>> 中泰證券-當前經(jīng)濟與政策思考：退房的整體規(guī)模估算-230617
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 412KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊暢 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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一個值得注意的數(shù)據(jù)，前5個月商品房銷售面積46440萬平方米，累計同比下降0.9%，看似跌幅不大；
由于住宅是商品房銷售的主體，折算后的上年基數(shù)為39748.9萬平方米；而上年公布累計值為42902萬平方米，二者存在顯著差異；
進一步計算當月數(shù)據(jù)，折算后的上年5月基數(shù)為7649.8萬平方米；公布的當月值為9180.9萬平方米，口徑收窄超過16個百分點；
在住宅銷售面積口徑收窄的同時，竣工面積口徑并未發(fā)生變化；根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的《2023年1-5月份全國房地產(chǎn)市場基本情況》附注2的解釋，可以認為，銷售端與竣工端的統(tǒng)計對象，存在一致性；
根據(jù)附注6的解釋，導致口徑發(fā)生變化，存在三種原因：（一）修訂退房數(shù)據(jù)；（二）改正問題數(shù)據(jù)；（三）剔除部分數(shù)據(jù)；
我們使用同樣的方法，對2019年-2021年的基數(shù)進行測算，發(fā)現(xiàn)即使2020年疫情擾動，也僅是計算口徑出現(xiàn)小幅變化，或許能用原因（二）和原因（三）來解釋；我們更傾向于認為，原因（一）可以解釋在2022年3-5月的變化，即可能存在3.3-16.7個百分點的退房行為，累計面積對應約34.3萬套房；
由于2022年4月存在疫情擾動，未來月份的基數(shù)能否恢復至去年公布數(shù)值，或?qū)⒊蔀榕袛?022年3月開始的退房行為，是短期擾動還是需求拐點的信號。
風險提示事件：1、政策變動風險。2、退房規(guī)模的刻畫基于一定的假設以及公開歷史數(shù)據(jù)的歸納分析，相關結論具有一定的局限性，僅供參考。
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