>> 華金證券-三聯(lián)鍛造(001282)新股覆蓋研究-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
653KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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下周五（5月5日）有一家主板上市公司“三聯(lián)鍛造”詢價(jià)。
三聯(lián)鍛造（001282）：公司主要從事汽車鍛造零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.18億元/9.29億元/10.5億元，YOY依次為16.47%/50.40%/12.97%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速25.59%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.73億元/0.77億元/0.95億元，YOY依次為36.82%/5.47%/23.75%，三年歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速21.32%。公司合理預(yù)計(jì)2023年1-3月歸母凈利潤(rùn)為1,600-1,900萬(wàn)元，同比變動(dòng)-6.71%至10.78%。
？投資亮點(diǎn)：1、公司與眾多全球知名汽車零部件集團(tuán)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，進(jìn)入了眾多知名整車廠的新能源汽車零部件定點(diǎn)項(xiàng)目。公司主要從事汽車鍛造零部件的生產(chǎn)，產(chǎn)品獲得了國(guó)際知名汽車零部件集團(tuán)百?gòu)?qiáng)榜中10位的認(rèn)可，其中，公司自2008年與舍弗勒開始合作，自2012年與采埃孚開始合作，自2010年與利納馬開始合作，報(bào)告期內(nèi)三大企業(yè)均位列前五大客戶，且公司與舍弗勒、利納馬已簽署了長(zhǎng)期合作協(xié)議。公司積極開拓鍛件在新能源汽車領(lǐng)域的應(yīng)用，截至2022年12月31日，公司已進(jìn)入戴姆勒、寶馬、大眾、特斯拉、比亞迪、蔚來、理想、小鵬等知名廠商新能源汽車零部件的定點(diǎn)開發(fā)項(xiàng)目，在特斯拉、比亞迪、戴姆勒、寶馬、大眾等項(xiàng)目中已批量應(yīng)用。2、公司為國(guó)內(nèi)高壓共軌產(chǎn)品龍頭。公司高壓共軌類產(chǎn)品用于燃油發(fā)動(dòng)機(jī)中的高壓共軌系統(tǒng)，主要應(yīng)用于商用車中卡車的柴油發(fā)動(dòng)機(jī)上。目前公司已成為全球汽車零部件龍頭博世的高壓共軌產(chǎn)品主要供應(yīng)商，在國(guó)內(nèi)商用車產(chǎn)業(yè)鏈中占有重要地位；根據(jù)我國(guó)卡車銷量數(shù)據(jù)和公司高壓共軌產(chǎn)品銷量，公司估算高壓共軌產(chǎn)品2020-2022年市場(chǎng)占有率分別為35.19%、33.84%、41.06%。
同行業(yè)上市公司對(duì)比：公司主要產(chǎn)品為汽車鍛造零部件,選取與公司處于相同行業(yè)、主要產(chǎn)品或業(yè)務(wù)領(lǐng)域重合且易于取得公開披露信息的精鍛科技、天潤(rùn)工業(yè)、西儀股份、福達(dá)股份為可比上市公司。從上述可比公司來看，2022年行業(yè)平均收入規(guī)模為25.84億元，可比PE-TTM（算術(shù)平均）為36.53X，銷售毛利率為21.14%；相較而言，公司的營(yíng)收規(guī)模及銷售毛利率低于行業(yè)平均水平。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無(wú)法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。
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