>> 中泰證券-固定收益周報(bào)：城投、產(chǎn)業(yè)利差整體收窄-230617
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
1445KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
肖雨 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
城投債：本周各評(píng)級(jí)利差均小幅收窄。AAA、AA+和AA評(píng)級(jí)信用利差分別收窄3.0bp、2.1bp和5.0bp，分處24%、35%和28%歷史分位。多數(shù)省份本周利差有所收窄。分省區(qū)看，AAA級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為云南，收窄幅度最大為江西；AA+級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為江西，收窄幅度最大為寧夏；AA級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為湖南，收窄幅度最大為江西。行政級(jí)別利差方面，各行政級(jí)別AAA級(jí)利差均收窄，其中收窄幅度最大為地市級(jí)，收窄3.5bp；各行政級(jí)別AA+級(jí)利差均收窄，其中收窄幅度最大為省級(jí)，收窄26.9bp；各行政級(jí)別AA級(jí)利差均收窄，其中收窄幅度最大為省級(jí)，收窄4.8bp。截至2023年6月16日，存量債余額較大的城投主體中，天津城投集團(tuán)、青島城投和深圳地鐵利差分別為563.3bp、105.3bp和36.0bp，相較上周天津城投集團(tuán)走闊2.1bp，青島城投和深圳地鐵分別收窄3.4bp和1.9bp。
產(chǎn)業(yè)債：本周各評(píng)級(jí)利差均小幅收窄，其中AAA、AA+和AA評(píng)級(jí)信用利差分別收窄3.1bp、4.0bp和0.8bp，分處22%、16%和5%歷史分位。多數(shù)行業(yè)本周利差有所收窄。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，AAA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為鋼鐵，走闊0.6bp，收窄幅度最大為機(jī)械設(shè)備，收窄5.5bp；AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為農(nóng)林牧漁，走闊0.3bp，收窄幅度最大為有色金屬，收窄12.7bp；AA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為通信，走闊8.0bp，收窄幅度最大為非銀金融，收窄10.1bp。申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中，AAA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為化學(xué)制藥，走闊1.7bp，收窄幅度最大為物流，收窄14.2bp；AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為航空運(yùn)輸，走闊1.7bp，收窄幅度最大為水務(wù)，收窄15.7bp；AA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為通信設(shè)備，走闊8.0bp，收窄幅度最大為食品加工，收窄10.7bp。中央國(guó)企、地方國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)中，AAA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為民營(yíng)企業(yè)，走闊0.5bp，收窄幅度最大為中央國(guó)有企業(yè)，收窄2.7bp；AA+級(jí)行業(yè)信用利差均收窄，其中收窄幅度最大為地方國(guó)有企業(yè)，收窄5.1bp，收窄幅度最小的為中央國(guó)有企業(yè)，收窄4.1bp；AA級(jí)行業(yè)信用利差均收窄，其中收窄幅度最大為民營(yíng)企業(yè)，收窄2.3bp，收窄幅度最小的為地方國(guó)有企業(yè)，收窄0.8bp。截至2023年6月16日，存量債只數(shù)較多的產(chǎn)業(yè)主體中，北汽集團(tuán)、河鋼集團(tuán)和北部灣港集團(tuán)利差分別為89.6bp、97.4bp和118.4bp，相較上周分別收窄3.9bp、1.8bp和1.1bp。
金融債：本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差較上周有所上升，證券公司次級(jí)債和保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差較上周有所下降。其中，商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差上升0.30bp，證券公司次級(jí)債利差下降1.57bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差下降1.27bp。分級(jí)別看，本周AAA級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差上升0.2bp，證券公司次級(jí)債利差下降1.5bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差下降0.8bp。分銀行類型看，本周國(guó)有商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差上升0.2bp，股份制商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差上升1.1bp，城市商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差下降0.4bp，農(nóng)商行二級(jí)資本債利差下降1.8bp，外資銀行二級(jí)資本債利差上升1.6bp。隱含評(píng)級(jí)方面，AA+級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差上升1.1bp，證券公司次級(jí)債利差下降2.2bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差上升1.6bp，商業(yè)銀行永續(xù)債利差上升0.1bp，證券公司永續(xù)債利差上升1.8bp。品種利差上，AAA級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債-商業(yè)銀行普通債利差下降0.3bp，證券公司次級(jí)債-證券公司普通債利差下降1.9bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券-商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差下降1.5bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券-證券公司次級(jí)債利差上升0.2bp。收益率方面，本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債、證券公司次級(jí)債、保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券收益率與上周基本持平。本周二級(jí)資本債成交量合計(jì)約1318.91億元，較上周增加152.20億元。從到期收益率角度來(lái)看，3Y二級(jí)資本債中評(píng)級(jí)AAA-、AA+、AA級(jí)到期收益率均較上周有所上升，三種評(píng)級(jí)的到期收益率漲跌幅分別為3.92bp、2.80bp、0.80bp。
風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)更新不及時(shí)及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整等。
|
|
