>> 太平洋證券-固定收益周報2023年第23期：LPR利率調(diào)降落地，關(guān)注增量政策出臺情況-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
大?。?/td>
| 1670KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張河生 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
二級市場：利率債小幅上調(diào)，權(quán)益、轉(zhuǎn)債均下跌
國債期貨小幅上調(diào)，現(xiàn)券收益率各期限品種普遍上調(diào)，中短端上調(diào)幅度較大，城投與產(chǎn)業(yè)債收益率上調(diào)，信用利差擴大，信用債成交量大幅下降，A股放量下跌，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅下跌，個券跌多漲少。
一級市場：利率供給小幅降低，信用融資環(huán)境一般
利率債供給小幅降低，招投標全場倍數(shù)有所降低，城投債凈融資額大幅下降，本周2只轉(zhuǎn)債發(fā)行。
銀行間市場流動性收緊，央行本周凈投放4,100億元
本周銀行間市場流動性收緊，央行逆回購操作力度有所加大，端午節(jié)前三個交易日共開展4,160億元逆回購操作，共有60億逆回購到期，綜合下來本周公開市場實現(xiàn)資金凈投放4,100億元。
信用利差處低位，轉(zhuǎn)債估值降低
利率債估值處于低位，中美利差有所縮小，大部分期限品種信用利差小幅上調(diào)，股性標的估值有所降低，債性標的債底保護增強，平均到期收益率有所降低，高價券數(shù)量與占比均持平上周。
后市展望：LPR利率調(diào)降落地，關(guān)注增量政策出臺情況
利率債方面，本周10年期國債收益率較上周小幅提升至2.67%附近。資金面略有收緊，本周二公布LPR利率跟隨OMO和MLF同步下調(diào)10 BP，略弱于市場預(yù)期，但仍具有提振市場信心，提升信貸融資需求的作用。考慮到前期公布的經(jīng)濟金融等相關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，目前經(jīng)濟基本面仍偏弱，給債市帶來一定支撐。市場由降息博弈逐步轉(zhuǎn)為政策刺激博弈，上周五國常會明確研究推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好的一批政策，后續(xù)仍需關(guān)注相關(guān)增量政策出臺落地情況，同時重點關(guān)注7月政治局會議相關(guān)內(nèi)容。轉(zhuǎn)債方面，6月推薦轉(zhuǎn)債組合不變。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)不確定性，海外流動性收緊對新興市場的影響
|
|
