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投資要點(diǎn)
　　2023年6月10日，思瑞浦?jǐn)M以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買深圳市創(chuàng)芯微微電子股份有限公司的95.6587%股份，并募集配套資金。募集配套資金總額不超過發(fā)行股份購買資產(chǎn)交易價(jià)格的100%，且發(fā)行股份數(shù)量不超過本次發(fā)行前公司總股本的30%。
　　業(yè)務(wù)協(xié)同多元化發(fā)展。創(chuàng)芯微專注于高精度、低功耗電池管理及高效率、高密度電源管理芯片研發(fā)和銷售。ACDC領(lǐng)域，推出一系列GaNACDC重磅產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了ACDC產(chǎn)品從5W到300W全功率覆蓋，產(chǎn)品批量進(jìn)入立訊精密、羅馬仕等國內(nèi)一線品牌電源客戶；AFE實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，成功進(jìn)入電動工具和吸塵器市場；在單節(jié)電池管理芯片市場，產(chǎn)品已全面進(jìn)入OPPO、vivo、小米、華為等主流穿戴品牌；在智能手機(jī)方面，產(chǎn)品導(dǎo)入傳音高端智能手機(jī)，份額超50%，同時(shí)進(jìn)軍摩托羅拉等國際品牌。交易后，思瑞浦與創(chuàng)芯微將在現(xiàn)有產(chǎn)品品類、客戶資源及銷售渠道等方面形成積極的互補(bǔ)關(guān)系，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)有效整合，滿足多元化需求，增強(qiáng)市場競爭力。
　　研發(fā)隊(duì)伍經(jīng)驗(yàn)豐富。標(biāo)的公司創(chuàng)芯微2021年、2022年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.0億元及1.8億元，2023年1-5月實(shí)現(xiàn)營收1.0億元。核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)曾在比亞迪、意法半導(dǎo)體、凹凸科技等多家國內(nèi)外知名集成電路設(shè)計(jì)公司任職，擁有多年電池管理芯片研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，具備豐富的模擬集成電路設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)積累。
　　投資建議：
　　公司擬收購創(chuàng)芯微，業(yè)務(wù)協(xié)同多元化發(fā)展，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025歸母凈利潤4.0/5.8/8.0億元，首次覆蓋，給予“中性”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　新品導(dǎo)入不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；半導(dǎo)體周期下行風(fēng)險(xiǎn)。