>> 中信證券-天奇股份(002009)重大事項點評：與優(yōu)必選戰(zhàn)略合作，探索人形機器人應(yīng)用-230620
| 上傳日期： |
2023/6/21 |
大小： |
281KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
袁健聰,李鷂 |
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公司與深圳優(yōu)必選科技簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方擬在人形機器人在新能源汽車、3C電子、智慧物流等工業(yè)場景的應(yīng)用領(lǐng)域深度合作，并將適時設(shè)立合資公司，共同探索工業(yè)領(lǐng)域人形機器人產(chǎn)品和解決方案以及運動關(guān)節(jié)等核心器件的量產(chǎn)。2023年一季度以碳酸鋰為代表的主要電池材料價格短時間內(nèi)大幅下降，公司電池回收盈利水平有所下降。但市場和下游需求都在逐步好轉(zhuǎn)，原料價格也逐步穩(wěn)定，且公司具備實現(xiàn)鋰電池全部金屬提取的工藝，在各方面具有較強競爭優(yōu)勢，長期來看可穩(wěn)定公司的正常經(jīng)營利潤。維持“買入”評級。
▍事項：根據(jù)公司公告，公司近日與深圳優(yōu)必選科技簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方擬在人形機器人在新能源汽車、3C電子、智慧物流等工業(yè)場景的應(yīng)用領(lǐng)域深度合作，并適時設(shè)立合資公司。對此，我們點評如下：
▍與優(yōu)必選科技簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，深度合作。根據(jù)公司公告，雙方擬在人形機器人在新能源汽車、3C電子、智慧物流等工業(yè)場景的應(yīng)用領(lǐng)域深度合作，并將適時設(shè)立合資公司，共同探索工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用的人形機器人產(chǎn)品和解決方案；根據(jù)需求探討人形機器人運動關(guān)節(jié)等核心器件的生產(chǎn)制造，并投入資源實現(xiàn)量產(chǎn)。如本次合作順利實施，公司將可為其智能裝備業(yè)務(wù)終端客戶提供更高品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，推動公司智能裝備領(lǐng)域市場客戶存量協(xié)同及增量拓展，進(jìn)一步提升公司智能裝備板塊的品牌影響力、市場競爭力及整體盈利水平，全面強化公司核心競爭力。
▍公司自研磷酸鐵鋰電池回收，已取得突破性進(jìn)展。根據(jù)公司官方微信公眾號，該磷酸鐵鋰電池全組分回收技術(shù)由公司鋰電循環(huán)團(tuán)隊自行研發(fā)，能夠?qū)崿F(xiàn)全元素回收。其中，電池級碳酸鋰和磷酸鐵的平均回收率可達(dá)到95%，且產(chǎn)品質(zhì)量已經(jīng)通過客戶認(rèn)證。該項目為磷酸鐵鋰電池回收循環(huán)利用全流程解決方案，將填補業(yè)內(nèi)磷酸鐵鋰電池回收利用產(chǎn)能。公司將綠色工廠理念、先進(jìn)智能制造集成方案與領(lǐng)先的電池回收工藝融合，采用“低能耗、低排放、高效率”的發(fā)展模式，確保該環(huán)保項目高效運行，帶動鋰電回收工藝技術(shù)邁向新階段，引領(lǐng)鋰電回收行業(yè)發(fā)展。
