>> 申萬(wàn)宏源-地產(chǎn)及物管行業(yè)周報(bào)：5年期LPR再下調(diào)，6月銷(xiāo)售相對(duì)承壓-230625
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
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| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
袁豪,曹曼 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)：上周（23/06/17-23/06/23）34個(gè)重點(diǎn)城市新房合計(jì)成交363萬(wàn)平米，環(huán)比-2%；其中，一二線(xiàn)環(huán)比-4%、三四線(xiàn)環(huán)比+20%；6月累計(jì)一手房月成交同比32%，較5月-42pct；其中，一二線(xiàn)同比-27%、三四線(xiàn)同比-61%，分別較5月-46pct和-27pct。上周13個(gè)重點(diǎn)城市二手房成交76萬(wàn)平米，環(huán)比-32%；6月截至上周累計(jì)成交同比-6%，較5月-51pct。庫(kù)存方面，上周15城推盤(pán)114萬(wàn)平米，對(duì)應(yīng)上周成交/推盤(pán)比為1.16倍，最近3個(gè)月（23年3-5月）分別為0.92倍、1.07倍和1.10倍。截至上周末，15城可售面積為9,701萬(wàn)平米，環(huán)比-0.2%；3個(gè)月移動(dòng)平均去化月數(shù)為13.7個(gè)月，環(huán)比+0.5個(gè)月，我們認(rèn)為行業(yè)總體仍處于低庫(kù)存階段。
主要政策新聞：宏觀(guān)方面，央行1年期LPR從3.65%下調(diào)10BP為3.55%、5年期以上LPR從4.3%下調(diào)10BP為4.2%。貝殼研究院監(jiān)測(cè)顯示，6月貝殼百城首套主流房貸利率平均為4.0%，二套主流房貸利率平均為4.9%，均與上月基本持平。全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任尹艷林指出，眼下房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，對(duì)不合時(shí)宜的政策要盡快調(diào)整，比如一些炒房熱時(shí)代出臺(tái)的限制性政策要加快退出。因城施策方面，山東臨沂支持高品質(zhì)住宅建設(shè)，住宅項(xiàng)目可按不超5%比例上浮銷(xiāo)售價(jià)。公積金政策放松方面，天津擬提高首套房公積金貸款額度至100萬(wàn)元（原80萬(wàn)元）、二套50萬(wàn)元（原40萬(wàn)元）；福州自22年5月已累計(jì)為1,318個(gè)多子女家庭發(fā)放住房公積金貸款9.15億元。購(gòu)房補(bǔ)貼方面，南京六合區(qū)推出人才購(gòu)房?jī)?yōu)惠，購(gòu)買(mǎi)新房每平米補(bǔ)貼300元；西藏日喀則購(gòu)買(mǎi)新房按總價(jià)4%補(bǔ)貼，每套房補(bǔ)貼最高不超過(guò)6萬(wàn)元；沈陽(yáng)全日制中專(zhuān)以上畢業(yè)生購(gòu)房可享受全額契稅補(bǔ)貼；河南南陽(yáng)中心城區(qū)買(mǎi)首套新房契稅補(bǔ)貼50%，多子女家庭再補(bǔ)最多2萬(wàn)元。
公司動(dòng)態(tài)跟蹤：5月銷(xiāo)售額：華僑城A 37億元（同比-24%）；1-5月銷(xiāo)售額：華僑城A170億元（同比+11%）。濱江集團(tuán)發(fā)行2023年度第一期中期票據(jù)6億元/3.95%/1+1年；以23億元收購(gòu)杭州地鐵持有北鴻置業(yè)100%股權(quán)及對(duì)應(yīng)債權(quán)，公司將通過(guò)北鴻置業(yè)獲得目標(biāo)地塊51%的權(quán)益。華發(fā)股份擬將全資子公司文傳公司和閱潮公司100%股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給珠海華發(fā)國(guó)際會(huì)展管理有限公司、珠海華發(fā)現(xiàn)代服務(wù)投資控股有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格分別為4.9億元、76.8萬(wàn)元。萬(wàn)科公司職工代表大會(huì)選舉王蘊(yùn)為職工代表董事，選舉潘樟良為職工代表監(jiān)事。金科股份擬定增購(gòu)買(mǎi)公司控股股東金科控股子公司重慶科易小貸持有的恒昇大業(yè)20%股權(quán)，發(fā)行價(jià)格1.17元/股，發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)30%。金科服務(wù)本周耗資848萬(wàn)港元回購(gòu)公司股份80萬(wàn)股，占總股數(shù)的0.12%。
一周板塊回顧：板塊表現(xiàn)方面，SW房地產(chǎn)指數(shù)下跌4.68%，滬深300指數(shù)下跌2.51%，相對(duì)收益為-2.18%，板塊表現(xiàn)弱于大市，在31個(gè)板塊排名中排第28位。個(gè)股表現(xiàn)方面，SW房地產(chǎn)板塊漲跌幅排名前5位的房地產(chǎn)個(gè)股分別為：金科股份、*ST新聯(lián)、*ST同達(dá)、蘇州高新、鐵嶺新城，上周漲跌幅排名后5位的房地產(chǎn)個(gè)股分別為榮盛發(fā)展、沙河股份、中交地產(chǎn)、天房發(fā)展、中南建設(shè)。板塊表現(xiàn)方面，物業(yè)管理板塊個(gè)股平均下跌6.82%，滬深300指數(shù)下跌2.51%，相對(duì)收益為-4.31%，板塊表現(xiàn)弱于大市。當(dāng)前主流AH房企23/24PE均值分別為6.9/6.0倍；物管23/24PE均值分別為14/11倍。
投資分析意見(jiàn)：我們認(rèn)為，我國(guó)房地產(chǎn)需求端短期銷(xiāo)售呈現(xiàn)超跌、但中期需求仍有支撐，而供給端呈現(xiàn)供給主體過(guò)度出清、中期行業(yè)供給亟待修復(fù)，預(yù)計(jì)供需兩端政策仍將更加積極支持，尤其考慮多項(xiàng)宏觀(guān)數(shù)據(jù)和地產(chǎn)數(shù)據(jù)的走弱，房地產(chǎn)行業(yè)政策有望進(jìn)一步迎來(lái)優(yōu)化；并預(yù)計(jì)市場(chǎng)中核心城市的銷(xiāo)售也將逐步改善，并格局優(yōu)化下優(yōu)質(zhì)房企成長(zhǎng)空間打開(kāi)，將受益于政策放松和格局優(yōu)化雙重利好。我們維持房地產(chǎn)板塊“看好”評(píng)級(jí)，推薦：A股：華發(fā)股份、招商蛇口、濱江集團(tuán)、保利發(fā)展、建發(fā)股份、金地集團(tuán)、新城控股、萬(wàn)科A；H股：越秀地產(chǎn)、華潤(rùn)置地、建發(fā)國(guó)際、中海外發(fā)展、龍湖集團(tuán)；并維持物業(yè)管理板塊“看好”評(píng)級(jí)，推薦：保利物業(yè)、中海物業(yè)、萬(wàn)物云、華潤(rùn)萬(wàn)象、新大正、碧桂園服務(wù)，建議關(guān)注：招商積余。
風(fēng)險(xiǎn)提示：調(diào)控政策超預(yù)期收緊，銷(xiāo)售去化不及預(yù)期；物管行業(yè)人工成本上行超預(yù)期
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