>> 浙商證券-航空機(jī)場(chǎng)行業(yè)5月運(yùn)營(yíng)情況總結(jié)：5月淡季不淡，建議積極布局暑運(yùn)旺季行情-230616
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
李丹 |
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民航業(yè)：5月國(guó)內(nèi)旅客量超過(guò)19年，1-5月累計(jì)旅客量恢復(fù)至19年的86%
旅客量：5月旅客量同比19年-5%，其中，國(guó)內(nèi)線、國(guó)際及地區(qū)線旅客量同比19年分別+3%、-57%。1-5月，累計(jì)旅客量同比19年-14%，其中，國(guó)內(nèi)線、國(guó)際及地區(qū)線旅客量同比19年分別-5%、-75%。
ASK：4月行業(yè)ASK同比19年-6%
RPK：4月行業(yè)RPK同比19年-14%
客座率：4月客座率76%，同比19年-7pct
航司：5月淡季不淡，暑運(yùn)旺季有望更旺
航司運(yùn)力持續(xù)恢復(fù)、需求數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，5-6月出行淡季不淡，暑運(yùn)旺季有望更旺。1）暑期運(yùn)力：民航局于6月16日發(fā)布會(huì)上表示，暑運(yùn)期間預(yù)計(jì)每日將有近195萬(wàn)旅客通過(guò)航空出行，日均保障航班約16500班，恢復(fù)至疫情前同期水平；其中國(guó)內(nèi)航線方面，預(yù)計(jì)日均保障國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班13600班左右、運(yùn)輸國(guó)內(nèi)旅客183萬(wàn)人次左右，較2019年分別增長(zhǎng)11%、7%。2）暑運(yùn)預(yù)售：從暑運(yùn)預(yù)售情況來(lái)看，我們認(rèn)為暑期熱度有望超越“五一”假期，根據(jù)攜程數(shù)據(jù)，截至6月14日，暑期國(guó)內(nèi)機(jī)票搜索熱度超過(guò)2019年25.3%，暑期出境機(jī)票搜索熱度也超過(guò)2019年同期水平，國(guó)內(nèi)單程機(jī)票含稅均價(jià)為1227元，同比漲幅37.4%，較“五一”期間增長(zhǎng)15.7%。
5月凈增客機(jī)量（架）：國(guó)航+3、南航+2、東航+1、春秋+1、吉祥+1
5月供給端ASK同比19年：
1）整體：吉祥+22% >春秋+9% >南航-6% >東航-7% >國(guó)航-8%
2）國(guó)內(nèi)線：春秋+40% >吉祥+28% >國(guó)航+26% >東航+25% >南航+19%
3）國(guó)際線：吉祥-13% >春秋-51% >南航-60% >國(guó)航-63% >東航-64%
4）地區(qū)線：東航-27% >吉祥-30% >國(guó)航-39% >春秋-49% >南航-50%
5月需求端RPK同比19年：
1）整體：吉祥+13% >春秋+5% >南航-13% >東航-20% >國(guó)航-22%
2）國(guó)內(nèi)線：春秋+36% >吉祥+22% >南航+9% >國(guó)航+8% >東航+7%
3）國(guó)際及地區(qū)線：吉祥-33% >春秋-58% >南航-62% >東航-70% >國(guó)航-71%
5月客座率同比19年：
1）整體：春秋-2.9pct、吉祥-5.8pct，南航-6.2pct、東航-12.0pct、國(guó)航-12.5pct
2）國(guó)內(nèi)線：春秋-2.8pct、吉祥-4.6pct、南航-6.8pct、東航-11.6pct、國(guó)航-11.8pct
3）國(guó)際及地區(qū)線：南航-4pct、春秋-10pct、吉祥-18pct、東航-18pct、國(guó)航-21pct
油價(jià)：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年6月我國(guó)航空煤油進(jìn)口到岸完稅價(jià)5763元/噸，環(huán)比4月-6%，同比-32%。6月15日，WTI原油價(jià)格70.62美元/桶，較5月末-3.7%。
匯率：根據(jù)Wind，6月16日，美元兌人民幣中間價(jià)為7.1289，較22年末+2.4%，較23Q1末+3.7%。
機(jī)場(chǎng)：國(guó)內(nèi)旅客量基本恢復(fù)至疫情前，國(guó)際恢復(fù)趨勢(shì)明確
1）整體：5月，廣州白云、上海兩場(chǎng)、北京首都、深圳寶安機(jī)場(chǎng)旅客量分別為508、766、426、437萬(wàn)人次，分別恢復(fù)至19年的85%、74%、52%、101%；1-5月累計(jì)旅客量分別恢復(fù)至19年的80%、66%、45%、93%。
2）國(guó)內(nèi)航線：5月廣州白云、上海兩場(chǎng)、北京首都、深圳寶安機(jī)場(chǎng)旅客量分別恢復(fù)至19年的100%、92%、63%、108%；1-5月旅客量分別恢復(fù)至19年的98%、88%、57%、102%。
3）國(guó)際及地區(qū)航線：5月廣州白云、上海兩場(chǎng)、北京首都、深圳寶安機(jī)場(chǎng)旅客量分別恢復(fù)至19年的42%、38%、23%、43%；1-5月累計(jì)旅客量分別恢復(fù)至19年的27%、25%、14%、23%。
投資建議
推薦白云機(jī)場(chǎng)/春秋航空/吉祥航空/中國(guó)國(guó)航/南方航空/中國(guó)東航/上海機(jī)場(chǎng)/華夏航空。1）機(jī)場(chǎng)方面，國(guó)際客流復(fù)蘇趨勢(shì)確定，機(jī)場(chǎng)免稅銷(xiāo)售規(guī)?；謴?fù)確定性較強(qiáng)，非航收入有望超預(yù)期。白云機(jī)場(chǎng)成本端有望維持下行趨勢(shì)，或迎來(lái)收入成本剪刀差。上海機(jī)場(chǎng)新增免稅面積效應(yīng)將逐漸顯現(xiàn)，展望未來(lái)仍有多重看點(diǎn)，比如新免稅協(xié)議、重奢品牌免稅店開(kāi)業(yè)等。2）航空方面，十四五供給增速確定性下降，疫情后需求側(cè)有望迎來(lái)大爆發(fā)，供需錯(cuò)配有望驅(qū)動(dòng)強(qiáng)周期，同時(shí)機(jī)票價(jià)格天花板持續(xù)打開(kāi)，航司有望通過(guò)漲價(jià)步入強(qiáng)盈利周期。
風(fēng)險(xiǎn)提示
出行需求不及預(yù)期，油價(jià)大幅波動(dòng)，匯率大幅波動(dòng)，免稅銷(xiāo)售不及預(yù)期。
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