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投資要點(diǎn)
　　本周行情回顧（6月12日-6月16日）
　　滬深300指數(shù)+3.30%，上證指數(shù)+1.30%；旅游及休閑指數(shù)周漲幅+7.28%，排名11/109。
　　免稅運(yùn)營商相關(guān)個(gè)股周漲幅：中國中免+11.44%，中國中免H +10.73%，海汽集團(tuán)+2.59%，王府井+3.93%。
　　免稅物業(yè)方相關(guān)個(gè)股周漲幅：上海機(jī)場+1.72%，白云機(jī)場+1.71%，海南機(jī)場+0.48%，美蘭空港H +0.31%。
　　海南離島免稅跟蹤
　　?？诿捞m機(jī)場：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（6.10-6.16）日均航班執(zhí)行量402班次，環(huán)比上周+6.9%。2）本周旅客吞吐量：本周（6.10-6.16）美蘭機(jī)場旅客運(yùn)輸量日均約5.5萬人次，環(huán)比上周+10%，恢復(fù)至19年的102%。
　　三亞鳳凰機(jī)場：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（6.10-6.16）日均航班執(zhí)行量346班次，環(huán)比上周+6.5%。2）上周旅客吞吐量：上周（6.5-6.11）三亞機(jī)場旅客運(yùn)輸量日均約5.0萬人次，恢復(fù)至19年的111%。
　　免稅折扣跟蹤：本周中免海南（82折）折扣力度環(huán)比減弱，日上直郵（75-8折）、中服（約75折）、海控（約7-75折）、海旅（約75折）、深免（約7-8折）折扣力度環(huán)比持平。
　　本周免稅行業(yè)重點(diǎn)資訊回顧
　　根據(jù)中國國門時(shí)報(bào)，2023年1-5月，廣州海關(guān)累計(jì)監(jiān)管廣州白云機(jī)場口岸進(jìn)出境免稅店銷售額近2億元人民幣，同比增長8.4倍。
　　萬寧王府井國際免稅港將優(yōu)化免稅品類結(jié)構(gòu)，引入重奢并加強(qiáng)體育產(chǎn)品銷售。
　　機(jī)場免稅跟蹤：國際恢復(fù)趨勢明確
　　國際航班量整體呈回升態(tài)勢：本周（6.10-6.16）我國國際及地區(qū)航班執(zhí)行量7718班次，環(huán)比增加1.7%，恢復(fù)至19年的42.0%。
　　一線機(jī)場國際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：2023年5月，廣州白云、上海兩場、北京首都、深圳寶安機(jī)場旅客量分別恢復(fù)至19年的42%、38%、23%、43%；1-5月累計(jì)旅客量分別恢復(fù)至19年的27%、25%、14%、23%。
　　海外旅游零售跟蹤
　　韓國免稅店4月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復(fù)至19年的51%。
　　銷售額：4月，韓國免稅店銷售額約8.89億美元，環(huán)比-5%，同比22年-21%，恢復(fù)至2019年同期的51%。1）按游客分類：國內(nèi)游客銷售額約1.59億美元，同比22年+80%，恢復(fù)至2019年同期的54%；外國游客銷售額約7.31億美元，同比22年-29%，恢復(fù)至2019年同期的50%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內(nèi)免稅銷售額約7.44億美元，占比84%。
　　購物人次：4月，韓國免稅店購物人次約164萬人次，環(huán)比+11%，恢復(fù)至2019年同期的40%。其中，國內(nèi)游客120萬人次，占比73%，環(huán)比+4%，恢復(fù)至2019年同期的50%；外國游客44萬人次，占比27%，環(huán)比+40%，恢復(fù)至2019年同期的25%。
　　人均消費(fèi)額：4月，韓國免稅店人均消費(fèi)額為542美元，同比22年-63%；其中，國內(nèi)游客人均消費(fèi)額133美元，同比22年+6%；外國游客人均消費(fèi)額1661美元，同比22年-89%。
　　投資建議
　　推薦白云機(jī)場、上海機(jī)場：Q1白云機(jī)場免稅客單價(jià)超預(yù)期，隨著國際客流恢復(fù)，機(jī)場免稅銷售額亦將恢復(fù)，公司有望迎來業(yè)績&估值雙重修復(fù)。
　　推薦中國中免：在離島+線上+機(jī)場+市內(nèi)全方位布局下，公司仍有較大成長空間，21-23年旗下離島免稅店密集擴(kuò)容，增量效應(yīng)有望在2023年顯現(xiàn)。
　　推薦美蘭空港H、海南機(jī)場：短期受益于海南客流回升、離島免稅銷售額環(huán)比改善；中長期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　免稅銷售額不及預(yù)期，政策不及預(yù)期。