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事件：6月14日，國(guó)資委召開(kāi)中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量暨并購(gòu)重組工作專(zhuān)題會(huì)，持續(xù)推動(dòng)中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量工作，明確要充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，以上市公司為平臺(tái)開(kāi)展并購(gòu)重組，助力提高核心競(jìng)爭(zhēng)力、增強(qiáng)核心功能，為中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、在構(gòu)建新發(fā)展格局中更好發(fā)揮作用提供堅(jiān)實(shí)支撐。
　　點(diǎn)評(píng)：此次專(zhuān)題會(huì)議作為“中特估”相關(guān)概念和政策導(dǎo)向的延伸落地，或?qū)⒂辛ν苿?dòng)各大央企以并購(gòu)重組為手段促進(jìn)產(chǎn)業(yè)布局的優(yōu)化完善，央企旗下子公司有望從中受益。自2022年11月“中特估”概念提出后，通信、工程建設(shè)領(lǐng)域央企龍頭先后啟動(dòng)強(qiáng)勢(shì)上漲，金融領(lǐng)域銀行板塊在3月初率先上漲，隨后保險(xiǎn)板塊基本面得到修復(fù)帶動(dòng)板塊上漲，券商板塊一季報(bào)后普漲帶動(dòng)中特估指數(shù)沖高。截止6月19日，整個(gè)A股“中字頭企業(yè)”的平均PB約為2.62，PB小于1的企業(yè)只有18家（見(jiàn)圖表1）。此背景下,之前相對(duì)估值沒(méi)有過(guò)多提升的多元金融板塊有望從下一輪“中特估”行情中受益。
　　在多元金融板塊的金融控股公司中，中油資本、中糧資本和中航產(chǎn)融母公司均為國(guó)務(wù)院和中央政府直屬的大型央企，與“中特估”密切相關(guān)，其控股股東分別為中國(guó)石油天然氣集團(tuán)有限公司（77.35%）、中糧集團(tuán)有限公司（62.78%）和中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司（39.87%）。同時(shí)，中油資本、中糧資本和中航產(chǎn)融PB值均在1.00左右，其估值相對(duì)較低，具備較高的防御價(jià)值和上行空間；其中中油資本收購(gòu)銀河基金12.50%股權(quán)交易已處于中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核階段，或?qū)⒙氏葟牟①?gòu)重組中受益，而中糧資本和中航產(chǎn)融市值分別在190億和350億左右，規(guī)模較小更易于受會(huì)議政策導(dǎo)向影響從而有望估值提升。因此，我們建議關(guān)注央企直接控股的中油資本、中糧資本、中航產(chǎn)融。
　　中油資本核心業(yè)務(wù)分別為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)，2022年各業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為44.53%/38.70%，公司2023Q1營(yíng)收和歸母凈利分別為91.49/21.89億元；中糧資本核心業(yè)務(wù)分別為保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和期貨業(yè)務(wù)，2022年各業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為66.07%/27.57%，公司2023Q1營(yíng)收和歸母凈利分別為56.41/3.76億元；中航產(chǎn)融核心業(yè)務(wù)分別為租賃業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)，2022年各業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為59.99%/16.35%/11.39%，公司2023Q1營(yíng)收和歸母凈利分別為37.83/1.67億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、市場(chǎng)波動(dòng)加大、金融監(jiān)管超預(yù)期、長(zhǎng)端利率下行超預(yù)期、疫情反復(fù)等。