>> 西部證券-建材行業(yè)周報：低估值+政策預(yù)期好轉(zhuǎn)，繼續(xù)看好修復(fù)行情-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
2443KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
李華豐 |
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1）水泥：本周全國水泥市場價格392.8元/噸，環(huán)比-1.46%，同比14.0%。本周全國水泥庫容比76.0%，環(huán)比+0.2pct，同比+1.13pct。水泥出貨率59.2%，環(huán)比+4.3pct，同比-1.6pct。
2）玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃均價2035.37元/噸，較上周均價（2059.49元/噸）下跌24.12元/噸，跌幅1.17%，環(huán)比跌幅縮小1.56 pct。庫存總量為5083萬重量箱，較上期庫存減少146萬重量箱，減幅2.79%，庫存天數(shù)約25.16天，較上周減少0.60天。
3）儲能：據(jù)不完全統(tǒng)計，本周新招標(biāo)儲能（不含抽水蓄能）項目578.5 MW（1527 MWh）。光熱方面，本周招標(biāo)規(guī)模新增100MW。
本周投資策略
地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈：1）據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023年5月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資/新開工面積/竣工面積/銷售面積同比-21.5/-28.5/+24.5/-16.2%，幅度較上月-5.3/-0.2/-12.7/+6.7 pct。2）重點城市層面，6.1-6.17日，樣本城市新房成交面積同比-25.25%。二手房方面，6.1-6.17日二手房成交面積同比+11.93%。3）政策方面，國務(wù)院總理李強6月16日主持召開國常會，會議指出，針對經(jīng)濟形勢的變化，必須采取更加有力的措施，增強發(fā)展動能，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。會議圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴大有效需求、做強做優(yōu)實體經(jīng)濟、防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險等四個方面，研究提出了一批政策措施。
本周我們草根調(diào)研防水、涂料及門窗市場，感受如下：1）防水新規(guī)對地下空間防水用量擴容有限，主要體現(xiàn)在屋頂和外墻防水用量的提升；2）室內(nèi)防水遵循“墻剛地柔”，防水砂漿多用于墻面防水，防水涂料更適合地面防水。瓷磚膠墻面鋪貼接受度更高，地面鋪貼普及尚需時日；3）涂料具有更強的消費屬性，品牌認知度更高，消費升級路徑更為通暢；4）涂料龍頭零售端全線產(chǎn)品降價，并發(fā)力砂漿產(chǎn)品；5）鋁包木窗類似高級定制，較為依賴設(shè)計師渠道，多服務(wù)別墅及大平層群體。
目前板塊低估值+政策預(yù)期好轉(zhuǎn)，建議關(guān)注1）竣工零售鏈，如江山歐派、皮阿諾、森鷹、偉星、索菲亞、志邦、歐派等。2）左側(cè)布局新開工品種，東方雨虹等。
水泥板塊：5月水泥產(chǎn)量1.96億噸，較上月增長1.3%，同比增長-0.4%。累計產(chǎn)量7.71億噸，同比增長1.9%。目前水泥板塊PB估值處于歷史底部，建議關(guān)注海螺水泥等。
儲能：隨光熱儲能發(fā)展提速，建議關(guān)注光熱玻璃生產(chǎn)企業(yè)安彩高科、耀皮玻璃（收購大連艾杰旭）；保溫材料陶纖龍頭魯陽節(jié)能。光伏、風(fēng)電需求旺盛，儲能需求有望持續(xù)增長，建議關(guān)注鉻鹽龍頭且已實現(xiàn)三氯化鉻（鐵鉻液流電池電解液）量產(chǎn)的振華股份。
玻纖：無堿玻璃纖維紗均價4352元/噸，周環(huán)比持平；中堿玻璃纖維紗均價為5350元/噸，周環(huán)比持平；纏繞直接紗均價4125元/噸，周環(huán)比持平；電子紗均價8000元/噸，周環(huán)比持平。
風(fēng)險提示：竣工不及預(yù)期、地產(chǎn)超預(yù)期下滑、行業(yè)協(xié)同破裂。
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