>> 華創(chuàng)證券-光伏行業(yè)周報：電池組件單瓦盈利持續(xù)改善，美國裝機(jī)數(shù)據(jù)向好-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
1735KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃麟,盛煒 |
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硅料價格加速趕底，未來下行空間或有限。據(jù)PVInfoLink 6月14日報價，多晶硅致密料報78元/kg，較23Q1均價下跌62%；182mmP型硅片報3.05元/片，較23Q1均價下跌46%；182mmPERC電池/組件分別報0.78/1.45元/W，分別較23Q1均價下跌23%/17%。硅料價格快速回落，已經(jīng)基本接近成本線。部分硅料企業(yè)已因虧損停產(chǎn)，東立、寶豐等企業(yè)選擇延遲投產(chǎn)，綜合來看，硅料價格下行空間有限。
硅料向下游釋放利潤，一體化組件和電池片環(huán)節(jié)的盈利接近歷史較高水平。按Solarzoom 6月14日的價格水平測算，硅料/硅片/電池/組件/一體化組件的單瓦凈利分別為0.057/0.067/0.168/-0.061/0.212元/W，對應(yīng)凈利率33%/18%/24%/-5%/16%。
美國電池組件進(jìn)口數(shù)據(jù)高增，帶動裝機(jī)數(shù)據(jù)向好。2023年4月，美國新增光伏裝機(jī)1.86GW，同比增長20%，環(huán)比減少35%；1-4月累計(jì)新增裝機(jī)8.86GW，同比增長34%。4月美國電池組件進(jìn)口3.87GW，同比增長14%，環(huán)比減少24%；1-4月累計(jì)進(jìn)口17.09GW，同比增長52%。從1-4月累計(jì)數(shù)據(jù)來看，美國光伏裝機(jī)及電池組件進(jìn)口數(shù)據(jù)同比明顯增長。據(jù)Wood Mackenzie數(shù)據(jù)，2023Q1美國集中式光伏裝機(jī)3.8GW，同比增長75%，增速大幅高于戶用及工商業(yè)。隨著美國組件逐步清關(guān)，進(jìn)口量增長，預(yù)計(jì)將推動集中式光伏電站裝機(jī)修復(fù)。若貿(mào)易摩擦因素改善，我們預(yù)計(jì)2023年美國光伏裝機(jī)彈性較大，裝機(jī)需求有望達(dá)到30-50GW。
光伏產(chǎn)業(yè)跟蹤：
產(chǎn)業(yè)鏈價格：主材環(huán)節(jié)：本周硅料硅片價格下跌。本周多晶硅致密料價格報78元/kg，環(huán)比上周下跌22.0%。182/210mm單晶硅片分別報3.05/4.65元/片，環(huán)比上周下跌15.3%/7.0%。本周電池片價格下跌。單晶PERC電池片182/210mm價格分別報0.78/0.84元/W，環(huán)比上周下跌8.2%/8.7%。本周組件價格下跌。182/210mm單面單玻PERC組件價格報1.45/1.46元/W，環(huán)比上周下跌7.1%/7.0%。182mm/210mm雙面雙玻PERC組件價格報1.48/1.49元/W，環(huán)比上周下跌6.3%/6.3%。輔材方面：光伏玻璃價格與上周持平，2.0/3.2mm鍍膜光伏玻璃價格均報18.5/26.0元/m2。本周膠膜價格小幅下降。本周EVA膠膜價格報9.50元/ m2較上周下跌9.5%，POE膠膜價格報16.50元/ m2，較上周下跌2.9%。
重要公司公告：林洋能源中標(biāo)南方電網(wǎng)招標(biāo)項(xiàng)目，中標(biāo)金額為1.67億元；億緯鋰能與Powin簽訂10GWh方形磷酸鐵鋰的供貨協(xié)議，與ABS簽訂13.389GWh方形磷酸鐵鋰的供貨協(xié)議；高測股份和英發(fā)睿能在單晶硅棒切片領(lǐng)域展開合作。
行業(yè)重要新聞：國家能源局發(fā)布《開展分布式光伏接入電網(wǎng)承載力及提升措施評估試點(diǎn)工作的通知》，將在6月開展分布式光伏接入電網(wǎng)承載力及提升措施評估試點(diǎn)；深圳市福田區(qū)發(fā)改局發(fā)布《深圳市福田區(qū)支持雙碳經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展若干措施》，對新落戶世界500強(qiáng)新能源企業(yè)總部/新落戶其他新能源企業(yè)給予不超過一億元/五千萬元的落戶支持。
投資策略：硅料供應(yīng)瓶頸解除，產(chǎn)業(yè)鏈價格快速回落，進(jìn)一步刺激光伏裝機(jī)需求，光伏行業(yè)預(yù)計(jì)將延續(xù)高景氣。目前行業(yè)PE分位數(shù)處于歷史低位，投資性價比凸顯。我們建議關(guān)注，1）建議關(guān)注N型布局領(lǐng)先，持續(xù)享受新技術(shù)溢價紅利，二季度有望量利齊升的TOPCon環(huán)節(jié)個股，如晶科能源、鈞達(dá)股份等；2）建議關(guān)注受益于需求高景氣以及品類快速擴(kuò)張的逆變器環(huán)節(jié)個股，如德業(yè)股份、陽光電源等；3）建議關(guān)注盈利處于周期底部，二季度受益于原材料成本下降的光伏玻璃環(huán)節(jié)，如福萊特等。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、原材料上漲過快削弱企業(yè)盈利、行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)過快加劇行業(yè)競爭、貿(mào)易摩擦阻礙海外供應(yīng)鏈、安全事故影響企業(yè)產(chǎn)銷。
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