>> 東吳證券-國防軍工行業(yè)跟蹤周報：國資委支持央企并購重組，軍工行業(yè)情緒改觀底部放量向上-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蘇立贊,錢佳興,許牧 |
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投資要點(diǎn)
上周行業(yè)走勢情況
上周五個交易日（0612-0616），軍工（申萬分類）全周漲跌幅為+ 2.32%，行業(yè)漲幅排名位居第15/ 31位。（1）改革提振下的放量上漲。周四部分子板塊上漲，央企軍工，材料與元器件板塊表現(xiàn)良好。周五國資委會議支持央企上市公司并購重組，主要受到該消息提振，軍工行業(yè)大漲。（2）航天與船舶板塊表現(xiàn)突出，上游環(huán)節(jié)受情緒提振有望迎來估值修復(fù)。國資委會議支持央企軍工并購重組的消息對航天板塊和船舶板塊的證券化率不高、存在資產(chǎn)整合需求的公司提振效果顯著。軍工上游多個細(xì)分板塊的估值水平處于底部區(qū)間，改革情緒的提振可能帶來估值修復(fù)機(jī)會。
上周幾個重點(diǎn)事項(xiàng)
國資委會議支持央企并購重組，證監(jiān)會提出期望和建議。6月14日國資委召開會議，強(qiáng)調(diào)推動中央企企提高上市公司質(zhì)量和并購重組工作。中央企業(yè)將繼續(xù)以市場為導(dǎo)向，通過并購重組提升核心競爭力和功能，并加強(qiáng)責(zé)任感和緊迫感，為實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供支持。同時，證監(jiān)會對央企控股上市公司并購重組提出了期望和建議。
改革帶來提振情緒從主機(jī)廠擴(kuò)散到全行業(yè)。上周，軍工行業(yè)在改革提振下出現(xiàn)放量上漲。周四，央企軍工、材料與元器件板塊表現(xiàn)良好；周五國資委會議支持央企上市公司并購重組，主要受該消息提振，軍工行業(yè)整體放量大漲。航天與船舶板塊表現(xiàn)突出，上游環(huán)節(jié)的個股也有放量上漲。軍工上游細(xì)分板塊的估值處于底部區(qū)間，改革帶來的情緒提振有望帶來估值修復(fù)機(jī)會。
軍企人事更迭與裝備中期調(diào)整是當(dāng)前行業(yè)波動的核心變量。軍工行業(yè)進(jìn)行裝備中期調(diào)整，著重降低采購成本和加強(qiáng)結(jié)構(gòu)性能力。后期預(yù)計(jì)將釋放延遲的裝備大訂單，并加快提升作戰(zhàn)效能和優(yōu)化成本，加速擴(kuò)大規(guī)模。
相關(guān)標(biāo)的：增量訂單、增量資金、主題優(yōu)勢是軍工行業(yè)核心邏輯的三點(diǎn)驅(qū)動力，相應(yīng)的個股選擇的標(biāo)準(zhǔn)就是：中期調(diào)整中有增量訂單的方向，屬于增量資金配置權(quán)重的個股，以及在軍工的強(qiáng)優(yōu)大中特估國家安全中最先受益的央企軍工標(biāo)的。四個條線值得關(guān)注：（1）軍工集團(tuán)下屬標(biāo)的兼顧改革增效可挖掘的點(diǎn)：中航西飛、江航裝備、中航沈飛、中航高科。（2）新訂單、新概念、新動量：七一二、航天電子、華如科技、康拓紅外。（3）超跌上游反彈布局：鉑力特、華秦科技、菲利華、航宇科技。（4）中國推動沙伊和解后效逐漸形成新的全球地緣格局之下的軍貿(mào)拳頭產(chǎn)品的相關(guān)總裝企業(yè)：無人機(jī)、固定翼作戰(zhàn)飛機(jī)、軍用直升機(jī)；遠(yuǎn)火系統(tǒng)（北方導(dǎo)航）、地面裝甲；導(dǎo)彈平臺；驅(qū)護(hù)類軍艦（中國船舶、中船防務(wù)、中國重工）；軍用雷達(dá)。
風(fēng)險提示：成飛借殼審批風(fēng)險、業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險、改革不及預(yù)期風(fēng)險。
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