>> 華金證券-天瑪智控(688570)新股覆蓋研究-230517
| 上傳日期： |
2023/5/18 |
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| 784KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點
下周一（5月22日）有一家科創(chuàng)板上市公司“天瑪智控”詢價。
天瑪智控（688570）：公司主要從事煤礦無人化智能開采控制技術和裝備的研發(fā)、生產、銷售和服務。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入11.63億元/15.53億元/19.68億元，YOY依次為19.11%/33.58%/26.74%,三年營業(yè)收入的年復合增速26.33%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.01億元/3.71億元/3.97億元，YOY依次為45.07%/23.13%/6.83%，三年歸母凈利潤的年復合增速24.03%。最新報告期，2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.68億元，同比增長10.59%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.93億元，同比增長9.30%。根據(jù)初步預測，2023年1-6月公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤20,150.00萬元至21,785.00萬元，較2022年1-6月同比增長7.25%至15.95%。
投資亮點：1、公司是我國煤礦無人化智能開采控制領域龍頭。公司是煤炭行業(yè)的科技支撐單位中國煤科的下屬企業(yè)；借助中國煤科的平臺，公司于2008年成功研制出國內首套具有完全自主知識產權的SAC型液壓支架電液控制系統(tǒng)，并逐漸在煤礦無人化智能開采控制領域占據(jù)主導地位。從產品應用來看，2021年，在國家能源局組織確定的全國首批71處智能化示范建設煤礦中，有39處由公司提供智能控制系統(tǒng)支撐、占比達55%；同時，據(jù)招股書披露的2022年市占率情況，公司核心產品液壓支架電液控制系統(tǒng)（SAC）及綜采自動化控制系統(tǒng)產品（SAM）均位居細分領域第一、智能集成供液系統(tǒng)（SAP）位居第二。2、公司依托較強的研發(fā)實力，不斷實現(xiàn)產品的迭代及拓展。公司擁有一支200余人的煤礦智能開采技術方面的專家隊伍，大部分成員都具備多年從事煤礦智能化開采技術的研究開發(fā)和項目實施經驗；其中有中國工程院院士1人，享受國務院政府特殊津貼的專家3人。依托公司核心團隊的研發(fā)實力，2021年，公司推出800L/min乳化液泵在神東煤炭集團商業(yè)應用，首套1250L/min乳化液泵在神東煤炭集團布爾臺煤礦應用；2022年，又成功發(fā)布全國首套礦鴻電液控制系統(tǒng)，并陸續(xù)推出SAM2.0新一代無人化智能開采控制系統(tǒng)、礦用本安型軌道式巡檢裝置、1600L/min超大流量立柱液控單向閥等新產品。
同行業(yè)上市公司對比：選取鄭煤機、創(chuàng)力集團、以及偉創(chuàng)電氣為天瑪智控的可比上市公司。從上述可比公司來看，2022年可比公司的平均收入規(guī)模為118.52億元，可比PE-TTM為17.97X，銷售毛利率為34.20%；相較而言，公司營收規(guī)模未及同業(yè)均值，但毛利率水平處于同業(yè)的中高位區(qū)間。
風險提示：已經開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。
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