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本期關(guān)注：歷史上大市值IPO上市前后A股走勢復盤
　　未來，3只大市值IPO或?qū)⒌卿汚股。近期先正達、華虹宏力、華電新能均處于IPO發(fā)行流程中，3只大象股密集上市或?qū)股產(chǎn)生流動性沖擊，引發(fā)市場擔憂。
　　從歷史走勢來看，單只大象股上市后或多只大象股密集上市期間，A股通常會表現(xiàn)出震蕩走低的態(tài)勢，其后隨著大盤的調(diào)整逐步修復。歷年大象股上市當日，A股均較前1-2個交易日下跌，或系當日資金需求明顯增加，帶來資金博弈，日內(nèi)交易層面資金有所承壓。但資金壓力的短期影響不改長期趨勢，不論處于場內(nèi)流動性偏松或偏緊時期，大象股上市后A股走勢均未呈現(xiàn)明顯規(guī)律。一方面，一次性的資金流出壓力往往只影響日度交易級別的資金面波動，中期走勢以邏輯驅(qū)動為主；另一方面，隨著市場成交額不斷增大，單個IPO帶來的資金需求占日度成交額比例也較此前明顯降低。
　　宏觀流動性與資金價格
　　宏觀流動性：央行公開市場累計凈回籠690億元，基本維持寬松，投放量100億元，回籠量790億元。
　　資金價格：（1）貨幣市場利率：中長端利率延續(xù)下行態(tài)勢。（2）債券市場利率：國債和信用債收益率進一步下行，資產(chǎn)荒加劇。（3）外匯市場：中美利差持續(xù)擴大，達到-107.97bp。（4）信貸市場利率：2023Q1個人住房、企業(yè)貸款創(chuàng)歷史新低。
　　信用貨幣派生：在Q1信貸大力投放、供給驅(qū)動社融高增后，5月社融增速環(huán)比放緩、新增信貸規(guī)模同比收縮，內(nèi)需仍較疲弱。
　　微觀流動性與A股市場資金面
　　成交熱度：A股成交額、指數(shù)換手率回落。
　　資金供需：A股資金凈流入轉(zhuǎn)為凈流出。A股資金總計凈流出52億元，凈流入額較前期下降296億元，主要系資金供給端全線走弱帶來的資金流入減少，疊加IPO規(guī)模擴大導致資金需求增加所致。
　　資金供給：（1）新成立偏股型基金份額大幅下滑，主動偏股型基金中偏股混合型、靈活配置型增倉，普通型股票基金減倉。（2）北向資金維持周度凈流入，主要流向銀行、家電類板塊。（3）股票型ETF凈申購規(guī)模邊際收縮，生物醫(yī)藥和非銀金融類ETF凈申購較多。（4）融資資金凈流出，兩融余額小幅下行，資金最多流向傳媒行業(yè)，TMT板塊內(nèi)部流向分化顯現(xiàn)。
　　資金需求：（1）IPO資金需求提升，定增資金需求略微提升，股權(quán)融資總規(guī)模回升。（2）重要股東凈減持規(guī)模小幅收縮，下周限售解禁規(guī)模達年內(nèi)最大
　　風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期、海外衰退超預期、地緣政治事件黑天鵝等。