>> 華金證券-溯聯(lián)股份(301397)新股覆蓋研究-230602
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
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| 673KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點
下周三（6月7日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“溯聯(lián)股份”詢價。
溯聯(lián)股份（301397）：公司專注從事汽車用流體管路及汽車塑料零部件的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.85億元/7.26億元/8.49億元，YOY依次為58.10%/24.07%/17.00%，三年營業(yè)收入的年復(fù)合增速31.91%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.87億元/1.10億元/1.53億元，YOY依次為115.20%/26.53%/38.58%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速55.69%。最新報告期，2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.21億元，同比增加19.95%；歸母凈利潤0.31億元，同比增加5.92%。根據(jù)初步預(yù)測，公司2023年1-6月預(yù)計歸屬母公司所有者的凈利潤金額為6,385.41至6,995.68萬元，較2022年1-6月增長1.19%至10.86%。
投資亮點：1、以快速接頭產(chǎn)品為切入點，公司塑料汽車流體管路及相應(yīng)管路零部件進入了長安汽車、上汽通用五菱、比亞迪等多家品牌整車廠的供應(yīng)鏈體系?？焖俳宇^是汽車燃油管路總成、新能源汽車熱管理系統(tǒng)管路總成等管路總成產(chǎn)品中用于連接的關(guān)鍵零部件；公司于2003年參與了國內(nèi)首個燃油快速接頭國產(chǎn)化項目，是國內(nèi)最早實現(xiàn)汽車管路快速接頭量產(chǎn)的公司之一，研發(fā)的拉扣式快速接頭、按鈕式快速接頭等多款產(chǎn)品進入國內(nèi)多家整車廠和汽零廠。此后，公司陸續(xù)開發(fā)了曲軸箱通風(fēng)管、天窗排水管等產(chǎn)品，逐步擴充塑料流體管路及零部件領(lǐng)域產(chǎn)品線，目前已成為長安汽車、上汽通用五菱、比亞迪、上汽通用、長安福特等多家主要品牌整車廠的管路產(chǎn)品供應(yīng)商。2、公司積極布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)管路產(chǎn)品，涵蓋整車、動力電池、熱管理系統(tǒng)、儲能等領(lǐng)域。公司沿將傳統(tǒng)燃油車的汽車動力系統(tǒng)管路拓展至新能源車領(lǐng)域應(yīng)用，以及針對純電新能源車開發(fā)熱管理系統(tǒng)管路兩大路線拓展新能源車領(lǐng)域業(yè)務(wù)；報告期內(nèi)，公司配套新能源車的產(chǎn)品收入快速增長，2020-2022年相應(yīng)銷售收入分別為959.18萬元、9,347.68萬元和33,922.00萬元。此外，2021年來，公司陸續(xù)獲取了重卡、礦卡等重型商用車和工程機械的新能源產(chǎn)品項目、儲能及氫能源燃料電池管路逐步進入量產(chǎn)，截至2022年末，公司已拓展了整車、動力電池、熱管理系統(tǒng)、儲能等領(lǐng)域共計30多家的新能源產(chǎn)業(yè)鏈客戶。
同行業(yè)上市公司對比：結(jié)合公司的主營業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品及應(yīng)用領(lǐng)域，選取凌云股份、鵬翎股份、川環(huán)科技、標榜股份為溯聯(lián)股份的可比上市公司；從上述可比公司來看，2022年可比公司的平均收入規(guī)模為49.53億元，可比PE-TTM（算術(shù)平均）為29.89X，銷售毛利率為23.32%；相較而言，公司營收規(guī)模未及同業(yè)均值，毛利率水平處于同業(yè)的高位區(qū)間。
風(fēng)險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風(fēng)險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險在正文內(nèi)容中展示
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