>> 華金證券-航天軟件(688562)新股覆蓋研究-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 723KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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5月8日有一家科創(chuàng)板上市公司“航天軟件”詢價。
航天軟件（688562）：公司構建了自主軟件產品（基礎軟件、工業(yè)軟件）、信息技術服務（金審信息化服務、商密網云服務、信息化運維服務）和信息系統(tǒng)集成（主要面向航天及黨政軍領域）等三大主營業(yè)務。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入9.50億元/15.02億元/18.95億元，YOY依次為-0.15%/58.13%/26.16%,三年營業(yè)收入的年復合增速25.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.24億元/0.45億元/0.60億元，YOY依次為60.66%/285.18%/33.03%，于2021年公司轉虧為盈。根據初步預測，2023年1-3月公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤-100.00萬元至300.00萬元。
投資亮點：1、公司是我國航天及黨政軍領域的軟件和信息化服務龍頭企業(yè)之一。公司是全國最早參與信創(chuàng)項目技術攻關的信息化廠商之一，屬于信創(chuàng)工程領域的國家隊；截至招股意向書簽署日，航天科技集團合計持有公司63.81%的股份，為公司的控股股東。從行業(yè)來看，信創(chuàng)產業(yè)對于解決我國信息與網絡安全至關重要，而航天工業(yè)體系作為所有工業(yè)體系中系統(tǒng)結構最復雜、覆蓋面最廣的領域之一，更是信息化建設的關鍵領域；目前，信創(chuàng)產業(yè)由黨政軍率先向國內廠商開放，因此在黨政軍領域國產率獲得較快提升，利好作為支撐航天科技集團信息化的航天軟件。經過多年發(fā)展，公司已構建自主軟件產品（基礎軟件、工業(yè)軟件）、信息技術服務（金審信息化服務、商密網云服務、信息化運維服務）和信息系統(tǒng)集成（主要面向航天及黨政軍領域）等三大主營業(yè)務，具備完整的軟件和信息化服務能力。2、公司的神通數據庫是國內安全等級最高的國產數據庫之一，目前已在航天軍工、政府政務等領域獲得廣泛認可，并逐步在其他領域開始實現(xiàn)產業(yè)化應用。不同于云數據庫廠商主要采用開源技術路線，公司神通數據庫擁有全部核心源代碼的自主知識產權，在航天及國防軍工等涉及國家戰(zhàn)略安全的關鍵特定領域具有獨特優(yōu)勢，有效支撐了安全性要求極高的火星探測工程、探月工程、中國載人空間站、全球衛(wèi)星導航系統(tǒng)等一系列國家重大復雜航天型號工程；并逐步在能源、網絡管理、電信及金融等行業(yè)開始實現(xiàn)應用，典型項目包括廣東電網電壓電能質量綜合平臺項目、國家互聯(lián)網應急中心某工程系統(tǒng)、中國聯(lián)通全國集中綜合結算系統(tǒng)、中國建設銀行粵龍云數據分析平臺項目等。此外，基于神通數據庫，公司還重點拓展在審計垂直政務監(jiān)管領域的金審信息化服務，目前市場占有率71.88%，國內排名第一，進一步豐富公司的收入來源。
同行業(yè)上市公司對比：選取中國軟件、太極股份、萬達信息、以及中科通達為航天軟件的可比上市公司。從上述可比公司來看，2022年可比公司的平均收入規(guī)模為59.64億元，可比PE-TTM為63.52X，銷售毛利率為25.12%；相較而言，公司營收規(guī)模和毛利率水平均未及同業(yè)均值。
風險提示：已經開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。
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