>> 華金證券-華豐科技(688629)新股覆蓋研究-230606
| 上傳日期： |
2023/6/7 |
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| 749KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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本周五（6月9日）有一家科創(chuàng)板上市公司“華豐科技”詢價(jià)。
華豐科技（688629）：公司的主營業(yè)務(wù)為光、電連接器及線纜組件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.23億元/8.31億元/9.84億元，YOY依次為36.75%/14.99%/18.36%，三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速23.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.11億元/0.76億元/0.99億元，YOY依次為88.98%/810.07%/30.78%，于2021年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。最新報(bào)告期，2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.78億元，同比增加20.11%；歸母凈利潤0.12億元，同比增加417.87%。根據(jù)初步預(yù)測(cè)，公司2023年1-6月扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)為3,350萬元至3,800萬元，相較2022年同期下降約17.59%-6.52%。
投資亮點(diǎn)：1、公司是我國防務(wù)連接產(chǎn)品核心供應(yīng)商之一，且為該領(lǐng)域少數(shù)具備系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品供應(yīng)能力的國產(chǎn)廠商。公司前身為成立于1958年的國營華豐無線電器材廠，是我國一五時(shí)期成立的防務(wù)連接器科研生產(chǎn)型企業(yè)，目前綿陽市國資委為公司實(shí)控人。公司在防務(wù)連接器領(lǐng)域具備60多年的技術(shù)積淀，產(chǎn)品體系全面，具備航天科工、中國電科、中國兵工等防務(wù)龍頭企業(yè)的供貨資格，曾先后為“神舟一號(hào)”飛船、“神舟十四號(hào)”飛船系統(tǒng)進(jìn)行產(chǎn)品配套，其中航天服上的連接器為公司獨(dú)家生產(chǎn)。此外，公司可提供系統(tǒng)之間、設(shè)備之間以及設(shè)備內(nèi)部全套互連解決方案，目前國內(nèi)僅公司、中航光電及航天電器等少數(shù)廠商具備上述系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品供應(yīng)能力。2、公司自研5G數(shù)據(jù)中心用高速背板連接器打破國外壟斷，56Gbps產(chǎn)品進(jìn)入華為供應(yīng)鏈并成為國內(nèi)兩大主供之一，112Gbps產(chǎn)品有望追趕國際龍頭。高速背板連接器是通訊設(shè)備、數(shù)據(jù)中心常用的高端連接器，在2017年以前相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)口依賴程度較高；在貿(mào)易制裁背景下，公司憑借在高速背板連接器技術(shù)十余年的積累，于2019年成功研發(fā)出10Gbps、25Gbps的高速背板連接器并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)、打破國外廠商在10Gbps以上速率產(chǎn)品的技術(shù)壟斷，且于2020年成功研發(fā)了56Gbps產(chǎn)品并通過客戶認(rèn)證，是國內(nèi)少數(shù)具備56Gbps級(jí)產(chǎn)品量產(chǎn)能力的廠商；目前，公司已成為華為56Gbps高速背板連接器兩大國內(nèi)主供之一，與慶虹電子分別占據(jù)華為20-30%份額。在此基礎(chǔ)上，公司積極推動(dòng)高端產(chǎn)品布局，目前已推出112Gbps高速背板連接器并完成了主要客戶的客戶測(cè)試；考慮到國內(nèi)主流通訊企業(yè)在112Gbps產(chǎn)品上積極導(dǎo)入國內(nèi)產(chǎn)品，雖國際龍頭泰科、安費(fèi)諾和莫仕產(chǎn)品推出較早，但以公司為代表的國產(chǎn)廠商有望實(shí)現(xiàn)國內(nèi)應(yīng)用上的追趕。
同行業(yè)上市公司對(duì)比：綜合考慮業(yè)務(wù)與產(chǎn)品類型等方面，選取中航光電、航天電器、永貴電器、意華股份、瑞可達(dá)、徠木股份為華豐科技的可比上市公司；從上述可比公司來看，2022年行業(yè)平均收入規(guī)模為51.56億元，可比PE-TTM（算術(shù)平均）為40.15X，銷售毛利率為28.45%；相較而言，公司營收規(guī)模低于行業(yè)平均，銷售毛利率水平略高于行業(yè)平均。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示
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