>> 華金證券-新股專題：新股情緒或保持穩(wěn)定，二級市場表現(xiàn)趨于好轉-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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新股周觀點：上周伴隨大盤風險偏好回升、近端新股二級市場投資意愿升溫，疊加注冊制新股周期指標保持穩(wěn)定，可能新股向上周期依舊正在趨勢中，預計新股板塊后市活躍可期
伴隨著大盤風險偏好回升，近端新股表現(xiàn)在此前交易周短暫降溫之后，于上周重新趨于活躍；其中，今年上市新股有超過六成實現(xiàn)上漲，較此前交易周僅二成新股上漲、實現(xiàn)周內(nèi)正收益的新股比例抬升明顯。而從上周注冊制新股周期數(shù)據(jù)指標來看，一方面，定價指標顯示當前新股的首日開板市盈率依舊處于歷史區(qū)間往復的偏低位區(qū)域，未來預期仍將有較大上升空間；另一方面，作為情緒指標的首日漲跌幅周度雖邊際略有下降，但可能主要原因或系上周上市新股主要集中于輕工、汽車摩托車零部件等偏傳統(tǒng)應用領域，首日漲跌幅指標的上漲空間可能一定程度上受到抑制，考慮到上周上市新股僅1只出現(xiàn)不足5%的小幅破發(fā)、破發(fā)率較低及破發(fā)幅度邊際下降，預計周度新股情緒指標或依舊較為穩(wěn)定。短期來看，結合著近端新股投資偏好升溫及新股周期指標穩(wěn)定，我們傾向于認為，可能目前新股上行周期依舊正在趨勢中，預計新股板塊依舊將有相對活躍的表現(xiàn)。具體到新股投資方向上，尋找強情緒催化或是核心線索，我們傾向于三條主線布局；一是在5月中旬本輪新股向上周期起點附近上市的新股標的，或應當予以充分重視，尤其是其中因稀缺性或主題事件催化、估值彈性相對較大的標的；二是前序新股下行周期上市的部分調(diào)整相對充分的近端質(zhì)優(yōu)人氣新股；三是近期上市，首日定價尚有空間，且有事件或主題等情緒催化預期的新股標的。
上周新股表現(xiàn)：
?。?）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有10只滬深兩市新股網(wǎng)上申購，其中，5只創(chuàng)業(yè)板、5只科創(chuàng)板。以科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股來看，平均發(fā)行市盈率約58.3X、環(huán)比出現(xiàn)上行，預計周度發(fā)行市盈率變化的主因或依舊系行業(yè)結構因素；但就具體個股來看，當前發(fā)行定價大多可能相對充分。
?。?）上周上市新股表現(xiàn)：1）首先，打新收益來看，上周科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股首日平均漲幅18.4%，較上個交易周再度有所下行；但從行業(yè)結構來看，上周注冊制新股集中在偏傳統(tǒng)行業(yè)領域，上周注冊制新股的首日平均漲幅可能一定程度上難以充分反應當期新股情緒變化；而考慮到上周4只新股僅1只出現(xiàn)小幅破發(fā)，我們傾向于認為新股情緒保持穩(wěn)定。具體到個股，上周發(fā)行價最高且所屬行業(yè)熱度暫時有限的飛沃科技，首日漲幅-4%，出現(xiàn)小幅破發(fā)，首日表現(xiàn)略弱；其余新股首日股價表現(xiàn)相對穩(wěn)健平均。2）其次，從二級市場投資收益來看，上周即期上市新股平均收益為-4.1%，即期上市新股表現(xiàn)邊際修復；可能來說，伴隨市場風險偏好有所上行，即期新股在上市首周內(nèi)的二級表現(xiàn)略微有所改善。
?。?）2023年至今上市新股表現(xiàn)：從23年以來上市的新股本周漲跌來看，平均漲幅為1.4%；其中，約有61.1%的新股出現(xiàn)上漲。其中，漲幅居前的主要集中于首日表現(xiàn)相對不充分且有行業(yè)催化的即期新股，及有事件催化預期的汽車產(chǎn)業(yè)鏈近端新股；而跌幅居前的則大多集中于近段時間股價曾有較為充分表現(xiàn)的TMT近端新股、及首日表現(xiàn)較為充分的即期新股。
本周申購/詢價：
（1）本周共有15只滬深新股完成申購待上市；其中，15只均為科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊制新股。比較來看，本期待上市注冊制新股平均發(fā)行市盈率較上期略有上行，主要原因或系科創(chuàng)板上市公司占比有所提升。上周來看，伴隨著大盤風險偏好提升及新股上行周期依舊在途，即期新股表現(xiàn)較此前交易周明顯改善，我們傾向于認為，首日表現(xiàn)相對不那么充分、且有行業(yè)或主題催化預期的即期新股預計還是具備較好的活躍基礎。以已完成了申購且尚未上市的注冊制新股情況來看，假設以2022年歸母凈利潤計算，科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板注冊制新股平均發(fā)行市盈率（算術平均）為42.8X。
?。?）本周共有5只滬深新股開啟申購；其中，5只為科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股?？紤]到當前新股破發(fā)比例相對較低，建議對于新股申購保持適當關注；尤其是其中所屬行業(yè)市場關注度較高、或有主題催化預期的新股標的。
（3）本周共有5只滬深新股開啟詢價；其中，致尚科技為較為稀缺的游戲機和VR/AR核心零部件供應商，天承科技為我國高端PCB專用化學品的核心國產(chǎn)供應商之一，建議在定價合理前提下予以適當關注。
本周股票池（股票池詳見正文）：
?。?）本期暫無調(diào)入。
?。?）短期建議三方向布局；一是在5月中旬本輪新股向上周期起點附近上市的新股標的，或應當予以充分重視；二是前序新股下行周期上市的部分調(diào)整相對充分的近端質(zhì)優(yōu)人氣新股；三是近期上市，首日定價尚有空間，且有事件或主題等情緒催化預期的新股標的。具體標的上，建議適當關注包括日聯(lián)科技、華曙高科、常青科技、慧智微、中芯集成、裕太微、安杰思等新股。
?。?）以中期投資來看，我們建議關注中復神鷹、鼎泰高科、銘利達、驕成超聲、富創(chuàng)精密、鉅泉科技等個股的可能投資機會。
風險提示：新股歷史波動規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計可能存在偏差、系統(tǒng)性風
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