| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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| 519KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖雨 |
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此報告為加密報告 |
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5月托管量增加額環(huán)比減少。截至2023年5月末，中債登、上清所托管量合計132.17萬億元，較4月末增加5,630億元，增加額環(huán)比減少5,892億元。其中：中債登債券托管量99.56萬億元，環(huán)比增加6,093億元，增量主要來源于地方債（5,090億元）和政金債（1,229億元）；上清所債券托管量32.61萬億元，環(huán)比減少463億元，主要系中期票據(jù)（-1,119億元）和超短融（-966億元）環(huán)比降幅明顯。
分債券類型看，利率債凈融資環(huán)比大幅增長，信用債凈融資轉(zhuǎn)為凈流出，同業(yè)存單凈融資大幅下降。1）利率債托管量環(huán)比增加7,039億元（增加額環(huán)比增加749億元），國債、地方債和政金債托管量分別環(huán)比變動720億元、5,090億元和1,229億元，商業(yè)銀行為最主要增持機構(gòu)，增持利率債合計4,388億元，其次為廣義基金，增持利率債1,312億元。2）信用債（含企業(yè)債、中票、短融、超短融口徑）托管量環(huán)比減少2,316億元（4月環(huán)比為475億元），其中企業(yè)債、中票、短融、超短融環(huán)比分別變動-101億元、-1,119億元、-130億元、-966億元，商業(yè)銀行減持信用債規(guī)模較大，減持規(guī)模為1,938億元。3）同業(yè)存單托管規(guī)模環(huán)比減少115億元，其中廣義基金和政策性銀行分別增持951億元和311億元，商業(yè)銀行減持984億元。
分機構(gòu)看，商業(yè)銀行及廣義基金增持利率債、減持信用債。1）商業(yè)銀行增持利率債4,388億元，其中分別增持98億元國債、4,111億元地方債和178億元政金債；減持信用債1,938億元，主要系減持1,309億元超短融和499億元中票；減持同業(yè)存單984億元。2）廣義基金增持利率債1,312億元，其中國債、地方債和政金債增持規(guī)模分別為112億元、597億元和604億元；減持信用債18億元；增持同業(yè)存單951億元。3）券商增持572億元利率債，其中分別增持382億元國債和242億元地方債，減持52億元政金債；減持信用債361億元，主要為減持中票；減持同業(yè)存單92億元。4）保險增持589億元利率債，其中減持44億元國債，增持381億元地方債和251億元政金債；增持信用債24億元；增持同業(yè)存單58億元。5）境外機構(gòu)增持224億元利率債，其中國債、地方債和政金債增持規(guī)模分別為28億元、7億元和189億元；減持信用債45億元，主要為減持中票；增持同業(yè)存單18億元。
杠桿率回升。根據(jù)銀行間市場質(zhì)押式回購成交量數(shù)據(jù)估算，預(yù)計5月末債市杠桿率為108.4%，較4月末增加0.99百分點。
風險提示：貨幣政策超預(yù)期變動；信用風險大幅增加。
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