>> 華安證券-金融債周數(shù)據(jù)：次級債品種利差收窄，存單發(fā)行規(guī)模放量-230610
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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| 1336KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
顏子琦 |
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主要觀點：
銀行次級債：信用利差、品種利差、條款利差各評級債券均收窄。
供給節(jié)奏：本周主要銀行發(fā)行二級資本債5億元、未發(fā)行銀行永續(xù)債。
2023年累計發(fā)行銀行二級資本債2912億元，發(fā)行銀行永續(xù)債135億元，合計3047億元。
利差走勢：信用利差、品種利差、條款利差各評級債券均收窄
信用利差方面，二級資本債、永續(xù)債信用利差各評級債券均收窄。
品種利差方面，二級資本債、永續(xù)債品種利差各評級債券均收窄。
條款利差方面，二級資本債、永續(xù)債條款利差各評級債券均收窄。
期限利差方面，二級資本債期限利差各評級債券均走闊、永續(xù)債期限利差高評級債券走闊低評級債券收窄。
等級利差方面，二級資本債、永續(xù)債等級利差各期限債券均走闊。
永續(xù)債各評級債券相對二級資本債折價，本周銀行次級債品種利差各評級債券均收窄。
負面事件：本周未新增不贖回。2023年共7只二級資本債不贖回。
券商/保險/租賃債：券商債信用利差除AA外均收窄，二級資本債條款利差走闊、永續(xù)債條款利差收窄
利差走勢：券商債信用利差除AA外均收窄，二級資本債條款利差走闊、永續(xù)債條款利差收窄。
信用利差方面，本周證券公司債信用利差除AA外均收窄，其中，AA+收窄3.98BP，AAA-收窄2.98BP。
期限利差方面，本周證券公司債期限利差各評級債券均走闊，其中，AA+走闊3.36BP，AA走闊1.36BP。
等級利差方面，本周證券公司債等級利差除1Y外各期限債券均走闊。
條款利差方面，本周券商二級資本債條款利差約為40.61BP（對比券商普通債，下同），相較上周走闊3.52BP；券商永續(xù)債條款利差約為63.05BP（對比券商普通債，下同），相較上周收窄2.48BP。
負面事件：2023年以來，暫無新增保險債不贖回情況。
同業(yè)存單：本周主要銀行同業(yè)存單累計發(fā)行6813億元，凈融資-222億元
供給節(jié)奏：從量來看，本周國有銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)商行同業(yè)存單累計發(fā)行6813億元，凈融資-222億元。
一級價格：截至6月9日，6月國有銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)商行平均發(fā)行利率較5月均有所下降。
期限結(jié)構(gòu)：9個月、1年期存單發(fā)行占比邊際下降。
利差走勢：本周同業(yè)存單期限利差除AA外各評級債券均收窄。其中AAA和AAA-均收窄1.25BP；1Y等級利差較6月2日走闊4.00BP（AA對比AAA）；2023年5月存單MLF溢價較2023年4月下行，存單信用利差較2023年4月下行。
風險提示
不贖回風險。
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