>> 華金證券-鑫宏業(yè)(301310)新股覆蓋研究-230516
| 上傳日期： |
2023/5/17 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點(diǎn)
本周四（5月18日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“鑫宏業(yè)”詢價(jià)。
鑫宏業(yè)（301310）：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏線纜、新能源汽車(chē)線纜、工業(yè)線纜等特種線纜的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售；產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于光伏、新能源汽車(chē)、充電槍、充電樁、儲(chǔ)能、工業(yè)控制設(shè)備等領(lǐng)域。公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.00億元/12.19億元/18.08億元，YOY依次為29.75%/74.11%/48.39%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速49.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.67億元/1.07億元/1.45億元，YOY依次為52.22%/60.96%/35.22%，三年歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速49.08%。最新報(bào)告期，2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.21億元，同比增長(zhǎng)14.92%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.36億元，同比增長(zhǎng)25.57%。根據(jù)初步預(yù)測(cè)，2023年1-6月公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8,550萬(wàn)元至9,150萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)39.08%至48.84%。
投資亮點(diǎn)：1、公司在新能源用特種線纜領(lǐng)域處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司自2004年設(shè)立以來(lái)持續(xù)深耕新能源用特種線纜行業(yè)，設(shè)立之初便著手研發(fā)光伏線纜、2006年開(kāi)始布局新能源汽車(chē)線纜的研發(fā)，目前：1）在光伏儲(chǔ)能領(lǐng)域，公司是國(guó)內(nèi)最早取得光伏行業(yè)TüV、UL認(rèn)證的線纜企業(yè)之一，已通過(guò)了隆基股份、晶科能源、天合光能、阿特斯、無(wú)錫尚德等國(guó)內(nèi)外知名光伏組件生產(chǎn)商的產(chǎn)品認(rèn)證，是全球主要光伏組件廠的主力供應(yīng)商，據(jù)公司招股書(shū)中測(cè)算，公司2020-2022年光伏線纜的全球市占率分別為10.61%、7.88%、7.30%。此外，2019年公司便布局了儲(chǔ)能用線纜研發(fā)，并在當(dāng)年通過(guò)電池儲(chǔ)能系統(tǒng)用線纜TüV認(rèn)證，現(xiàn)已與錦浪科技、固德威等儲(chǔ)能領(lǐng)域龍頭客戶建立了緊密的合作關(guān)系。2）在新能源汽車(chē)領(lǐng)域，公司是國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)線纜主要供應(yīng)商之一，與比亞迪達(dá)成了深度合作，且與吉利、上汽、北汽、一汽、蔚來(lái)、小鵬、理想等整車(chē)廠的一級(jí)供應(yīng)商保持良好合作關(guān)系，據(jù)公司招股書(shū)中測(cè)算，公司2020-2022年新能源汽車(chē)線纜的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率分別為11.95%、12.53%、12.60%。2、公司募投項(xiàng)目或?qū)⑻崆巴瓿山ㄔO(shè)，有望為公司發(fā)展提供較好支撐。公司募投項(xiàng)目“新能源特種線纜智能化制造中心項(xiàng)目”將建立新能源特種線纜生產(chǎn)基地，新建新能源汽車(chē)線纜產(chǎn)品和光伏線纜產(chǎn)品生產(chǎn)線；項(xiàng)目共包括廠房二、廠房三、廠房四以及配套用房，其中廠房四、廠房三、廠房二已先后達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，截至2022年底項(xiàng)目總體工程進(jìn)度已達(dá)到94.17%?！靶履茉刺胤N線纜研發(fā)中心及信息化建設(shè)項(xiàng)目”將強(qiáng)化公司現(xiàn)有產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力以及面向市場(chǎng)需求的前瞻性產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，截至2022年底項(xiàng)目工程進(jìn)度已達(dá)到47.50%。
同行業(yè)上市公司對(duì)比：根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)的相似性，選取卡倍億、新亞電子、以及亨通光電為鑫宏業(yè)的可比上市公司。從上述可比公司來(lái)看，2022年可比公司的平均收入規(guī)模為170.33億元，可比PE-TTM（算術(shù)平均）為26.58X，銷(xiāo)售毛利率為15.36%；相較而言，公司營(yíng)收規(guī)模低于同業(yè)均值，銷(xiāo)售毛利率處于行業(yè)中上游水平。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開(kāi)啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無(wú)法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書(shū)和其他公開(kāi)資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。
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