>> 華創(chuàng)證券-【債券日報】美聯(lián)儲6月議息會議點評：6月加息暫停，但預(yù)計并未結(jié)束-230615
| 上傳日期： |
2023/6/15 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
周冠南,梁偉超 |
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美聯(lián)儲宣布暫停加息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5%-5.25%，符合市場預(yù)期，為美聯(lián)儲2022年3月以來連續(xù)10次加息后首次暫停加息。維持儲備余額利率（IOR）5.15%及貼現(xiàn)利率5.25%不變。
對于加息，利率終點預(yù)測上調(diào)至5.6%，顯示未來還有50BP的加息空間。本次點陣圖暗示年內(nèi)至少還會有兩次加息，略超市場預(yù)期，利率聲明內(nèi)容變化不大，鮑威爾表態(tài)偏鷹派，高利率環(huán)境或延長，需持續(xù)關(guān)注。
對于通脹，肯定通脹壓力逐步緩解，但存在通脹上行風(fēng)險。美聯(lián)儲仍高度關(guān)注通脹風(fēng)險，當(dāng)前通脹下行速度低于預(yù)期且結(jié)構(gòu)性壓力突出，后續(xù)需警惕通脹壓力的反彈風(fēng)險。
對于經(jīng)濟，美聯(lián)儲大幅上調(diào)今年經(jīng)濟預(yù)測，仍存在經(jīng)濟“軟著陸”的可能性。美聯(lián)儲對經(jīng)濟的表態(tài)邊際轉(zhuǎn)向樂觀，對年內(nèi)經(jīng)濟衰退的可能性顯著下降，借此或強化加息預(yù)期，關(guān)注后續(xù)銀行業(yè)動蕩對經(jīng)濟的擾動。
對于就業(yè)，勞動力供需將會更加平衡，對勞動力市場更加樂觀。后續(xù)來看，美國就業(yè)市場仍較強勢，但降溫信號也逐漸顯現(xiàn)，美聯(lián)儲面對的宏觀環(huán)境將更為復(fù)雜，關(guān)注后續(xù)就業(yè)市場變化是否對利率指引產(chǎn)生影響。
整體來看，本次美聯(lián)儲暫停加息，符合預(yù)期，利率終值上升至5.6%，預(yù)計年內(nèi)至少還會有兩次加息，后續(xù)利率指引將結(jié)合數(shù)據(jù)和不斷變化的前景，年內(nèi)降息的預(yù)期進一步降低。同時，當(dāng)前通脹下行速度低于預(yù)期，住房服務(wù)等結(jié)構(gòu)性壓力高企，通脹上行風(fēng)險仍在。對經(jīng)濟預(yù)期邊際轉(zhuǎn)向樂觀，一定程度上強化加息預(yù)期，勞動力市場供需矛盾有所緩解，但整體仍較為強勁，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注銀行業(yè)動蕩對美國經(jīng)濟的影響以及量化緊縮結(jié)束的相關(guān)指引。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅回落，美國銀行流動性超預(yù)期收緊
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