>> 中郵證券-策略研究周報：央行降息提振信心，市場有望震蕩上行-230618
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊柳 |
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主要觀點
本周行情解讀：美聯(lián)儲暫停加息；央行降息落地。海外方面，美聯(lián)儲6月暫停加息，但議息會議上美聯(lián)儲官員整體發(fā)言偏鷹派，高利率環(huán)境或?qū)⒀娱L。國內(nèi)方面，央行連續(xù)下調(diào)逆回購與MLF利率，央行降息落地釋放出加強逆周期調(diào)節(jié)的政策信號。
本周市場呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，美聯(lián)儲暫停加息、央行連續(xù)降息使市場信心得到有力提振，指數(shù)全體大漲，板塊方面也呈現(xiàn)出普漲的格局。
后市展望：政策預(yù)期再度強化；市場風格或?qū)簳r切換；行情有望繼續(xù)震蕩上行。本周5月社融信貸數(shù)據(jù)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐。5月社融信貸增速回落，新增社融規(guī)模和信貸規(guī)模均低于預(yù)期，顯示經(jīng)濟恢復(fù)放緩后融資需求較為乏力；同時經(jīng)濟數(shù)據(jù)也顯示我國整體需求偏弱，經(jīng)濟內(nèi)生增長動能不足，經(jīng)濟基本面仍延續(xù)偏弱的態(tài)勢。
5月部分經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)超預(yù)期下行，同時央行連續(xù)降息，國常會也研究推出新一批的穩(wěn)增長政策。在經(jīng)濟復(fù)蘇動能偏弱，政策信號進一步趨于明確的情況下，市場對穩(wěn)增長政策加碼有所期待。此外，美國國務(wù)卿布林肯將于近期訪華，中美關(guān)系有望迎來緩和，市場的風險偏好和情緒得到改善，本周外資大幅流入A股市場，北向資金凈流入達143.9億元。展望后市，我們認為在穩(wěn)增長政策有望加碼的情況下，市場對經(jīng)濟基本面的預(yù)期將從低位向上修正。短期市場風格在內(nèi)外預(yù)期改善下可能會暫時切換到受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的順周期板塊。同時行情也有望在合理充裕的流動性和趨于明朗的政策支持導向下繼續(xù)震蕩上行。
配置方面，在內(nèi)外預(yù)期改善的情況下，短期市場風格可能暫時切換到消費、新能源汽車等復(fù)蘇鏈。具體來說，建議關(guān)注受益于銷售數(shù)據(jù)改善、政府消費政策明確支持的新能源汽車、家電等板塊；以及前期調(diào)整充分、估值已經(jīng)回到低位且基本面有望迎來改善的酒類板塊。
另外，建議繼續(xù)關(guān)注TMT主線與中特估概念。以AI為首的科技板塊仍有望持續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)和政策的共振催化，建議關(guān)注AI上游算力端的服務(wù)器、光模塊和下游應(yīng)用端的游戲等板塊；以及行業(yè)周期拐點有望到來的半導體板塊。中特估方面，建議關(guān)注基建相關(guān)領(lǐng)域以及高股息低估值的電力、銀行、公路鐵路等板塊。
數(shù)據(jù)指標回顧
上周，A股各指數(shù)全部收漲，其中領(lǐng)漲的是創(chuàng)業(yè)板指，漲幅較小的是上證綜指。行業(yè)方面，上周各行業(yè)指數(shù)漲多跌少，領(lǐng)漲行業(yè)為食品飲料、通信、機械設(shè)備，跌幅靠前行業(yè)是公用事業(yè)、銀行、石油石化。
近一周機構(gòu)合計調(diào)研頻次基本與上周持平，機構(gòu)調(diào)研熱度處于中位。機構(gòu)調(diào)研頻次最高的公司為廣聯(lián)達、炬華科技、青鳥消防等，前十公司所屬行業(yè)相對分散，為計算機、電氣設(shè)備、電子等行業(yè)；機構(gòu)調(diào)研頻次前三的行業(yè)為應(yīng)用軟件、電氣部件與設(shè)備和電子設(shè)備和儀器。
2023年Q1十大基金重倉個股中，上周瀘州老窖、五糧液上漲；金山辦公下跌。重倉行業(yè)中，上周食品飲料、計算機漲幅靠前。
北向資金流入大幅增加，凈流入143.9億元。近一周北向資金流入行業(yè)集中在電子、電力設(shè)備、汽車，流出行業(yè)靠前為計算機、非銀金融、有色金屬。
滬深兩市最新兩融余額16038.91億元，近期小幅上升。本周融資買入額占成交額靠前的行業(yè)為銀行、非銀金融、通信，融資賣出額占成交額靠前的行業(yè)是電子、鋼鐵、煤炭。
美股三大指數(shù)全部上漲，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲1.24%，標普500上漲2.57%，納斯達克指數(shù)上漲3.24%。
風險提示：
經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、俄烏沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期等。
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