>> 華金證券-朗威股份(301202)新股覆蓋研究-230614
| 上傳日期： |
2023/6/15 |
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| 699KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點
本周五（6月16日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“朗威股份”詢價。
朗威股份（301202）：公司是一家數(shù)據(jù)中心機房及綜合布線設備提供商，主要從事服務器機柜、冷熱通道、微模塊、T-block機架等數(shù)據(jù)中心機柜和數(shù)據(jù)電纜等綜合布線產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入7.16億元/10.25億元/8.94億元，YOY依次為12.34%/43.09%/-12.75%，三年營業(yè)收入的年復合增速11.94%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.58億元/0.60億元/0.58億元，YOY依次為13.08%/2.33%/-3.09%，三年歸母凈利潤的年復合增速3.89%。最新報告期，2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.56億元，同比下降27.10%；歸母凈利潤0.08億元，同比下降6.43%。根據(jù)初步預測，公司2023年上半年預計歸屬于母公司股東的凈利潤約為2,300.00萬元至2,700.00萬元，同比增長幅度約為6.73%至25.29%。
投資亮點：1、隨著AI、云計算等持續(xù)發(fā)展，數(shù)據(jù)中心建設迎來快速發(fā)展；公司數(shù)據(jù)中心機柜市占率位居國內(nèi)前列，與中興通訊、?？低?、騰訊等建立了良好合作。隨著5G、云計算、人工智能等新一代信息技術(shù)快速發(fā)展，數(shù)據(jù)中心作為信息系統(tǒng)運行的物理載體、經(jīng)濟社會運行的關(guān)鍵基礎(chǔ)設施，正處于快速建設階段；據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2017-2019年我國數(shù)據(jù)中心機架規(guī)模分別為166、226、315萬架，規(guī)劃在建數(shù)量分別為107、181、364萬架，呈現(xiàn)快速增長趨勢。公司在數(shù)據(jù)中心機柜領(lǐng)域居國內(nèi)前列，據(jù)公司招股書測算，公司2019-2021年國內(nèi)數(shù)據(jù)中心機柜市場占有率分別為12.81%、11.24%、13.10%；同時，公司與包括中興通訊、?？低?、騰訊、香江科技（華為戰(zhàn)略合作伙伴）在內(nèi)的下游知名企業(yè)建立了良好合作，與客戶共同打造了騰訊清遠云計算數(shù)據(jù)中心等多個國內(nèi)中大型數(shù)據(jù)中心項目，產(chǎn)生了良好的標桿效應。2、公司定制化機柜向新能源領(lǐng)域拓展，隨著產(chǎn)品進入陽光電源供應鏈，報告期內(nèi)相關(guān)收入實現(xiàn)快速增長。報告期內(nèi)，公司將機柜業(yè)務延伸至新能源領(lǐng)域，2021年以來陸續(xù)實現(xiàn)了智能換電柜、儲能柜、新能源卡車換電柜、逆變器機柜等定制化品類的量產(chǎn)銷售，隨著公司2022年進入陽光電源供應鏈，帶動相應板塊收入快速放量，2020-2022年公司其他定制機柜收入分別為185.18萬元、1,692.72萬元和5,397.68萬元。
同行業(yè)上市公司對比：綜合考慮業(yè)務與產(chǎn)品類型等方面，選取同行業(yè)中的寶馨科技、通潤裝備、世嘉科技、兆龍互連、盛洋科技、金信諾為朗威股份的可比上市公司，但我們傾向于認為上述公司的可比性較差。從上述可比公司來看，2022年平均收入規(guī)模為13.36億元，可比PE-TTM（剔除負值、異常值/算術(shù)平均）為57.10X，銷售毛利率為18.03%；相較而言，公司營收規(guī)模與銷售毛利率水平均低于行業(yè)平均。
風險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內(nèi)容中展示。
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