>> 華金證券-新股專題：新股周期或已完成觸底，建議密切關(guān)注板塊機(jī)會(huì)-230521
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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新股周觀點(diǎn)：假設(shè)考慮極致風(fēng)格擾動(dòng)影響，新股情緒可能在4月底至5月中上旬已有接續(xù)觸底跡象；而從上周更為高頻的情緒指標(biāo)來看，新股情緒可能已經(jīng)從底部開始回暖，不排除新股上行周期正在開啟，建議密切關(guān)注新股板塊投資機(jī)會(huì)
根據(jù)上周注冊制新股數(shù)據(jù)，可能新股周期已經(jīng)完成觸底，新股情緒從冰點(diǎn)區(qū)域重新被激活；一方面，情緒指標(biāo)上，依照我們此前交易周觀點(diǎn)所述，假設(shè)考慮到極致風(fēng)格對于4-5月的影響，區(qū)分科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板分別來看兩個(gè)板塊新股的情緒指標(biāo)變化，在繼4月創(chuàng)業(yè)板新股觸及情緒冰點(diǎn)之后，5月上旬科創(chuàng)板新股情緒指標(biāo)完成接續(xù)觸及冰點(diǎn)；而上周，以注冊制新股首日平均漲幅約50%及中科飛測約200%首日上漲，可能宣告新股情緒從冰點(diǎn)期正快速回暖；另一方面，定價(jià)指標(biāo)上，以5月最新數(shù)據(jù)來看，注冊制新股開板市盈率回落至65X、觸及了歷史定價(jià)指標(biāo)周期往復(fù)的底部區(qū)域，而同時(shí)近端新股的相對估值也同步回到了歷史周期的相對低位。因此，綜合來看，我們傾向于認(rèn)為，新股情緒可能已經(jīng)跨過情緒冰點(diǎn)期，新股向上周期或正在逐漸展開；雖然在情緒底部攀升的初期階段依舊面臨強(qiáng)化反復(fù)過程，但新股投資活躍度預(yù)計(jì)將逐漸上升，建議密切關(guān)注新股板塊投資機(jī)會(huì)。具體到新股投資方向上，維持此前兩條主線布局，一是最近上市的新股標(biāo)的，或應(yīng)當(dāng)予以充分重視，尤其是其中因稀缺性或主題事件催化、估值彈性相對較大的標(biāo)的；二是前序新股下行周期上市的部分調(diào)整相對充分的近端質(zhì)優(yōu)人氣新股。
上周新股表現(xiàn)：
?。?）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有2只滬深兩市新股網(wǎng)上申購，其中，2只創(chuàng)業(yè)板。以科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股來看，平均發(fā)行市盈率為30.2X，平均發(fā)行市盈率環(huán)比有所下行，預(yù)計(jì)主要原因或系上周申購新股數(shù)量較少及行業(yè)結(jié)構(gòu)性顯著差異所致。同時(shí)，相較此前交易周，上周新股招股節(jié)奏逐漸恢復(fù)，共有11只滬深兩市新股開啟招股。
?。?）上周上市新股表現(xiàn)：1）首先，打新收益來看，上周科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股首日平均收益上升至51.9%，且明星新股中科飛測首日漲幅最高觸及約200%，整體新股情緒在此前連續(xù)3-4個(gè)交易周遇冷之后有顯著回暖跡象；但與此同時(shí)，考慮到上周7只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)新股、依舊有3只出現(xiàn)首日破發(fā)，新股情緒可能還是處于回暖的初期階段。具體到個(gè)股，契合當(dāng)前市場風(fēng)格偏好的通信計(jì)算機(jī)個(gè)股和稀缺性較強(qiáng)的人氣新股表現(xiàn)相對更優(yōu)，其中，稀缺性高的國產(chǎn)半導(dǎo)體量測設(shè)備龍頭中科飛測首日漲幅高達(dá)約200%，通信計(jì)算機(jī)行業(yè)新股蜂助手和世紀(jì)恒通首日漲幅均約在80%左右。2）其次，從二級市場投資收益來看，上周即期上市新股平均收益為2.0%，即期新股的表現(xiàn)環(huán)比有所改善；可能來說，伴隨情緒低位回升，部分在首日未充分表現(xiàn)的即期新股投資意愿升溫，首周表現(xiàn)趨于活躍。
?。?）2023年至今上市新股表現(xiàn)：從23年以來上市的新股本周漲跌來看，平均漲幅為5.3%；其中，約有79.8%的新股出現(xiàn)上漲。其中，漲幅居前的主要集中于有事件催化的主題新股，或此前調(diào)整相對充分、且近日板塊投資情緒有所回暖的近端半導(dǎo)體新股標(biāo)的；而跌幅居前的則大多集中于近段時(shí)間股價(jià)曾有一定表現(xiàn)的周期類主板新股標(biāo)的。
本周申購/詢價(jià)：
?。?）本周共有9只滬深新股完成申購待上市；其中，7只為科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊制新股，2只為主板注冊制新股。比較來看，本期科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股平均發(fā)行市盈率較上期基本持平，考慮到新股情緒有觸底恢復(fù)跡象，可能新股向上周期或正在重啟，預(yù)計(jì)即期新股表現(xiàn)或?qū)⒅饾u有所活躍。以已完成了申購且尚未上市的注冊制新股情況來看，假設(shè)以2022年歸母凈利潤計(jì)算，科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板注冊制新股平均發(fā)行市盈率為51.6X。
?。?）本周共有7只滬深新股開啟申購；其中，6只為科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股。當(dāng)前新股情緒正在回暖的初期階段，申購新股表現(xiàn)或還將有所分化，建議優(yōu)先選擇所屬行業(yè)市場關(guān)注度較高、且發(fā)行市盈率相對合理的新股標(biāo)的。
（3）本周共有5只滬深新股開啟申購；其中，西山科技為上市公司中較為稀缺的手術(shù)動(dòng)力裝置供應(yīng)商，天瑪智控為煤炭科工旗下專注于煤炭無人化開采系統(tǒng)開發(fā)的國內(nèi)核心供應(yīng)商，建議定價(jià)合理前提下或可適當(dāng)關(guān)注。
本周股票池（股票池詳見正文）：
?。?）本期調(diào)入慧智微、安杰思、航天南湖、三未信安、索辰科技、登康口腔。
（2）短期建議兩方向布局，一是最近上市的新股標(biāo)的，或應(yīng)當(dāng)予以充分重視，尤其是其中因稀缺性或主題事件催化、估值彈性相對較大的標(biāo)的；二是前序新股下行周期上市的部分調(diào)整相對充分的近端質(zhì)優(yōu)人氣新股。具體標(biāo)的上，建議適當(dāng)關(guān)注包括日聯(lián)科技、華曙高科、常青科技、慧智微、中芯集成、裕太微等新股。
?。?）以中期投資來看，我們建議關(guān)注中復(fù)神鷹、鼎泰高科、銘利達(dá)、驕成超聲、富創(chuàng)精密、鉅泉科技等個(gè)股的可能投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新股歷史波動(dòng)規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊、市場情緒急劇變化、上市公司業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)等。
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