>> 華金證券-新股專題：新股下行觸底拉鋸，或正在逐漸越過(guò)情緒冰點(diǎn)期-230514
| 上傳日期： |
2023/5/14 |
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pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點(diǎn)
新股周觀點(diǎn)：新股在尚未確定觸底完成且上行周期重新開(kāi)啟之前，預(yù)計(jì)分歧依舊難免；但細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)或顯示新股正在逐漸走過(guò)情緒冰點(diǎn)期，局部投資意愿也略有回溫，建議密切關(guān)注新股板塊變化趨勢(shì)
上周，新股板塊整體雖然依舊處于下行觸底過(guò)程的弱勢(shì)震蕩格局中，但有幾個(gè)跡象或值得重視，不排除細(xì)微變化已經(jīng)出現(xiàn)；首先，從注冊(cè)制新股整體數(shù)據(jù)來(lái)看，在極致風(fēng)格擾動(dòng)在4月下旬逐漸告一段落之后，5月最新的定價(jià)指標(biāo)和情緒指標(biāo)正在進(jìn)一步觸底，距離歷史周期往復(fù)的底部區(qū)域或只一步之遙；其次，假設(shè)考慮到極致風(fēng)格對(duì)于4-5月的影響，我們區(qū)分科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板分別來(lái)看兩個(gè)板塊新股的情緒指標(biāo)變化，在繼4月創(chuàng)業(yè)板新股首日漲跌幅跌至負(fù)值觸及情緒冰點(diǎn)之后，5月至今科創(chuàng)板新股板塊首日平均漲幅降至-1.1%、在創(chuàng)業(yè)板之后也觸及情緒冰點(diǎn)，一定程度上新股情緒指標(biāo)或完成接續(xù)觸底；第三，從近端新股相對(duì)估值來(lái)看，自3月中旬近端新股相對(duì)估值開(kāi)始明顯下行以來(lái)，4月底近端新股較雙創(chuàng)板塊的相對(duì)估值已經(jīng)觸及歷史周期往復(fù)底部區(qū)域，并于上個(gè)交易周有重新向上跡象，資金對(duì)于近端新股的投資意愿或有所改善。因此，綜合來(lái)看，短期我們傾向于認(rèn)為，雖然新股板塊在尚未擺脫底部并重新開(kāi)啟向上周期之前，震蕩分歧可能還是難免；但細(xì)微變化或顯示新股正在走過(guò)情緒冰點(diǎn)期，局部投資意愿或正在回溫，依舊建議投資重心或應(yīng)當(dāng)開(kāi)始適當(dāng)轉(zhuǎn)向新股板塊，并密切跟蹤新股變化趨勢(shì)。具體到新股投資方向上，暫時(shí)還是維持此前兩條主線布局，一是最近上市的新股標(biāo)的，或應(yīng)當(dāng)予以充分重視，尤其是其中估值彈性相對(duì)較大的標(biāo)的；二是對(duì)于2月以來(lái)自本輪新股下行周期持續(xù)調(diào)整的部分近端質(zhì)優(yōu)新股，及下行周期股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)被抑制且經(jīng)過(guò)較為充分調(diào)整的人氣新股，或可領(lǐng)先試探性布局。
上周新股表現(xiàn)：
（1）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有10只滬深兩市新股網(wǎng)上申購(gòu)，其中，4只科創(chuàng)板、4只創(chuàng)業(yè)板、2只主板。以科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊(cè)制新股來(lái)看，平均發(fā)行市盈率為70.0X，較此前交易周有所上升；預(yù)計(jì)部分原因或系行業(yè)結(jié)構(gòu)性差異所致，同時(shí)，部分熱度較高的新股可能發(fā)行定價(jià)也略有抬升。
（2）上周上市新股表現(xiàn)：1）首先，打新收益來(lái)看，比較五一節(jié)前最后一個(gè)完整交易周，上周科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊(cè)制新股首日平均收益依舊位于10%漲幅以內(nèi)，可能新股情緒整體還是處于相對(duì)低迷階段；但比較首日破發(fā)率，上周4只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板新股、僅1只首日破發(fā)，首日買(mǎi)入?yún)⑴c意愿或有邊際改善跡象。具體到個(gè)股，主板注冊(cè)制新股表現(xiàn)較科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)新股更為穩(wěn)??；其中，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)個(gè)股中，發(fā)行市盈率相對(duì)較高、且近期波動(dòng)加劇的計(jì)算機(jī)板塊新股友車(chē)科技表現(xiàn)相對(duì)更弱并出現(xiàn)首日破發(fā)。2）其次，從二級(jí)市場(chǎng)投資收益來(lái)看，上周即期上市新股平均收益為-6.4%，新股首日再定價(jià)之后多數(shù)個(gè)股依舊表現(xiàn)出短期承壓跡象；可能來(lái)說(shuō)，一方面，與大盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低有一定關(guān)系；另一方面，則是新股周期依舊在底部確認(rèn)過(guò)程，即期新股投資熱情暫時(shí)未有明顯升溫。
?。?）2023年至今上市新股表現(xiàn)：從23年以來(lái)上市的新股本周漲跌來(lái)看，平均漲幅為0.3%；其中，約有48.1%的新股出現(xiàn)上漲。其中，漲幅居前的主要集中于此前調(diào)整相對(duì)充分、而近日有板塊或事件等情緒邊際改善的新股板塊；而跌幅居前的則大多近段時(shí)間股價(jià)曾有一定表現(xiàn)、以主板新股和即期新股為主。
本周申購(gòu)/詢價(jià)：
?。?）本周共有15只滬深新股完成申購(gòu)待上市；其中，12只為科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股，3只為主板注冊(cè)制新股。比較來(lái)看，本期科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊(cè)制新股平均發(fā)行市盈率較上期有所上移，但總體還是保持在相對(duì)合理的區(qū)域范圍內(nèi)；考慮到新股周期正在觸底，不排除伴隨新股周期重新上行，即期新股表現(xiàn)將逐漸得到改善。以已完成了申購(gòu)且尚未上市的注冊(cè)制新股情況來(lái)看，假設(shè)以2022年歸母凈利潤(rùn)計(jì)算，科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股平均發(fā)行市盈率為50.1X。
?。?）本周共有1只滬深新股開(kāi)啟申購(gòu)；其中，1只為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股。本期同星科技為定價(jià)發(fā)行，或需要更為重視行業(yè)偏好變化影響。
（3）本周暫無(wú)即將詢價(jià)的新股。
本周股票池（股票池詳見(jiàn)正文）：
?。?）本期調(diào)入中芯集成、曼恩斯特。
（2）短期建議兩方向布局，一是最近上市的新股標(biāo)的，或應(yīng)當(dāng)予以充分重視；二是對(duì)于2月以來(lái)自本輪新股下行周期持續(xù)調(diào)整的部分近端質(zhì)優(yōu)新股，及下行周期股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)被抑制且經(jīng)過(guò)較為充分調(diào)整的人氣新股，或可領(lǐng)先布局。具體標(biāo)的上，建議適當(dāng)關(guān)注日聯(lián)科技、裕太微、華曙高科、常青科技、凌瑋科技、福斯達(dá)等新股。
?。?）以中期投資來(lái)看，我們建議關(guān)注中復(fù)神鷹、鼎泰高科、銘利達(dá)、驕成超聲、富創(chuàng)精密、鉅泉科技等個(gè)股的可能投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新股歷史波動(dòng)規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊、市場(chǎng)情緒急劇變化、上市公司業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)等。
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