▍計提存貨跌價，Q1業(yè)績底部確認(rèn)。公司2023年第一季度收入7.49億元，同比-20.66%；歸母凈利潤-2.99億元，同比-435.31%；歸母扣非凈利潤-2.97億元，同比-481.40%。鋰電池循環(huán)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2.64億元，2023Q1公司鈷錳鎳合計銷售663金噸，碳酸鋰銷售268噸，鈷、鎳、鋰產(chǎn)品平均成交價格環(huán)比下降22.89%、4.63%、18.84%。鋰電池循環(huán)業(yè)務(wù)受碳酸鋰等市場價格短時間大幅下跌影響，產(chǎn)品原料成本倒掛造成經(jīng)營虧損，此外，公司對各類資產(chǎn)進(jìn)行減值測試，計提資產(chǎn)減值損失1.58億元。目前公司存貨已降至歷史低位，我們認(rèn)為一季度是公司全年業(yè)績的底部，Q2隨著新能源汽車銷量回升，碳酸鋰價格有望企穩(wěn)，公司電池循環(huán)業(yè)務(wù)有望迎來環(huán)比改善。
▍大力發(fā)展鋰電池循環(huán)業(yè)務(wù)，創(chuàng)新技術(shù)合作共贏。公司現(xiàn)已具備年處理10萬噸鋰電池的規(guī)模（三元鋰電池5萬噸及磷酸鐵鋰電池5萬噸），形成產(chǎn)品規(guī)模：年產(chǎn)鈷錳鎳合計12,000金噸、碳酸鋰7,500噸、電池級磷酸鐵11,000噸。公司深度綁定頭部資源共建產(chǎn)能，與京東科技、生態(tài)環(huán)境部固體廢物與化學(xué)品管理技術(shù)中心、北京市資源強制回收環(huán)保產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟進(jìn)行合作，共同建立互聯(lián)網(wǎng)平臺；還與一汽集團(tuán)、愛馳汽車有限公司、參股公司萬高（上海）汽車科技有限公司、斯泰蘭蒂斯（上海）汽車有限公司、Stellantis集團(tuán)、誠通集團(tuán)、蜂巢能源、星恒電源、海通恒信、廣州華勝、山西物產(chǎn)集團(tuán)、陜煤技術(shù)研究院等多個公司建立合作關(guān)系，共同拓展新能源汽車電池回收及循環(huán)利用市場。
▍智能裝備業(yè)務(wù)穩(wěn)中求進(jìn)，保持市場領(lǐng)先地位。2023年一季度，智能裝備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2.45億元，占合并報表營收的32.78%。此外，公司成功交付和承接了多個汽車智能裝備項目，其中新能源汽項目占比84%。目前智能裝備業(yè)務(wù)在手訂單16.3億元，公司在季報中披露，預(yù)計本年度后續(xù)計劃新接訂單15億元左右，全年目標(biāo)產(chǎn)值約16億元。通過設(shè)立美國子公司、歐洲子公司，與國際知名涂裝設(shè)備供應(yīng)商GEICO深度合作設(shè)立國內(nèi)合資公司，公司持續(xù)發(fā)力海外市場，共同深耕全球汽車智能裝備市場。在汽車行業(yè)的新一輪資本開支提升周期，公司具備技術(shù)水平、成本控制以及項目管理等綜合競爭優(yōu)勢，能夠助力公司在新能源汽車裝備市場中保持領(lǐng)先地位。
▍循環(huán)裝備業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)體現(xiàn)。2023年第一季度，循環(huán)裝備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收0.68億元，占合并報表營收9.04%。廢鋼市場成果主要包括：控股子公司湖北力帝機床推出磷石膏綜合治理裝備；成功研發(fā)鋰電池自動化拆解裝備和智能破碎裝備并投產(chǎn)運行，有效做到產(chǎn)業(yè)協(xié)同；優(yōu)化改良優(yōu)勢產(chǎn)品廢鋼加工裝備，擴大市場份額。2023年一季度該業(yè)務(wù)基本止虧，我們預(yù)計全年有望貢獻(xiàn)正向利潤。
▍重工機械業(yè)務(wù)為減少外部影響，降本增效。公司重工機械業(yè)務(wù)2023年第一季度實現(xiàn)營收1.67億元，占公司合并報表營收22.36%，營業(yè)收入同比提升27%。2022年風(fēng)電設(shè)備供應(yīng)鏈穩(wěn)
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