>> 國泰君安-2023年5月財政數(shù)據(jù)點評：財政凸顯民生保障屬性-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
1046KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
董琦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
5月財政數(shù)據(jù)延續(xù)我們在年初以來提示的觀點，即支出端整體比較積極，但稅收和土地出讓收入壓力一定程度上制約了支出擴張的力度，財政凸顯民生保障屬性，基建支出回落幅度較大，后續(xù)需廣義財政工具資金接續(xù)財政發(fā)力；此外，5月專項債發(fā)行節(jié)奏明顯放緩，可能源于地方財政紀律整頓背景下，符合專項債收益要求的項目減少，6月2日財政系統(tǒng)組織申報第二批專項債項目，也是財政積極發(fā)力的表現(xiàn)。
摘要：
5月一般公共預(yù)算收入]增速有所放緩：
1）從收入結(jié)構(gòu)來看，主要是稅收收入降幅較大。5月稅收和非稅收入兩年平均增速分別為-6.3%（前值-0.2%）和1.5%（前值-0.2%）。
2）從稅種來看，本月消費稅以及進出口相關(guān)稅種表現(xiàn)相對平穩(wěn)，下降比較明顯的有國內(nèi)增值稅、企業(yè)所得稅和土地增值稅。一方面反映了企業(yè)盈利承壓帶來的企業(yè)所得稅和增值稅的疲弱，另一方面反映房企拿地信心依然不足。
5月一般公共預(yù)算支出增速小幅回升，但進度依然偏慢。5月完成預(yù)算目標的6.7%，進度與20年基本持平。支出結(jié)構(gòu)延續(xù)4月的特征，民生類支出平穩(wěn)，基建類支出明顯下降。
5月政府性基金收入仍在低位，主要是土地出讓收入的拖累；疊加專項債發(fā)行進度放緩，使得政府性基金支出增速小幅回落。
5月財政數(shù)據(jù)延續(xù)我們在年初以來一直提示的觀點，即財政支出端整體比較積極，但稅收和土地出讓收入壓力一定程度上制約了支出擴張的力度，財政凸顯用于民生領(lǐng)域的保障屬性，基建支出回落幅度較大，后續(xù)亟需廣義財政工具資金接續(xù)財政發(fā)力。5月國泰君安廣義財政指數(shù)（GTJA-GFI）較上月下降0.01個點，仍處于歷史較低的位置。5月專項債發(fā)行節(jié)奏明顯放緩，可能源于地方財政紀律整頓背景下，符合專項債收益要求的項目減少，6月2日財政系統(tǒng)組織申報第二批專項債項目，也是財政積極發(fā)力的表現(xiàn)。
風險提示：地方債務(wù)風險升溫
|
|
