>> 華泰證券-宏觀國(guó)內(nèi)周報(bào)：LPR如期下調(diào)，端午旅游復(fù)蘇趨緩-230625
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
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pdf 共18頁(yè) |
來源： |
華泰證券 |
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作者： |
?；埯?/a>,易峘 |
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一周概覽
端午假期旅游消費(fèi)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但較五一假期增長(zhǎng)邊際有所放緩；新房和二手房成交同比持續(xù)下行，土地成交仍在低位。上周央行對(duì)稱下調(diào)6月LPR 10個(gè)基點(diǎn)；習(xí)近平總書記會(huì)見美國(guó)國(guó)務(wù)卿布林肯。
高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟蹤
市內(nèi)居民出行指標(biāo)環(huán)比下行，端午假期出行工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)分化，新房和二手房成交面積仍然低于往年同期，土地成交環(huán)比回落。居民交通出行仍然維持較高景氣度：18城地鐵客運(yùn)量環(huán)比下行4.3%，但仍高于21/19年同期14.6%/7.0%；國(guó)內(nèi)航班數(shù)/國(guó)際航班數(shù)環(huán)比上行1.8%/4.9%，分別為19年均值的115.6%/56.4%。端午假期旅游出行及消費(fèi)同比強(qiáng)勁回升：節(jié)日期間全國(guó)鐵路、公路、水路、民航預(yù)計(jì)共發(fā)送旅客超1.4億人次，同比增長(zhǎng)89.1%，但低于2019年同期22.8%；國(guó)內(nèi)旅游出游人次及旅游收入同比分別增長(zhǎng)32.3%/44.5%，恢復(fù)至2019年同期的112.8%/94.9%，但較五一假期旅游人次及消費(fèi)增長(zhǎng)邊際有所放緩。上周電影票房環(huán)比回升88.5%；乘用車銷量環(huán)比上行34%、高于21年同期48.2%。出口方面，華泰出口需求日度指數(shù)（HDET）6月1-23日錄得-8.3%的同比增長(zhǎng)。工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)分化：高爐/水泥/焦化企業(yè)開工率環(huán)比上升0.7/2.6/0.1個(gè)百分點(diǎn)，但半鋼胎企業(yè)開工率環(huán)比回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，6月上旬火力發(fā)電量環(huán)比下行1%。地產(chǎn)方面，上周30城商品房成交面積同比下行54.4%，較21年同期下行44.2%；26城二手房成交面積同比下行37%，低于21年同期42%；6月12-18日，土地成交面積環(huán)比下行0.9%，且同比低于去年超過兩成。
價(jià)格指標(biāo)及變化
國(guó)際油價(jià)環(huán)比回落，國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格表現(xiàn)分化，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比回落。上周布倫特油價(jià)環(huán)比回落3.6%至73.9美元/桶。國(guó)內(nèi)原材料水泥/螺紋鋼價(jià)格環(huán)比回落2.1%/0.7%，但銅/動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)環(huán)比上行1.7%/0.7%。運(yùn)價(jià)仍處低位，上周BDI/CCFI指數(shù)環(huán)比回升15.2%/0.6%，但同比-47.2%/-71.5%。上周農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比回落0.5%，而豬肉價(jià)格微漲0.5%。
金融市場(chǎng)及資金成本變化
銀行間流動(dòng)性趨緊，人民幣兌美元匯率環(huán)比回撤。上周人民幣兌美元匯率回落0.5%。銀行間利率整體上行，R007/DR007分別上行27.0/12.8個(gè)基點(diǎn)。國(guó)債收益率曲線趨平，1/10年期國(guó)債收益率上行8/5個(gè)基點(diǎn)；企業(yè)債收益率整體上行。融資方面，上周股權(quán)融資額環(huán)比回落，但房地產(chǎn)債券、海外債發(fā)行金額均環(huán)比回落。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
貨幣政策方面，央行下調(diào)1年期和5年期LPR 10個(gè)基點(diǎn)至3.55%/4.2%，傳遞政策邊際寬松的信號(hào)。事件方面：1）6月19日下午，習(xí)近平總書記會(huì)見美國(guó)國(guó)務(wù)卿布林肯，雙方就中美雙邊關(guān)系等重要國(guó)際和地區(qū)問題交換意見。2）國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)出訪德國(guó)、法國(guó)：6月18日至23日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)赴德國(guó)舉行第七輪中德政府磋商并對(duì)德進(jìn)行正式訪問，對(duì)法國(guó)進(jìn)行正式訪問并出席新全球融資契約峰會(huì)。3）新西蘭總理希普金斯將于6月25日至30日對(duì)中國(guó)進(jìn)行正式訪問，并出席天津舉行的第十四屆夏季達(dá)沃斯論壇。
本周宏觀主要觀察點(diǎn)
本周將發(fā)布5月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)和6月PMI數(shù)據(jù)。我們預(yù)計(jì)受內(nèi)需偏弱及出口需求高點(diǎn)回落等影響，工業(yè)利潤(rùn)或?qū)⒊掷m(xù)承壓。
風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度不及預(yù)期、外需回落超預(yù)期。
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