>> 華安證券-債市技術(shù)面周報(6月第3周)：止盈的痕跡-230617
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
大小： |
1606KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
顏子琦 |
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本周出現(xiàn)了哪些止盈的痕跡？
首先從收益曲線來看，本周國債與國開債多數(shù)期限收益率經(jīng)歷了先下后上的趨勢，在MLF利率調(diào)降后市場止盈情緒似乎有所增強。
其次是杠桿率的高位下行，在本周四中債登披露5月銀行間債市托管量后，我們對日頻杠桿率重新進(jìn)行了測算，周五（6月16日）的杠桿率為109.04%，較周一回落0.66pct。
從資金面來看，由于稅期等因素擾動銀行間機(jī)構(gòu)資金融出發(fā)生較大變化。大行在6月16日資金凈融出余額由4.77萬億元降至4.42萬億元，而中小行由資金凈融出轉(zhuǎn)為資金融入（+0.22萬億元），貨基則扮演“二傳手”釋放一輪資金（凈融出升至1.34萬億元），主要資金融入方（基金、券商、理財）的凈融入額也明顯減少，印證了銀行間債市杠桿率的下滑。
中長期債券型基金久期也發(fā)生明顯下滑，截止6月16日，中長期債券型基金久期中位數(shù)將至2.67年，較周一回落0.23年。
此外，本周的現(xiàn)券成交數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了三大止盈信號：
通常作為二級市場利率債分銷角色的大型商業(yè)銀行，本周轉(zhuǎn)為凈買入國債/政金債253、176億元，而股份行與城商行則繼續(xù)凈賣出；
而農(nóng)商行由正轉(zhuǎn)負(fù)開始減倉利率債，本周分別凈賣出247/189/26億元國債、政金債與地方債。
基金、貨基、理財?shù)确倾y機(jī)構(gòu)則繼續(xù)增利率、增信用，但本周基金、理財、保險機(jī)構(gòu)對其他（包含銀行二永）類的債券凈買入明顯減少，分別降至154、50、25億元。
風(fēng)險提示
模型存在誤差，流動性風(fēng)險。
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