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市場表現(xiàn)：本周中信交運(yùn)指數(shù)] -3.1%，跑輸大盤0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中公路-2.4%，鐵路-4.7%，公交-4.0%，航運(yùn)-3.0%，港口-3.1%，航空-1.0%，機(jī)場+0.0%，物流綜合-3.5%。板塊漲幅前五個(gè)股：白云機(jī)場+4.5%、中谷物流+2.5%、龍江交通+1.9%、怡亞通+1.1%、春秋航空+1.0%；漲幅后五個(gè)股：海峽股份-8.1%、廈門象嶼-7.0%、德邦股份-6.7%、西部創(chuàng)業(yè)-6.3%、重慶路橋-6.1%。
　　行業(yè)主要指數(shù)變化：航空方面，5月民航客運(yùn)量月環(huán)比上升4.0%，民航貨運(yùn)量月環(huán)比上升8.4%；5月國航/東航/南航/春秋/吉祥客座率較上月減少2.4pp/2.1pp/0.7pp/0.9pp/1.0pp；五大航ASK環(huán)比上升5.3%/8.9%/5.4%/2.5%/4.6%；五大航RPK環(huán)比上升1.7%/5.8%/4.4%/1.5%/3.3%。航運(yùn)方面，BDI運(yùn)價(jià)指數(shù)較上周上漲164點(diǎn)，6月25日?qǐng)?bào)收1240點(diǎn)；油輪運(yùn)輸指數(shù)分化，6月25日，BDTI報(bào)收1070點(diǎn)，較上周下跌105點(diǎn)(-8.9%)，BCTI報(bào)收604點(diǎn)，較上周上漲14點(diǎn)(+2.4%)；集運(yùn)市場指數(shù)方面，6月21日，CCFI報(bào)收920點(diǎn)，較上周下跌0.8%，SCFI報(bào)收924點(diǎn)，較上周下跌1.1%。截至6月14日，中國公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于1023.6點(diǎn)，相比于上周下跌0.0點(diǎn)，相比于去年同期下跌-1.5點(diǎn)，同比-0.2%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）2023年端午節(jié)假期，文化和旅游行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁；2）中國A股多家快遞公司披露5月業(yè)績，均實(shí)現(xiàn)收入同比正增長；3）三部門：延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策；4）中遠(yuǎn)海運(yùn)港口完成漢堡港碼頭股權(quán)收購。
　　重點(diǎn)推薦：
　　1）申通快遞：隨著疫情放開與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，居民消費(fèi)需求的促進(jìn)了快遞量的增長。互聯(lián)網(wǎng)向農(nóng)村的發(fā)展與普及，有利于下沉市場消費(fèi)需求的釋放，進(jìn)一步增長了快遞業(yè)務(wù)量。同時(shí)，通過不斷優(yōu)化設(shè)備與技術(shù)，公司的經(jīng)營效率不斷提高。
　　2）深圳機(jī)場：隨著疫情出行限制基本取消，居民出行意愿加強(qiáng)，因此民航客運(yùn)量明顯回升，航空運(yùn)輸市場顯著恢復(fù)。公司積極拓展海外航線，國際旅客占比持續(xù)增加。同時(shí)，成本端的壓力釋放有助于公司業(yè)績反彈。
　　3）招商輪船：干散貨船舶在手訂單比處于歷史低位，隨著低碳環(huán)保政策實(shí)施，船舶潛在的拆除比例將進(jìn)一步提升。我們認(rèn)為隨著中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長，干散貨運(yùn)輸需求和供給逐步錯(cuò)配，公司憑借世界領(lǐng)先的干散貨船隊(duì)更具向上業(yè)績彈性。
　　4）上海石化：我國經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)，柴油作為重要的工業(yè)燃料，汽油、煤油作為交通工具的燃料，消費(fèi)需求回暖有望支撐價(jià)格。2023年，公司堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，全年計(jì)劃加工原油總量1360萬噸，計(jì)劃生產(chǎn)成品油800.1萬噸，預(yù)計(jì)公司利潤將隨之修復(fù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；2）油價(jià)大幅波動(dòng)；3）匯率大幅貶值等。