>> 中郵證券-策略研究周報：市場短線回調(diào)，逢低積極布局-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊柳 |
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主要觀點
本周行情解讀：央行下調(diào)LPR利率；科技板塊大幅回落。6月20日，央行如期下調(diào)LPR利率，雖然市場預(yù)期5年期LPR的降幅會更大，但此次對稱式降息也顯示出政策加強逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實體經(jīng)濟的導(dǎo)向。
本周市場呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢。LPR降息利好落地后市場對政策預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱。近期熱點科技板塊在連續(xù)上漲后，部分資金出現(xiàn)獲利了結(jié)，同時在股東減持、部分公司業(yè)績可能不及預(yù)期的壓力下，科技板塊出現(xiàn)大幅調(diào)整。此外，疊加節(jié)前投資者避險情緒上升，本周主要指數(shù)全面回調(diào)。
后市展望：海外多國央行加息；市場短期面臨回調(diào)壓力；行情底部積極布局。
海外方面，本周挪威、英國、土耳其、瑞士等多國央行實施加息，疊加美聯(lián)儲主席偏鷹發(fā)言，海外市場對流動性收緊預(yù)期升溫，多數(shù)市場出現(xiàn)震蕩調(diào)整。
近期我國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，宏觀基本面處于偏弱態(tài)勢。在經(jīng)濟弱復(fù)蘇的背景下，市場更加關(guān)注國內(nèi)穩(wěn)增長政策預(yù)期與地緣政治事件，而國內(nèi)政策節(jié)奏尚不明朗，國際地緣政治也存在一定變數(shù)。因此在降息、布林肯訪華等政策利好和地緣事件落地后，市場對穩(wěn)增長政策的預(yù)期有所回落，疊加節(jié)前部分資金存在避險需求，指數(shù)出現(xiàn)較為明顯的調(diào)整。展望后市，外圍流動性有所收緊、人民幣匯率走低等因素的影響下，市場短線面臨一定的回調(diào)壓力。但從中長期來看，我們認(rèn)為當(dāng)下行情已處于底部區(qū)域，我國經(jīng)濟有望在后續(xù)穩(wěn)增長政策的支持下逐步修復(fù)，公司基本面也將迎來改善，同時中美關(guān)系的緩和也有望助力行情企穩(wěn)回升，市場回調(diào)可能是良好的布局時機。
配置方面，建議繼續(xù)關(guān)注以AI為首的科技主線。具體來說，建議控制一定倉位，關(guān)注AI相關(guān)概念中漲幅相對不大和剛啟動的板塊，比如機器人、邊緣算力、運營商等；逢低可以繼續(xù)關(guān)注AI中業(yè)績兌現(xiàn)概率較高的光模塊、服務(wù)器等；另外，關(guān)注受益于AI加持且行業(yè)周期拐點將至的半導(dǎo)體板塊。
同時，建議關(guān)注有望受益于經(jīng)濟穩(wěn)增長政策的消費板塊。一是關(guān)注已經(jīng)有明確政策支持且銷售數(shù)據(jù)有所改善的家電、汽車等板塊；以及估值已處于相對低位，前期調(diào)整較為充分的酒類板塊。
另外，建議關(guān)注中特估背景下的央國企改革概念。關(guān)注有望受益于一帶一路的基建板塊；受益于并購重組的部分軍工板塊；以及受益于高股息低估值的電力、銀行、公路鐵路等板塊。
數(shù)據(jù)指標(biāo)回顧
上周，A股各指數(shù)全部收跌，其中跌幅較小的是中小100，領(lǐng)跌的是上證50。行業(yè)方面，上周各行業(yè)指數(shù)漲少跌多，漲幅靠前行業(yè)為國防軍工、汽車、通信，領(lǐng)跌行業(yè)是建筑材料、傳媒、商貿(mào)零售。
由于節(jié)假日原因，近一周機構(gòu)合計調(diào)研頻次有所下降，機構(gòu)調(diào)研熱度處于低位。機構(gòu)調(diào)研頻次最高的公司為三聯(lián)鍛造、國科微、口子窖等，前十公司所屬行業(yè)相對分散，為汽車、半導(dǎo)體、食品飲料等行業(yè)；機構(gòu)調(diào)研頻次前三的行業(yè)為機動車零配件與設(shè)備、電氣部件與設(shè)備和電子設(shè)備和儀器。
2023年Q1十大基金重倉個股中，上周金山辦公上漲；藥明康德、山西汾酒等下跌。重倉行業(yè)中，上周計算機、電子跌幅較小。
北向資金近一周凈流出3.46億元，近一周北向資金流入行業(yè)集中在機械設(shè)備、國防軍工、電子，流出行業(yè)靠前為有色金屬、基礎(chǔ)化工、房地產(chǎn)。
滬深兩市最新兩融余額16015.74億元，近期小幅下降。本周融資買入額占成交額靠前的行業(yè)為銀行、非銀金融、煤炭，融資賣出額占成交額靠前的行業(yè)是銀行、煤炭、電子。
美股三大指數(shù)全部下跌，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌1.67%，標(biāo)普500下跌1.39%，納斯達克指數(shù)下跌1.44%。
風(fēng)險提示：
經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、俄烏沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期等。
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