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(一)原油期貨價(jià)格:北京時(shí)間早七點(diǎn)，布倫特8月合約75.7美元/桶，日漲跌幅+3.4%。美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息提振情緒，油價(jià)反彈回升。
　　(二)短期重點(diǎn)關(guān)注：在五月通脹數(shù)據(jù)顯示CPI同比已經(jīng)降至4%后，美聯(lián)儲(chǔ)六月議息會(huì)議決定暫停加息，結(jié)束去年三月以來(lái)的持續(xù)加息；但關(guān)于繼續(xù)保留加息選項(xiàng)的言論，仍然對(duì)預(yù)期情緒形成壓力。會(huì)后發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)期小幅上調(diào)美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增速。美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)加息和高利率是對(duì)下半年海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的重要原因，如果停止加息，將有助于油價(jià)金融情緒和需求預(yù)期改善。短期實(shí)質(zhì)利空減弱，但情緒暫時(shí)維持偏弱，下半年重點(diǎn)關(guān)注需求預(yù)期的兌現(xiàn)情況。
　　(三)油品市場(chǎng)要聞（詳見(jiàn)后頁(yè)）：【中國(guó)5月原油加工量環(huán)比上漲】【中東至亞洲VLCC運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲】【土耳其和伊拉克將商討恢復(fù)伊北部原油出口】【俄羅斯下調(diào)7月出口原油關(guān)稅】
　　(四)衰退預(yù)期施壓金融情緒：雖然原油進(jìn)入去庫(kù)階段，但短期油價(jià)表現(xiàn)相對(duì)偏弱，主要源于金融情緒壓力。三月和五月兩次美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)，美股大跌帶動(dòng)油價(jià)回落，原油基金凈多持倉(cāng)降幅明顯。目前全球經(jīng)濟(jì)仍處于筑底過(guò)程中，服務(wù)業(yè)持續(xù)回升，而制造業(yè)表現(xiàn)仍然疲弱。對(duì)于下半年經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期仍存，施壓油價(jià)金融情緒維持偏弱。
　　(五)減產(chǎn)提振遠(yuǎn)端供需估值：6月3-4日歐佩克會(huì)議宣布下半年擴(kuò)大自愿減產(chǎn)，同時(shí)將減產(chǎn)延續(xù)至2024年底。減產(chǎn)規(guī)模和時(shí)間延長(zhǎng)使供應(yīng)預(yù)期下調(diào)，導(dǎo)致明年庫(kù)存預(yù)期下調(diào)，遠(yuǎn)端油價(jià)預(yù)期大幅上調(diào)。短期來(lái)看，供應(yīng)逐漸下降，需求邊際改善，庫(kù)存相對(duì)低位，為供需估值提供支撐。中期來(lái)看，如果歐佩克繼續(xù)擴(kuò)大減產(chǎn)，美國(guó)持續(xù)下降半年的鉆機(jī)數(shù)量?jī)冬F(xiàn)為產(chǎn)量下降，疊加衰退預(yù)期過(guò)后若迎來(lái)需求復(fù)蘇，不排除供需出現(xiàn)階段偏緊可能。
　　(六)原油價(jià)格后期展望：①近月原油價(jià)格受到金融情緒壓制表現(xiàn)維持偏弱，歐佩克減產(chǎn)更多體現(xiàn)在遠(yuǎn)月端。關(guān)注做多遠(yuǎn)月固定價(jià)或月差的交易機(jī)會(huì)。②目前油價(jià)表現(xiàn)與2020年中可能略有類似，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)見(jiàn)底美股止跌，歐佩克減產(chǎn)原油漸趨去庫(kù)。關(guān)注原油價(jià)格對(duì)美股或經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)的滯后效應(yīng)。③全年70-100區(qū)間預(yù)期暫時(shí)維持不變。目前處于區(qū)間低位，下方空間有限。
　　(七)風(fēng)險(xiǎn)提示：①下行風(fēng)險(xiǎn)：全球金融危機(jī)、美歐經(jīng)濟(jì)深度衰退。②上行風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)中斷。