操作，10年期品種或在本周逐步兌現(xiàn)降息利好，之后圍繞2.6%-2.7%區(qū)間震蕩；DR007圍繞1.8%中樞波動(dòng)，對(duì)應(yīng)的1年期國股行存單價(jià)格2.3%較為合理；國債30Y-10Y年期限利差本周或繼續(xù)壓縮至35bp低位水平，把握快進(jìn)快出的交易機(jī)會(huì)。
　　 4、中期來看，考慮到當(dāng)前銀行綜合負(fù)債成本顯著高于過去兩年的平臺(tái)中樞水平，降成本工作仍需繼續(xù)推進(jìn)，年內(nèi)或還有政策利率降息落地，操作可以相對(duì)樂觀。配置盤根據(jù)負(fù)債情況進(jìn)場，對(duì)于3年期高等級(jí)信用品種、5年期非活躍政金債品種進(jìn)行票息挖掘；交易盤或可考慮本輪寬信用政策落地帶動(dòng)收益率小幅上行接近2.7%水平時(shí)的機(jī)會(huì)。。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：寬信用政策落地超預(yù)期。