>> 華金證券-新股專題：新股向上周期預(yù)計(jì)正在啟動(dòng)，新股表現(xiàn)將逐漸趨于活躍-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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新股周觀點(diǎn)：在遭遇大盤風(fēng)險(xiǎn)偏好下行的背景下，新股情緒繼續(xù)保持回暖，并自底部已經(jīng)連續(xù)2周實(shí)現(xiàn)回暖，可能進(jìn)一步驗(yàn)證了新股上行周期正在重啟
根據(jù)上周注冊制新股數(shù)據(jù)，或驗(yàn)證了新股上行周期正在重啟；一方面，情緒指標(biāo)上，上周注冊制新股首日平均漲幅約42.5%，在大盤風(fēng)險(xiǎn)偏好下行的背景下，注冊制新股首日漲幅依舊保持在中性區(qū)間，可能凸顯當(dāng)前新股情緒繼續(xù)回暖；而從更為高頻的周度指標(biāo)比較來看，新股情緒已經(jīng)連續(xù)兩周保持回暖，信心或?qū)⒌玫街饾u強(qiáng)化；另一方面，定價(jià)指標(biāo)上，在此前交易周注冊制新股開板市盈率觸及歷史定價(jià)指標(biāo)周期往復(fù)的底部區(qū)域之后，上周注冊制新股開板市盈率明顯抬升，雖然其中存在行業(yè)結(jié)構(gòu)性因素影響，但一定程度上或代表周度級(jí)別定價(jià)有所回升。因此，綜合來看，我們傾向于認(rèn)為，新股向上周期可能正在逐漸展開；而結(jié)合著當(dāng)前近端新股較雙創(chuàng)板塊的相對估值正處于歷史周期偏低點(diǎn)，近端新股投資性價(jià)比顯現(xiàn)，或也將提振二級(jí)市場對于新股的投資意愿。具體到新股投資方向上，維持此前兩條主線布局，一是最近上市的新股標(biāo)的，或應(yīng)當(dāng)予以充分重視，尤其是其中因稀缺性或主題事件催化、估值彈性相對較大的標(biāo)的；二是前序新股下行周期上市的部分調(diào)整相對充分的近端質(zhì)優(yōu)人氣新股。
上周新股表現(xiàn)：
（1）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有7只滬深兩市新股網(wǎng)上申購，其中，2只創(chuàng)業(yè)板、4只科創(chuàng)板、1只主板。以科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股來看，平均發(fā)行市盈率約60X、環(huán)比出現(xiàn)明顯上行，預(yù)計(jì)一方面原因或系此前交易周申購新股數(shù)量較少所致，另一方面原因或系伴隨著申購收益率回升傳導(dǎo)至發(fā)行定價(jià)端。
（2）上周上市新股表現(xiàn)：1）首先，打新收益來看，上周科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股首日平均漲幅42.5%，但6只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)新股首日破發(fā)率達(dá)到50%，可能顯示新股情緒保持良好但依舊處于情緒回暖的初期階段、個(gè)股的一致性相對有限。具體到個(gè)股，契合當(dāng)前市場風(fēng)格偏好的計(jì)算機(jī)個(gè)股表現(xiàn)更為突出，航天軟件首日實(shí)現(xiàn)125.6%漲幅、亞華電子實(shí)現(xiàn)55.8%首日上漲，而同星科技則是由于契合當(dāng)日熱點(diǎn)首日表現(xiàn)較強(qiáng)。2）其次，從二級(jí)市場投資收益來看，上周即期上市新股平均收益為2.7%，即期上市新股表現(xiàn)繼續(xù)改善，但分化較為明顯；簡單來看，首日未得到充分表現(xiàn)的新股，在首日之后表現(xiàn)趨向于活躍。
?。?）2023年至今上市新股表現(xiàn)：從23年以來上市的新股本周漲跌來看，平均漲幅為0.76%；其中，約有55.7%的新股出現(xiàn)上漲。其中，漲幅居前的主要集中于此前調(diào)整相對充分，且近日或有事件催化的新股；而跌幅居前的則大多集中于近段時(shí)間股價(jià)曾有較為充分表現(xiàn)，以最近1-2周上市新股為主。
本周申購/詢價(jià)：
?。?）本周共有8只滬深新股完成申購待上市；其中，7只為科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊制新股，1只為主板注冊制新股。比較來看，本期科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股平均發(fā)行市盈率較上期基本持平，可能來說，伴隨著新股向上周期重啟，預(yù)計(jì)即期新股表現(xiàn)或?qū)⒅饾u有所活躍。以已完成了申購且尚未上市的注冊制新股情況來看，假設(shè)以2022年歸母凈利潤計(jì)算，科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板注冊制新股平均發(fā)行市盈率為50.4X。
?。?）本周共有5只滬深新股開啟申購；其中，5只為科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股。考慮到新股情緒正在回暖的初期階段，建議優(yōu)先選擇所屬行業(yè)市場關(guān)注度較高、且發(fā)行市盈率相對合理的新股標(biāo)的。
?。?）本周共有1只滬深新股開啟詢價(jià)。
本周股票池（股票池詳見正文）：
（1）本期調(diào)入華瑋科技。
?。?）短期依舊建議兩方向布局，一是最近上市的新股標(biāo)的，或應(yīng)當(dāng)予以充分重視，尤其是其中因稀缺性或主題事件催化、估值彈性相對較大的標(biāo)的；二是前序新股下行周期上市的部分調(diào)整相對充分的近端質(zhì)優(yōu)人氣新股。具體標(biāo)的上，建議適當(dāng)關(guān)注包括日聯(lián)科技、華曙高科、常青科技、慧智微、中芯集成、裕太微等新股。
（3）以中期投資來看，我們建議關(guān)注中復(fù)神鷹、鼎泰高科、銘利達(dá)、驕成超聲、富創(chuàng)精密、鉅泉科技等個(gè)股的可能投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新股歷史波動(dòng)規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊、市場情緒急劇變化、上市公司業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)等。
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