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美股市場(chǎng)：AI概念股漲勢(shì)強(qiáng)勁，科技巨頭和芯片龍頭加速AI布局。1）科技巨頭：自2022年11月30日ChatGPT推出至2023年6月13日，微軟/谷歌/臉書(shū)/亞馬遜分別上漲39.7%/30.1%/147.9%/37.0%，其中，微軟通過(guò)與OpenAI深度融合、賦能自身產(chǎn)品組合，谷歌在AI底層技術(shù)方面積累深厚，輕量化模型有望打開(kāi)新機(jī)遇，亞馬遜有望借助AI技術(shù)持續(xù)增強(qiáng)廣告業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，Meta發(fā)力計(jì)算機(jī)視覺(jué)領(lǐng)域，推出SAM模型，APP家族為其提供豐富的應(yīng)用矩陣。2）芯片龍頭：自22年11月30日ChatGPT推出至23年6月13日，英偉達(dá)/超威半導(dǎo)體/高通分別上漲162.4%/69.7%/7.2%，其中，英偉達(dá)在算力方面優(yōu)勢(shì)較為明顯，已形成A100、H100、GH100等AI芯片矩陣，超威半導(dǎo)體加速追趕，推出MI300 GPU，高通發(fā)力邊緣側(cè)終端布局。
　　一級(jí)機(jī)構(gòu)：海外創(chuàng)投關(guān)注底層技術(shù)創(chuàng)新，投資方向延伸至應(yīng)用領(lǐng)域。根據(jù)CBInsights數(shù)據(jù)，隨著ChatGPT引領(lǐng)本輪AI浪潮，22Q4全球AI公司融資額環(huán)比回升至93億美元。目前，VC多投資于企業(yè)軟件、智能機(jī)器人等領(lǐng)域。海外AI投資關(guān)注底層技術(shù)和軟件架構(gòu)的創(chuàng)新，同時(shí)注重企業(yè)級(jí)平臺(tái)的應(yīng)用價(jià)值，眾多出身于科技大廠的人才紛紛創(chuàng)立AI項(xiàng)目，獲得資本青睞，VC投資方向也逐步從技術(shù)層延伸至應(yīng)用層和服務(wù)層，2023年以來(lái)，類ChatGPT產(chǎn)品和AI助手布局熱度較高。
　　企業(yè)端：賽道布局差異盡顯，盈利模式初步探索。從領(lǐng)跑企業(yè)OpenAI來(lái)看，通過(guò)給ChatGPT接入插件，對(duì)API充分掌握與運(yùn)用，有助于實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)互通，推動(dòng)應(yīng)用爆發(fā)。從應(yīng)用創(chuàng)新企業(yè)來(lái)看，NotionAI/Slack/Midjourney/Jasper分別切入辦公協(xié)作/企業(yè)流程管理/圖像創(chuàng)作/廣告營(yíng)銷等不同賽道，各領(lǐng)域AI應(yīng)用開(kāi)花落地，推動(dòng)效率提升。我們認(rèn)為，以O(shè)penAI為代表的模型廠商以2B業(yè)務(wù)為主要變現(xiàn)途徑，初創(chuàng)公司和應(yīng)用平臺(tái)以訂閱制進(jìn)行商業(yè)化變現(xiàn)，若產(chǎn)品和應(yīng)用場(chǎng)景能夠較好地融合，用戶付費(fèi)意愿增強(qiáng)并且可持續(xù)，則將實(shí)現(xiàn)“用戶增長(zhǎng)+高付費(fèi)轉(zhuǎn)化+定價(jià)溢價(jià)”的飛輪。
　　相關(guān)標(biāo)的：1）模型層：微軟（MSFT.O）、谷歌（GOOG.O）、亞馬遜（AMZN.O）、臉書(shū)（META.O）；2）算力層：英偉達(dá)（NVDA.O）、超威半導(dǎo)體（AMD.O）、高通（QCOM.O）；3）應(yīng)用層：賽富時(shí)（CRM.N）、SHOPIFY（SHOP.N）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；商業(yè)落地不及預(yù)期；AI倫理道德風(fēng)險(xiǎn)、虛假信息風(fēng)險(xiǎn)等。