>> 財信證券-晨會紀(jì)要-230620
| 上傳日期： |
2023/6/20 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄒建軍 |
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【市場策略】市場震蕩偏弱，后市機(jī)會大于風(fēng)險
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
?。ㄒ唬┦袌鼍C述
截止收盤，上證指數(shù)跌0.54%，收于3255.81點(diǎn)，科創(chuàng)50漲0.24%，收于1055.45點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.21%，收于2265.18點(diǎn);行業(yè)板塊方面，通信、計算機(jī)、電子漲幅居前，建筑裝飾、商貿(mào)零售、食品飲料跌幅居前；主題概念方面，光模塊(CPO)指數(shù)、計算機(jī)金股指數(shù)、連板指數(shù)漲幅居前；滬市761家上漲，1261家下跌；深市1130家上漲，1605家下跌；兩市共計漲停56家，跌停6家；全部A股PE中位數(shù)為34.86倍，位于歷史后44.44%分位，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)為45.60倍，位于歷史后49.40%的分位，上證50、滬深300PE中位數(shù)分別為19.41、21.72倍，位于歷史后71.44%、34.57%的分位。
?。ǘ┵Y金面
兩市共計成交金額11064.86億，高于前20日成交均額8613.96億。市場整體資金流向來看，上個交易日滬深兩市共計凈流出346.08億，其中滬深300凈流出90.56億、創(chuàng)業(yè)板指凈流出11.28億。共有1055家公司獲得凈流入、2736家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個交易日資金流入申萬一級行業(yè)前三名為計算機(jī)、電子、通信，排名居后三名的行業(yè)為有色金屬、化工、食品飲料。北上資金方面，滬股通凈流入2.83億，深股通凈流出17.29億，共計凈流出14.46億。截止6月16日，融資余額為15070.79億，較上一交易日減少27.39億。
?。ㄈ┦袌霾呗?br> 市場震蕩偏弱，后市機(jī)會大于風(fēng)險。消息面，香港交易所在6月19日正式推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”，為發(fā)行人和投資者提供港幣和人民幣計價股票的選擇。目前已獲批的雙柜臺證券共24只，其港幣柜臺成交占香港市場日均成交量約四成。港股作為全球流動性洼地，流動性不足問題突出，其價值長期被市場低估。隨著“港幣-人民幣雙柜臺模式”推出以及美聯(lián)儲加息進(jìn)入尾聲，預(yù)計將明顯改善港股市場流動性及估值。
上周國常會圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求、做強(qiáng)做優(yōu)實體經(jīng)濟(jì)、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險等四個方面，研究提出了一批政策措施。政策端已出現(xiàn)明顯改善信號。上周7天期OMO利率、SLF、1年期MLF利率均下調(diào)10bp。從歷史來看，MLF利率和LPR走勢的同步性較強(qiáng)，而且PMI持續(xù)走低時更容易出現(xiàn)LPR降息預(yù)期，我們預(yù)計6月份LPR大概率將下調(diào)，并降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。當(dāng)前政策底已現(xiàn)，預(yù)計市場機(jī)會將大于風(fēng)險。但臨近端午假期，投資者交投意愿偏低，節(jié)前市場行情仍有反復(fù)的可能性。
周一A股早盤震蕩走低，上證指數(shù)跌0.54%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.21%，但兩市共計成交金額11064.86億元，市場交投情緒仍較高。分板塊而言，金融、地產(chǎn)、白酒等藍(lán)籌板塊領(lǐng)跌兩市，人工智能板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，市場風(fēng)格繼續(xù)大幅分化。6月19日下午，國家主席習(xí)近平在人民大會堂會見美國國務(wù)卿布林肯，后續(xù)中美關(guān)系存在緩和的可能性，或?qū)⑻嵴袷袌銮榫w。
第二季度，預(yù)計A股指數(shù)仍將以震蕩為主，后市機(jī)會已大于風(fēng)險。風(fēng)格層面，從歷史規(guī)律來看，1-3月份主題投資行情明顯，5月份以后A股市場往往更側(cè)重業(yè)績，第二季度重點(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會：
（1）低估值的成長板塊。估值大幅回落、基本面暫處低谷、受益海外流動性緩和的生物醫(yī)藥、新能源板塊；
?。?）業(yè)績驅(qū)動的消費(fèi)板塊。2023年疫情對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)沖擊將弱化，關(guān)注低估值有業(yè)績驅(qū)動的必選消費(fèi)板塊，例如白酒、生豬養(yǎng)殖板塊；
?。?）貴金屬板塊。后續(xù)10年期美債實際收益率大概率下行，黃金、白銀價格或?qū)⒗^續(xù)走高，可關(guān)注貴金屬板塊個股；
（4）中特估板塊。關(guān)注具備低估值、高分紅、高股息、業(yè)績經(jīng)營穩(wěn)定的銀行、保險、地產(chǎn)、建筑板塊的優(yōu)質(zhì)國企和央企公司。
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