>> 華安證券-債市技術面周報(6月第2周)：杠桿率攀升，基金加倉商業(yè)銀行債-230610
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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| 1140KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
顏子琦 |
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本周綜述：
杠桿率：升至109.69%
6月5日-6月9日，杠桿率周內(nèi)上升。截至6月9日，杠桿率約為109.69%，較上周五上升0.31pct，較周一（6月5日）上升0.16pct。
本周質(zhì)押式回購日均成交額8.4萬億元，日均隔夜占比91.88%
日均回購成交量較上周上升，6月9日質(zhì)押式回購成交額為8.4萬億元。較前一周五上升0.45萬億元，較周一上升0.50萬億元。
資金面：銀行系資金融出高位上行
6月5日至6月9日，銀行系資金融出小幅增加。大行6月9日資金融出升至4.75萬億元；主要資金融入方為基金，保險、券商類凈融入略微增加。券商類凈融入周內(nèi)增加，資金融入升至1.50萬億元；保險資金也小幅增加。
久期：中位數(shù)保持在2.8年附近
本周（6月5日-6月9日），中長期債券型基金久期中位數(shù)保持在2.8年附近。周五久期中位數(shù)保持在2.85年，與上周持平。
收益曲線：國債、國開債整體收益率明顯下行至歷史低位
國債：短端下行11bp，中端下行2-4bp，長端均下行3bp，超長端下行2-4bp；短端分位點降至14%，3Y分位點降至8%，30Y已突破歷史新低。國開債：短端收益率下行4bp，中端下行3-6bp，長端下行3-5bp，超長端下行2-3bp，短端分位點降至23%，5Y分位點降至8%，長端、超長端分位點均降至5%以下。
期限利差：息差高位回落，3Y-1Y國債利差大幅走闊
國債：1Y-DR001息差降至61%分位點，1Y-DR007息差降至72%分位點，3Y1Y期限利差上行7bp,5Y-3Y期限利差上行2bp，其余期限利差無明顯變化。國開債：1Y-DR001息差維持不變，1Y-DR007息差降至76%分位點；5Y-3Y期限利差上行3bp，7Y-5Y期限利差回落2bp，10Y-7Y上行2bp，其余期限利差變動在1bp以內(nèi)。
本周現(xiàn)券交易跟蹤：基金大幅加倉商業(yè)銀行債
6月5日-6月9日，現(xiàn)券交易主力買盤來自理財與基金，分別凈買入735、705億元；主力賣盤來自銀行系；12類機構中8類凈買入。
本周非銀機構普遍增持，農(nóng)商行對短期的同業(yè)存單需求上升，減少10Y政金債增持力度；基金主要凈買入中期政金債；理財類、保險增配短期存單。
風險提示
模型存在誤差，流動性風險。
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