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每日大市點(diǎn)評
　　6月20日，港股大盤縮量調(diào)整。恒生指數(shù)全日下跌306點(diǎn)或1.5%，收報(bào)19,607點(diǎn)。恒生科指下跌2.5%，收報(bào)4,075點(diǎn)。大市成交金額僅944億多港元，重回低迷的交投，港股通則錄得29.54億港元的凈流出。市場跌勢全面，下跌股份超過1千只。藍(lán)籌股僅14只錄得升幅，當(dāng)中中電控股(002 HK)上升7.8%，是升幅最大藍(lán)籌，而博彩及必需消費(fèi)品亦錄得升幅，康師傅(322 HK)及銀河娛樂(27 HK)分別升2.1%及1.7%。地產(chǎn)、CXO、軟件等相關(guān)股份跌幅明顯，如藥明生物(2269 HK)大跌17.0%，泰格醫(yī)藥(3347 HK)及康龍化成(3759 HK)分別下跌6.6%及10.5%。
　　央行分別把1年期和5年期LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.55%和4.20%，符合市場預(yù)期，充分體現(xiàn)逆周期政策，釋放穩(wěn)增長信號。然而，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)及銀行體系的流動(dòng)性非常充裕，單靠貨幣政策并不能解決內(nèi)生增長動(dòng)力不足的問題，我們預(yù)計(jì)各部委將有不同的財(cái)政政策配合出臺。
　　恒生指數(shù)自5月底以來最多反彈了11.7%，投資者從關(guān)注政策會(huì)否出臺的預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)向出臺哪種具體政策。由于港股的盈利預(yù)測被不斷下修，而恒生指數(shù)預(yù)測PE上升至9.9倍，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于2016年以來50.9%的位置，處于中性位置，市場最容易賺錢的階段暫時(shí)完結(jié)，大盤進(jìn)一步上行需要更強(qiáng)的政策刺激及內(nèi)生增長配合。近期港匯轉(zhuǎn)強(qiáng)主因港美息差大幅收窄，其中1個(gè)月HIBOR高見5.10%，與1個(gè)月LIBOR的5.155%僅相差5個(gè)基點(diǎn)，利差交易減少支撐港匯。隔夜HIBOR高見5.3%，顯示半年結(jié)臨近下，銀行體系的流動(dòng)性較為緊張，從而影響港股的流動(dòng)性。然而，美國商界巨頭及美國政府高層相繼訪華，中美關(guān)系有望吹暖風(fēng)。港股在上行有頂，下行有底的背景下，預(yù)計(jì)恒生指數(shù)短期將恢復(fù)波動(dòng)，主要波動(dòng)區(qū)間在19,000至20,800點(diǎn)。隨著政策細(xì)則相繼落地，資金可能會(huì)分流至其他受惠國策的板塊，料消費(fèi)、科技、工業(yè)、醫(yī)療保健等大類行業(yè)會(huì)有較好表現(xiàn)。