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▌一周鑫思路
　　過去兩周我們提出，“市場風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回暖，權(quán)重股搭臺后中小題材股有望上行”，6月以來與鯨同游組合持有的通信（+10.73%）、計(jì)算機(jī)（+8.74%）、汽車（+5.32%）、家電（+5.1%）、傳媒（+4.34%）均有較大回報(bào)。上周市場交易熱度如期升溫，反彈節(jié)奏有望繼續(xù)向其他超跌調(diào)整板塊輪動。
　　北向上周行業(yè)層面共計(jì)流入135.23億，主要凈買入分布在周四周五。流動性方面，配置盤上周凈買入51.12億，左側(cè)買入非銀金融，其余分布在電子、醫(yī)藥、食品飲料、機(jī)械、計(jì)算機(jī)和傳媒、汽車等熱門板塊；交易盤上周凈買入84.12億，主要青睞電新、汽車、家電、非銀金融、電子、通信等行業(yè)。
　　主力資金則凈流出-470.1264億，同樣在15、16日有較大回升。兩融資金交易額占比小幅回升，兩融余額持續(xù)下降。
　　內(nèi)外盤層面風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)齊漲，納指仍強(qiáng)，油價(jià)反彈；內(nèi)盤創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲，近期偏股基金指數(shù)回暖。公募倉位近期小幅回升，仍處于歷史地位。
　　事件方面，上周降息央行公開市場7天期逆回購中標(biāo)利率調(diào)降10bp，疊加海外暫停加息，帶動市場情緒回暖，兩市成交重回萬億，當(dāng)前維持市場偏向成長的判斷。
　　行業(yè)層面，仍舊將TMT和央國企板塊作為主線板塊對待。近期聰明資金流入TMT的幅度遙遙領(lǐng)先其余板塊，情緒指標(biāo)層面延續(xù)強(qiáng)勢。當(dāng)前央國企板塊經(jīng)過前期調(diào)整后景氣預(yù)期熱度不減，上周流動性復(fù)合因子角度排名同樣靠前，近期再有國資委央國企并購重組工作專題會、“一帶一路”十周年等催化有望向好。此外，近期超跌板塊中的電新行業(yè)經(jīng)過早期悲觀情緒快速釋放后，當(dāng)前外資重新流入，輪動角度有望持續(xù)補(bǔ)漲。
　　整體看來上證仍處自春節(jié)后開始的擴(kuò)散結(jié)構(gòu)中，建議可在主線方向耐心持股，適度參與超跌輪動，但不建議追高。密切觀察擴(kuò)散結(jié)構(gòu)壓力位的調(diào)整跡象。
　　當(dāng)前建議倉位：維持40%。脫離震蕩仍需確認(rèn)。
　　▌風(fēng)格觀點(diǎn)
　　中證國企、成長。
　　▌寬基觀點(diǎn)
　　科創(chuàng)50、上證50。
　　▌行業(yè)/主題觀點(diǎn)
　　本期調(diào)出傳媒、家電，調(diào)入電新：
　　汽車、建筑、計(jì)算機(jī)、石油石化、（電新、電力公用事業(yè)）、（電子、通信）。
　　▌ ETF周首推
　　本周首推金融科技ETF（159851）和計(jì)算機(jī)ETF（159998）。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　數(shù)據(jù)全部來自公開市場數(shù)據(jù)，市場環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效?；跉v史數(shù)據(jù)的模型存在失效風(fēng)險(xiǎn)，基金歷史業(yè)績不代表未來