>> 國盛證券-建筑裝飾行業(yè)：建筑央國企戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)有哪些？-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
大小： |
877KB |
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pdf 共14頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
何亞軒,程龍戈,廖文強 |
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國資委密集部署央企加快發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，預(yù)計是后續(xù)國改重要方向之一。5月24日，國資委召開央企加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)部署會，并于5月31日、6月21日分別召開兩次會議，再次要求央企加快發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。新興產(chǎn)業(yè)代表新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革方向，是國資央企落實國家戰(zhàn)略、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，預(yù)計后續(xù)將是國企改革重要方向之一，相關(guān)支持政策有望加力推進。今年初，國資委主任張玉卓發(fā)文明確要求，力爭2023年中央企業(yè)制造業(yè)新增投資比重達到13%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局比重提高2個百分點以上。國務(wù)院國資委數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，中央企業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)完成投資超2300億元，同比增長超30%，約占全部投資比重的四分之一，后續(xù)相關(guān)投資有望延續(xù)較快增長。
發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)有望驅(qū)動建筑央國企價值加快重估。建筑央國企上市公司在自身優(yōu)勢領(lǐng)域具備較強話語權(quán)，技術(shù)及資源儲備豐富，近年來積極向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，開拓新能源、新材料、高端裝備、礦產(chǎn)資源等新興業(yè)務(wù)板塊，未來在政策引導(dǎo)下，有望進一步加大戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)投資。戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)成長空間廣闊，有望助力建筑央國企打造第二成長曲線，貢獻新增長動力。對比工程主業(yè)，戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)商業(yè)模式更優(yōu)，現(xiàn)金流、ROE等核心指標更好，可給予更高估值，其占比提升有望帶動建筑央國企估值上行。此外戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速有望助力央國企更好發(fā)揮資源優(yōu)勢，整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，進一步鞏固“產(chǎn)業(yè)鏈鏈長”地位。6月14日國資委召開央企并購重組專題會，明確高質(zhì)量發(fā)展目標，并將并購重組作為重點工作方向，預(yù)計未來央企將以上市公司為平臺，加快優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、并購等資本運作，有望加速央企新興業(yè)務(wù)開拓進程，加快板塊價值重估。
根據(jù)國資委主任發(fā)言，新興產(chǎn)業(yè)主要指的是：新一代信息技術(shù)、人工智能、生物技術(shù)、新能源、新材料、綠色環(huán)保等業(yè)務(wù)，以及航空航天、軌道交通、海洋工程、智能裝備、芯片等高端制造業(yè)。我們對主要央國企戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)梳理如下（詳見正文）：
中國交建：“三新業(yè)務(wù)”加快發(fā)展，1）海上風(fēng)電：技術(shù)及裝備優(yōu)勢顯著，海風(fēng)安裝環(huán)節(jié)已占據(jù)近50%市場份額，2022年與三峽、大唐合資成立子公司，后續(xù)有望向后端海風(fēng)運維延伸。2）海洋工程：中交海建為海洋業(yè)務(wù)領(lǐng)域“專精特新”標桿企業(yè)，主營海洋產(chǎn)業(yè)開發(fā)及海洋工程，致力覆蓋海洋經(jīng)濟全產(chǎn)業(yè)鏈。
中國建筑：1）綠色低碳：牽頭編制10余項國家和行業(yè)標準，業(yè)內(nèi)推廣100多項綠色施工技術(shù)，基本形成涵蓋建造全過程的技術(shù)研究體系和全產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)用服務(wù)能力。2）數(shù)字化建造：已實際應(yīng)用BIM、MES、智慧工地等數(shù)字化平臺，大力布局建筑工業(yè)機器人、智慧停車、智慧場館等領(lǐng)域。2022年成立中建數(shù)科聚焦“雙碳”及數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展。
中國中鐵：1）高端裝備：交通基建高端裝備制造世界領(lǐng)先，為全球最大盾構(gòu)機/TBM研發(fā)制造商之一，旗下中鐵工業(yè)（600528.SH）、高鐵電氣（688285.SH）于A股分拆上市。2）新興工程：水利水電、生態(tài)環(huán)保、清潔能源等“第二曲線”業(yè)務(wù)加快開拓，2022年新簽合同額3019億元，同增81%，占新簽總額的10%。
中國鐵建：1）裝備制造：聚焦高端裝備、智能裝備和新能源裝備等方向，下屬鐵建重工（688425.SH）系全球定制化高端工程裝備引領(lǐng)者之一，突破多項隧道掘進機核心技術(shù)，研發(fā)實力強勁。2）綠色環(huán)保與新能源：開拓水治理、抽水蓄能、光伏、海上風(fēng)電等領(lǐng)域，2022年相關(guān)簽單額累計1907億元，同增50%，占訂單總額的6%。
中國電建：1）新能源運營：裝機規(guī)模穩(wěn)步提升，“十四五”擬新增裝機近50GW；2022全年電力運營業(yè)務(wù)收入/利潤占比分別達4.2%/20.9%。2）新能源工程：承擔(dān)我國65%以上風(fēng)電與光伏規(guī)劃設(shè)計任務(wù)，抽蓄設(shè)計/建設(shè)環(huán)節(jié)市占率分別達90%/80%，核心受益新型電力系統(tǒng)建設(shè)提速。2022年新能源承包業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1614億元，占比28%。
中國能建：1）新能源運營：規(guī)劃“十四五”末新能源裝機達20GW以上，對應(yīng)2022-2025年CAGR達59%；新型儲能、抽水蓄能、氫能等新運營領(lǐng)域加快布局。2）新能源工程：2022年實現(xiàn)營收約830億元，占比23%。
中國化學(xué)：2011年起布局新材料實業(yè)，2014年投產(chǎn)首個己內(nèi)酰胺實業(yè)項目，2022年己二腈等多個關(guān)鍵項目順利投產(chǎn)，環(huán)氧丙烷、相變儲能材料等項目相繼啟動建設(shè)，同時公司積極推動在手技術(shù)儲備產(chǎn)業(yè)化，規(guī)劃到2025年末新材料實業(yè)收入占比達15%。
中國中冶：1）生態(tài)環(huán)保：在手運營3家垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)、40家水廠（2022年累計處理污水5.7億噸）；2）新能源：旗下中冶武勘主營新能源建設(shè)、投運業(yè)務(wù)，累計裝機容量超2GW；中國恩菲具備新能源基礎(chǔ)材料全產(chǎn)業(yè)鏈布局；3）電子信息材料：旗下洛陽中硅主營硅基材料產(chǎn)品銷售，在建電子信息材料轉(zhuǎn)型升級項目（一期300t/a區(qū)熔級多晶硅、6000t/a VAD四氯化硅等預(yù)計2023Q1投產(chǎn)，二期電子特氣、前驅(qū)體材料等10類新產(chǎn)品預(yù)計2023年開工），力爭填補國內(nèi)高端硅基材料的空白。
中材國際：1）高端裝備：水泥技術(shù)裝備與工程全球市占率連續(xù)15年
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