>> 湘財證券-6月LPR報價點評：LPR下調(diào)符合市場預(yù)期，政策組合拳有望陸續(xù)出臺-230624
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
仇華 |
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事件
6月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年6月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期貸款市場報價利率（LPR）報3.55%，上月為3.65%；5年期以上LPR報4.2%，上月為4.3%，均下調(diào)10個基點。
6月LPR報價下調(diào)，符合市場預(yù)期
作為LPR“錨”的MLF利率在本月下調(diào)10個基點，市場普遍預(yù)期6月兩個品種的LPR報價也將跟進下調(diào)。此外，自6月8日六家國有大行集體下調(diào)存款利率以來，多家股份行于12日起跟隨調(diào)整，調(diào)降后的部分存款產(chǎn)品利率普遍下調(diào)，目前還有多家城農(nóng)商行及村鎮(zhèn)銀行也已參與其中。在存款掛牌利率下調(diào)操作落地背景下，銀行負債成本有所改善，這為LPR報價帶來一定的調(diào)降空間。整體而言，6月LPR報價下調(diào)基本符合市場預(yù)期。
經(jīng)濟修復(fù)內(nèi)生動力不足，降息傳遞穩(wěn)增長信號
當(dāng)前我國出口面臨下行壓力，投資累計增速在回落，居民消費預(yù)期沒有很大改善，國內(nèi)市場需求不足，宏觀政策層面需及時加力應(yīng)對。人民銀行行長易綱近日在上海調(diào)研時表示，將繼續(xù)精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，加強逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實體經(jīng)濟。從外部環(huán)境來看，6月美聯(lián)儲加息暫緩，一定程度上為國內(nèi)降息提供窗口。近期包括7天期逆回購利率、SLF利率和MLF利率在內(nèi)的政策利率聯(lián)動下調(diào)傳遞穩(wěn)增長信號，能夠降低實體融資成本，刺激融資需求回升。
發(fā)揮綜合效應(yīng)，政策組合拳有望陸續(xù)出臺
此次利率下調(diào)意味著企業(yè)融資成本降低、債務(wù)負擔(dān)減弱，同時居民房貸負擔(dān)減輕，進而會對消費、投資形成拉動作用。但在收入預(yù)期并未根本好轉(zhuǎn)的情況下，政策的拉動效應(yīng)可能偏弱。因此本次降息更多是傳遞逆周期調(diào)節(jié)的信號，為提振有效需求，還需要積極的財政政策、地產(chǎn)政策等配合。6月16日國常會明確指出，“具備條件的政策措施要及時出臺、抓緊實施，同時加強政策措施的儲備，最大限度發(fā)揮政策綜合效應(yīng)”，預(yù)計后續(xù)政策組合拳有望陸續(xù)出臺。財政持續(xù)發(fā)力將較為依賴增量政策工具，其中財政貨幣政策協(xié)同發(fā)力的政策性金融工具將是穩(wěn)住經(jīng)濟運行的關(guān)鍵。房地產(chǎn)調(diào)控政策方面，預(yù)計各地樓市政策或繼續(xù)優(yōu)化，一線、二線城市政策仍有放松預(yù)期，限貸政策、限購政策亦有較大優(yōu)化空間。
風(fēng)險提示
房地產(chǎn)下行風(fēng)險超預(yù)期；政策落地不及預(yù)期。
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