>> 華金證券-仁信新材(301395)新股覆蓋研究-230608
| 上傳日期： |
2023/6/9 |
大?。?/td>
| 766KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李蕙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
下周二（6月13日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“仁信新材”詢價。
仁信新材（301395）：公司主要從事聚苯乙烯高分子新材料的研產(chǎn)銷，其產(chǎn)品可廣泛用于生產(chǎn)導(dǎo)光板、擴(kuò)散板、XPS擠塑板、家用電器外殼以及日用品等。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入11.13億元/16.98億元/24.41億元，YOY依次為-10.28%/52.51%/43.81%,三年營業(yè)收入的年復(fù)合增速25.31%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.70億元/1.34億元/0.94億元，YOY依次為55.15%/-20.96%/-29.85%。最新報告期，2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.72億元，同比下降16.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.15億元，同比下降45.74%。根據(jù)初步預(yù)測，預(yù)計公司2023年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入9.00億元至12.00億元，較上年同期變動-24.17%至1.11%。
投資亮點：1、2022年公司產(chǎn)能提升顯著，目前聚苯乙烯樹脂產(chǎn)能位列華南地區(qū)第一、全國第四。公司位于“中國化工園區(qū)30強第一名”的惠州大亞灣石化園區(qū)，享有更低的運輸成本和更高的運輸時效。自2021年11月起，公司的聚苯乙烯樹脂產(chǎn)能（PS）產(chǎn)能提升了1.5倍，由12萬噸增加到30萬噸，目前擁有21萬噸通用級聚苯乙烯（GPPS）和9萬噸高抗沖聚苯乙烯（HIPS）產(chǎn)能；截至2022年年末，公司PS產(chǎn)能位列華南地區(qū)第一、全國第四，僅次于鎮(zhèn)江奇美（52萬噸）、寧波利萬（40萬噸）、上海賽科（35萬噸）；且公司的產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率超行業(yè)平均。2、公司不斷拓展新客戶，產(chǎn)品已獲得知名客戶認(rèn)可。公司在核心客戶穩(wěn)定的基礎(chǔ)上積極拓展新客戶，年合作規(guī)模1000萬元以上工廠和貿(mào)易商客戶分別從2020年度的11/10家增加至2022年度的19/16家。在液晶顯示領(lǐng)域，與TCL、康佳、創(chuàng)維、康冠、蘇州三鑫建立長期合作關(guān)系；在冰箱應(yīng)用領(lǐng)域，開始向美的、奧馬等供應(yīng)冰箱透明內(nèi)件專用料，并已進(jìn)入海爾供應(yīng)鏈，未來合作規(guī)模有望擴(kuò)大；在LED照明領(lǐng)域，客戶涵蓋龍頭企業(yè)歐普照明、雷士照明、佛山照明、飛利浦和三雄極光等的配套工廠。
同行業(yè)上市公司對比：綜合考慮業(yè)務(wù)與產(chǎn)品類型等方面，選取天原股份、星輝環(huán)材、華錦股份為仁信新材的可比上市公司；從上述可比公司來看，2022年平均收入規(guī)模為237.57億元，剔除負(fù)值的可比PE-TTM（算術(shù)平均）為31.31X，銷售毛利率為10.21%；相較而言，公司營收規(guī)模和毛利率均低于行業(yè)平均。
風(fēng)險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險在正文內(nèi)容中展示。
|
|
