>> 中信證券-融資融券統(tǒng)計(jì)月報(bào)2023年5月：市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資轉(zhuǎn)常規(guī)，月內(nèi)兩融交投有所下降-230614
| 上傳日期： |
2023/6/14 |
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pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
趙文榮,顧晟曦,王兆宇 |
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中證金融對(duì)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行了修訂，市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，自2023年6月13日起實(shí)行。截至2023年5月末，股票兩融余額1.48萬(wàn)億元，其中融券余額799億元。兩融余額占比向小市值傾斜，大盤和科創(chuàng)交易回落?？萍籍a(chǎn)業(yè)兩融交易持續(xù)活躍，電子、非銀行金融和醫(yī)藥融資余額排名靠前。ETF兩融余額有所上升，港股ETF、黃金ETF是ETF融資交易主力，H股ETF、黃金ETF融資余額排名靠前。轉(zhuǎn)融券市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩，公募基金轉(zhuǎn)融券收入逐步上升。2023年5月以來(lái)，隨著A股市場(chǎng)下行，A股兩融、ETF兩融和轉(zhuǎn)融券市場(chǎng)整體活躍度有所下降。
▍政策聚焦：市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)。1）2023年6月9日，中國(guó)證券金融股份有限公司對(duì)《中國(guó)證券金融股份有限公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》進(jìn)行了修訂，市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，自2023年6月13日起實(shí)行。2）市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)采取靈活期限、競(jìng)價(jià)費(fèi)率交易方式，證券公司可以自主選擇期限，自行申報(bào)費(fèi)率，轉(zhuǎn)融資交易通過(guò)競(jìng)價(jià)方式完成。轉(zhuǎn)融資期限范圍為1-182天，中證金融按1-28天、29-91天、92-182天期限區(qū)間確定轉(zhuǎn)融資費(fèi)率上下限，并根據(jù)市場(chǎng)狀況動(dòng)態(tài)調(diào)整。
▍兩融余額基本持平，市場(chǎng)情緒降低。1）截至2023年4月末，兩融信用賬戶總數(shù)655萬(wàn)戶，月凈增約3.61萬(wàn)戶；2）截至2023年5月末，全市場(chǎng)A股兩融余額1.48萬(wàn)億元，環(huán)比上升0.09%，其中融資余額為1.40萬(wàn)億元，融券余額為799億元；3）2023年5月，兩融交易占全A交易金額的比例為7.39%，較前期有所降低。
▍兩融余額占比向小市值傾斜，大盤和科創(chuàng)交易回落。1）截至2023年5月末，滬深300、中證500、中證1000和其他個(gè)股融券余額占比分別為43.6%、26.0%、12.0%和18.4%，相比上月末分別變化-0.4%、-0.8%、-0.7%和+1.9%；2）截至2023年5月末，主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板融券余額占比分別為52.0%、17.3%和30.7%，相比上月末分別變化-2.5%、+0.7%和+1.8%；3）滬深300融資和融券交易占比相比上月末分別下降1.1%和0.4%，科創(chuàng)板融資和融券交易占比相比上月末分別下降2.8%和4.4%。
▍科技產(chǎn)業(yè)兩融交易持續(xù)活躍。1）按中信證券一級(jí)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，2023年5月，日均融資余額排名前3的行業(yè)為電子、非銀行金融和醫(yī)藥；2）融資余額占自由流通市值比例較高的行業(yè)為綜合金融、有色金屬和非銀行金融；3）產(chǎn)業(yè)分布看，科技產(chǎn)業(yè)融資買入額、融券賣出額、融資余額、融券余額均排名第一。
▍港股ETF、黃金ETF是ETF融資交易主力品種。1）截至2023年5月，ETF兩融余額1228億元，其中融資余額1082億元，融券余額146億元。兩融交易活躍度有所有所上升，從上月末的4.55%上升至4.99%；2）截至2023年5月，融資余額排名前三的ETF分別是2只黃金ETF和恒生ETF。融資余額大于50億元的ETF共有7只。3）除中證500ETF（510500.SH）和中證1000ETF（512100.SH）外，其他ETF融券余額均較低。
▍轉(zhuǎn)融券市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩，公募基金轉(zhuǎn)融券收入逐步上升。1）截至2023年5月31日，轉(zhuǎn)融券余額為1347億元，相比上月末減少1.0%。2023年5月轉(zhuǎn)融券融出額合計(jì)為547億元，環(huán)比下降3.9%。2）2022年公募基金轉(zhuǎn)融券收入達(dá)到11.88億元，其中，ETF收入占比87%。
▍結(jié)論與展望：1）政策層面，全面注冊(cè)制的實(shí)施將有利于兩融市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步提升，兩融相關(guān)政策也配合全面注冊(cè)制的實(shí)施進(jìn)一步放松。中證金融降低轉(zhuǎn)融券費(fèi)率差、拓寬融券標(biāo)的和下調(diào)證券公司保證金比例等政策是從成本端和業(yè)務(wù)端來(lái)激發(fā)融券參與者的積極性。2）市場(chǎng)層面，2023年5月以來(lái)，隨著A股市場(chǎng)下行，A股兩融、ETF兩融和轉(zhuǎn)融券市場(chǎng)整體活躍度有所下降。3）展望未來(lái)，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)融券需求的增長(zhǎng)點(diǎn)在于策略對(duì)融券的使用，未來(lái)股票多空策略將帶動(dòng)兩融業(yè)務(wù)發(fā)展。全面注冊(cè)制下，融券業(yè)務(wù)擴(kuò)大券源和降低成本，將為股票多空策略的實(shí)施提供良好的基礎(chǔ)。同時(shí)，一些股票多空策略執(zhí)行層面的機(jī)制不斷完善，將為股票多空策略運(yùn)行創(chuàng)造有利交易環(huán)境。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：兩融監(jiān)管政策超預(yù)期變動(dòng)；兩融業(yè)務(wù)成本變動(dòng)；證券信用交易風(fēng)險(xiǎn)。
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