>> 浙商證券-鋰電設(shè)備行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告-鋰電設(shè)備：看好下半年海外訂單落地，板塊估值修復(fù)空間較大-230616
| 上傳日期： |
2023/6/16 |
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| 878KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
王華君,張楊 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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國(guó)內(nèi)新能源汽車滲透率同比持續(xù)提升，銷量持續(xù)增長(zhǎng)
國(guó)內(nèi)新能源汽車持續(xù)快速增長(zhǎng)，2023年5月滲透率達(dá)30%。2023年5月，我國(guó)動(dòng)力電池裝車量達(dá)28.2GWh，同比增長(zhǎng)52%。2023年1-5月，我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量達(dá)119.2GWh，同比累計(jì)增長(zhǎng)43%。2023年1-5月我國(guó)動(dòng)力電池CR5達(dá)90%，各電池企業(yè)市占率分布總體穩(wěn)定。寧德時(shí)代裝機(jī)份額達(dá)43%，穩(wěn)居第一。
訂單存在超預(yù)期可能，當(dāng)前安全邊際高。國(guó)內(nèi)看更新迭代，海外看規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)
?。?）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：2023年5月我國(guó)新能源汽車滲透率提升到30%，在新能源車銷量快速增長(zhǎng)的同時(shí)，滲透率提升的空間正不斷收窄。存量、結(jié)構(gòu)對(duì)總需求的影響增大，我們預(yù)測(cè)2023年國(guó)內(nèi)鋰電設(shè)備更新需求占比將不斷提升。因此，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)我們重點(diǎn)關(guān)注新技術(shù)（例如AI機(jī)器視覺(jué)、固態(tài)電池、復(fù)合集流體、大圓柱電池等）應(yīng)用、設(shè)備的更新迭代。
?。?）海外市場(chǎng)：根據(jù)《鋰電設(shè)備行業(yè)2023中期策略：聚焦結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)》，我們預(yù)測(cè)2023年歐洲、美國(guó)新能源汽車滲透率分別為18%、9%，銷量分別同比增長(zhǎng)16%、40%。我們判斷，歐洲、美國(guó)等海外市場(chǎng)、地區(qū)將保持較快增長(zhǎng)，鋰電池仍將保持較大幅度的擴(kuò)產(chǎn)，鋰電設(shè)備招標(biāo)保持高景氣。
行業(yè)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力：更新需求、儲(chǔ)能需求、海外市場(chǎng)、技術(shù)迭代等
（1）新能源車：預(yù)計(jì)2022年中、歐、美新能源車滲透率26%、16%、7%，預(yù)計(jì)2023-2025年銷量復(fù)合增速24%、23%、40%。
?。?）鋰電池：2023-2025年全球動(dòng)力電池裝機(jī)復(fù)合增速28%（新增裝機(jī)復(fù)合增速4%）；新增儲(chǔ)能需求復(fù)合增速49%。
?。?）鋰電設(shè)備：預(yù)計(jì)2025年全球儲(chǔ)能+動(dòng)力鋰電設(shè)備市場(chǎng)超1220億元，2023-2025年復(fù)合增速13%。
?。?）鋰電設(shè)備板塊估值水平：2022、2023、2024年平均PE為28、16、12倍。
投資建議：當(dāng)前估值修復(fù)空間較大，同時(shí)聚焦結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)。當(dāng)前估值修復(fù)空間較大，同時(shí)聚焦結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
?。?）設(shè)備出海：
歐美新能源車產(chǎn)業(yè)追趕中國(guó)，鋰電擴(kuò)產(chǎn)后周期，中國(guó)鋰電設(shè)備具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，推薦先導(dǎo)智能、杭可科技。
?。?）新技術(shù)：
鋰電池增速放緩、競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度提升，對(duì)生產(chǎn)效率提升訴求強(qiáng)，先進(jìn)鋰電生產(chǎn)技術(shù)、設(shè)備需求增速較快。重點(diǎn)關(guān)注復(fù)合集流體、動(dòng)力鋰電AI機(jī)器視覺(jué)、4680大圓柱鋰電、X-Ray檢測(cè)。推薦榮旗科技、驕成超聲、東威科技、斯萊克、聯(lián)贏激光等，關(guān)注日聯(lián)科技。
?。?）新領(lǐng)域：
通過(guò)自主研發(fā)、資本運(yùn)作等拓展到其他領(lǐng)域，如光伏設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備、儲(chǔ)能與充換電設(shè)備、3C設(shè)備等。推薦海目星、利元亨、博眾精工，關(guān)注曼恩斯特、科瑞技術(shù)、華自科技等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
鋰電設(shè)備招標(biāo)不及預(yù)期，海外新能源汽車銷量不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇盈利能力不及預(yù)期
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