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二級市場：利率債小幅下調(diào)，權(quán)益、轉(zhuǎn)債均上漲
　　國債期貨小幅下調(diào)，現(xiàn)券收益率大部分期限品種上調(diào)，短端上調(diào)幅度較大，城投與產(chǎn)業(yè)債收益率上調(diào)，信用利差縮小，信用債成交量小幅提升，A股放量上漲，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅上漲，個(gè)券漲多跌少。
　　一級市場：利率供給大幅降低，信用融資環(huán)境良好
　　利率債供給大幅降低，招投標(biāo)全場倍數(shù)有所降低，城投債凈融資額小幅提升，本周2只轉(zhuǎn)債發(fā)行。
　　銀行間市場流動性收緊，央行本周凈投放770億元
　　本周銀行間市場流動性收緊，本周央行公開市場共有100億元逆回購和2,000億元MLF到期，累計(jì)進(jìn)行500億元逆回購和2,370億元MLF操作，因此本周央行公開市場實(shí)現(xiàn)全口徑凈投放770億元。
　　信用利差處低位，轉(zhuǎn)債估值提升
　　利率債估值處于低位，中美利差有所擴(kuò)大，大部分期限品種信用利差小幅下調(diào)，股性標(biāo)的估值有所提升，債性標(biāo)的債底保護(hù)減弱，平均到期收益率有所降低，高價(jià)券數(shù)量與占比較上周均增加。
　　后市展望：降息開啟新一輪政策周期，繼續(xù)看多債市
　　利率債方面，本周10年期國債收益率繼續(xù)下行至2.60%附近。資金面延續(xù)寬松態(tài)勢，本周公布宏觀經(jīng)濟(jì)和社融數(shù)據(jù)，5月各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)延續(xù)弱勢，社融信貸表現(xiàn)低于市場預(yù)期，經(jīng)濟(jì)基本面仍較為疲軟。本周OMO利率和MLF利率先后下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，LPR利率降息概率增加，對實(shí)體融資需求的恢復(fù)有一定利好，同時(shí)意味著有望開啟新一輪穩(wěn)增長政策周期，對經(jīng)濟(jì)起到提振作用。我們繼續(xù)看多債市，下周需關(guān)注LPR報(bào)價(jià)和政策端情況。轉(zhuǎn)債方面，6月推薦轉(zhuǎn)債組合不變。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不確定性，海外流動性收緊對新興市場的影響