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新股周觀點：月度整體注冊制新股數(shù)據(jù)或顯示當前處于下行周期末端，距離底部尚有小段距離；但細節(jié)數(shù)據(jù)或已經(jīng)隱現(xiàn)底部信號，考慮到市場極致風格對于新股擾動，當前可能正處于底部拐點的關鍵確認時間，建議增加新股配置關注
　　4月正式收官，雖然新股板塊遭遇了市場極致風格和主板注冊制實施等事件的劇烈擾動，但終歸按照自身周期步調逐漸演進。從最新的月度科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股數(shù)據(jù)來看，4月注冊制新股開板市盈率降至約78X、首日平均漲跌幅降至約22%，比較歷史區(qū)間往復開板市盈率指標底部經(jīng)常出現(xiàn)在60X上下、首日平均漲跌幅指標底部經(jīng)常出現(xiàn)在10%下方，可能整體數(shù)值上距離底部尚有小段距離。但值得注意的，細節(jié)數(shù)據(jù)可能已經(jīng)隱現(xiàn)底部信號，其中，僅觀察創(chuàng)業(yè)板新股數(shù)據(jù)，4月創(chuàng)業(yè)板新股首日平均漲幅僅-1.6%、且首日破發(fā)比例達到62.5%，創(chuàng)業(yè)板新股情緒在4月已經(jīng)降至冰點并觸及歷史區(qū)間往復的底部區(qū)域；同時，從更為高頻的周度數(shù)據(jù)來看，新股情緒在上周初曾有瞬時遇冷現(xiàn)象，上周注冊制新股首日平均漲跌幅降至5%之下；而持續(xù)時間上，結合著定價指標已經(jīng)連續(xù)下行約3個月、情緒指標已經(jīng)連續(xù)下行約2個月，新股下行周期從時間維度或已經(jīng)接近尾聲。因此，綜合來看，我們傾向于認為可能新股周期距離底部或已經(jīng)較為接近，當前正是確認拐點的關鍵時間；短期，我們建議投資重心或應當開始適當轉向新股板塊，考慮到上周部分調整較為充分的近端新股已經(jīng)開始有活躍跡象，建議可以擇機逐漸布局。具體到新股投資方向上，我們建議兩方面線索，一是最近上市的新股標的，或應當予以充分重視，尤其是其中估值彈性相對較大的標的；二是對于2月以來自本輪新股下行周期持續(xù)調整的部分近端質優(yōu)新股，及下行周期股價表現(xiàn)相對被抑制且經(jīng)過較為充分調整的人氣新股，或可領先試探性布局。
　　上周新股表現(xiàn)：
　　（1）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有4只滬深兩市新股網(wǎng)上申購，其中，2只科創(chuàng)板、1只創(chuàng)業(yè)板、1只主板。以科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股來看，平均發(fā)行市盈率為49.4X，較此前交易周略有上升；預計部分原因或系行業(yè)結構性差異所致，但總體新股定價或相對平抑。
　?。?）上周上市新股表現(xiàn)：1）首先，打新收益來看，上周科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股首日平均漲幅降至個位、僅為4.3%，同時3只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股中有2只首日出現(xiàn)破發(fā)，整體新股情緒繼續(xù)預冷。具體到個股，契合近期市場風格偏好的半導體新股表現(xiàn)更為穩(wěn)健，晶升科技首日漲幅達到30.7%；而相較來看，其他行業(yè)新股則在情緒轉冷過程中破發(fā)風險有所加劇。2）其次，從二級市場投資收益來看，上周即期上市新股平均收益為12.3%，即期新股首日再定價之后首周出現(xiàn)較大反彈；預計主要原因或有兩點，一為上周新股主要集中在新股情緒與市場情緒預冷共振的前半周時間上市、新股首日表現(xiàn)一定程度上受到了抑制、伴隨后半周市場情緒回暖、反彈動能增強，二為上周上市新股數(shù)量較少、受益半導體板塊活躍的晶升股份、對均值有明顯的拉升。
　?。?）2022年至今上市新股表現(xiàn)：從22年以來上市的新股本周漲跌來看，平均漲幅為-2.0%；其中，約有39.2%的新股出現(xiàn)上漲。其中，漲幅居前的主要集中于近期股價表現(xiàn)相對不充分、但受到了事件或預期催化的自主可控科技產業(yè)鏈及醫(yī)藥產業(yè)鏈；而跌幅居前的則大多集中于近段時間股價曾有過明顯表現(xiàn)的科技產業(yè)鏈；可能比較來說，科技產業(yè)鏈依舊被市場重點關注，但分化分歧持續(xù)伴生。
　　本周申購/詢價：
　?。?）本周共有7只滬深新股完成申購待上市；其中，6只為科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊制新股，1只為主板注冊制新股。比較來看，本期科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股平均發(fā)行市盈率略有平抑，結合新股周期正在底部確認過程中，可能部分即期新股或將逐漸有所活躍。以已完成了申購且尚未上市的注冊制新股情況來看，假設以2022年歸母凈利潤計算，科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板注冊制新股平均發(fā)行市盈率為41.8X。
　?。?）本周共有5只滬深新股開啟申購；其中，4只為科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股。當前新股情緒依舊相對低迷，申購建議適當考慮個股的定價合理性、稀缺性及行業(yè)熱度。
　?。?）本周共有4只滬深新股開啟詢價；其中，中科飛測為我國較為稀缺的集成電路前道制程質量控制設備公司，建議定價合理前提下適當關注。
　　本周股票池（股票池詳見正文）：
　?。?）本期調入華海誠科、柏誠股份。
　?。?）短期建議兩方向布局，一是最近上市的新股標的，或應當予以充分重視；二是對于2月以來自本輪新股下行周期持續(xù)調整的部分近端質優(yōu)新股，及下行周期股價表現(xiàn)相對被抑制且經(jīng)過較為充分調整的人氣新股，或可領先布局。具體標的上，建議適當關注日聯(lián)科技、裕太微、華曙高科、常青科技、凌瑋科技、福斯達等新股。
　?。?）以中期投資來看，我們建議關注中復神鷹、鼎泰高科、銘利達、驕成超聲、富創(chuàng)精密、鉅泉科技等個股的可能投資機會。
　　風險提示：新股歷史波動規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計可能存在偏差、系統(tǒng)性風險沖擊、市場情緒急劇變化、上市公司業(yè)績風險等。