>> 東吳證券-流動性跟蹤周報：北上資金是否已重回流入？-230620
| 上傳日期： |
2023/6/20 |
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| 1900KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳李,陳剛 |
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本期關(guān)注：北上資金是否已重回流入？
美聯(lián)儲6月議息會議召開后，2023年6月15-16日期間北上資金大幅流入，日均規(guī)模近100億元，創(chuàng)3月以來新高。
從歷年北向資金的拐點來看，中美關(guān)系和緩、海外風(fēng)險偏好提升、人民幣升值是北上資金重回A股的三大原因，除此以外國內(nèi)經(jīng)濟基本面修復(fù)、外資信心提振也加速了外資流入的邊際改善。
本次北向資金的大規(guī)?；亓髦饕捎冢?）美聯(lián)儲議息會議后，海外不確定性緩解；（2）近期美方高層及外國企業(yè)家頻繁訪華或釋放積極信號；（3）中國5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺后政策預(yù)期持續(xù)增強，海外投資者配置中國資產(chǎn)的信心提升。
本輪北向資金能否持續(xù)流入？借鑒歷史經(jīng)驗來看，北向資金重回的持續(xù)性仍取決于中美關(guān)系能否有進一步的實質(zhì)性進展、美聯(lián)儲后續(xù)的加息節(jié)奏是否符合預(yù)期，以及人民幣匯率能否維穩(wěn)上行。
宏觀流動性與資金價格
宏觀流動性（6/10-6/16）：央行公開市場累計凈回籠770億元，基本維持寬松，投放量2870億元，回籠量2100億元。
資金價格：（1）貨幣市場利率（6/12-6/16）：短期利率回升，中長端利率延續(xù)下行態(tài)勢。（2）債券市場利率（6/12-6/16）：債券收益率進一步下行，資產(chǎn)荒加劇。（3）外匯市場（6/12-6/16）：中美利差持續(xù)擴大，達到-110.74bp。（4）信貸市場利率：6月LPR下調(diào)10bp，降低融資成本。
信用貨幣派生：2023年5月信貸、社融增速環(huán)比放緩，貨幣供應(yīng)增速基本保持平穩(wěn)。
微觀流動性與A股市場資金面
成交熱度（6/10-6/16）：A股成交額、指數(shù)換手率整體回升。
資金供需（6/12-6/18）：A股資金凈流入轉(zhuǎn)為凈流出。A股資金總計凈流出70億元，凈流入額較前期增加13億元，主要系股票型ETF凈贖回疊加重要股東減持規(guī)模擴大導(dǎo)致資金需求增加所致。
資金供給（6/12-6/16）：（1）新成立偏股型基金份額小幅上升，主動偏股型基金均減倉。（2）北向資金維持周度凈流入，主要流向電子、電力設(shè)備類板塊。（3）股票型ETF凈贖回規(guī)模擴大，計算機和電力設(shè)備類ETF凈贖回較多。（4）融資資金凈流出，兩融余額小幅上升，資金最多流向通信和傳媒行業(yè)，TMT板塊內(nèi)部流向分化持續(xù)。
資金需求（6/12-6/18）：（1）IPO資金需求大幅回落，定增資金需求略微下降，股權(quán)融資總規(guī)?；芈?。（2）重要股東凈減持規(guī)模顯著擴大，本周限售解禁規(guī)模達年內(nèi)最大
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期、海外衰退超預(yù)期、地緣政治事件黑天鵝等。
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